摩根大通分析師表示，隨著受監管的美國平台擴張以及預測市場的激烈競爭，Hyperliquid 的市場份額可能會面臨壓力。同時，Hyperliquid 交易所交易基金（ETF）的資金流入已停滯。

摩根大通常務董事 Nikolaos Panigirtzoglou 及其團隊在一份報告中指出：「我們看到 Hyperliquid 等去中心化平台的市場份額面臨重大挑戰。」「Hyperliquid 最終能否在市值上超越 Solana 和 XRP 等其他代幣，仍有待觀察。」

分析師表示，第一個挑戰來自於受美國監管的加密貨幣永續期貨交易平台日益激烈的競爭，而去中心化平台則面臨未經許可的衍生品活動、有限的 KYC/反洗錢（AML）控制、操縱、攻擊、預言機故障以及較弱的消費者保護措施等問題。

分析師寫道：「美國受監管的加密貨幣永續期貨產品的推出，可能會加速流動性從離岸和去中心化平台轉移到境內平台。」

其次，預測市場中現有和新進入者的競爭依然激烈，而 Hyperliquid 正在擴展到預測型市場，以吸引更多平台活動。Hyperliquid 在今年稍早測試該產品後，於五月推出了「結果」（Outcomes）——一種預測市場風格的合約。

摩根大通分析師表示，Hyperliquid（HYPE）的價值與其平台上的活動密切相關，尤其是其主要產品永續期貨交易產生的費用。

HYPE ETF 資金流入停滯

分析師表示，上述挑戰可能是 Hyperliquid ETF 在今年七月和八月至今資金流入降溫的原因之一，此前該基金在五月和六月錄得了按資產管理規模百分比計算的最大資金流入。

Hyperliquid ETF 的趨勢與更廣泛的加密貨幣 ETF 市場不同。加密貨幣 ETF 在五月和六月錄得大量資金外流，然後在七月和八月至今恢復了小幅資金流入。分析師指出，比特幣和以太幣佔大多數加密貨幣 ETF 資產管理規模，分別約為 770 億美元和 100 億美元。其他加密貨幣 ETF 持有 20 億至 30 億美元，主要與 Solana、XRP 和 Hyperliquid 相關的產品。

分析師表示，對 HYPE 的興趣也超越了 ETF。該代幣是企業加密資產儲備中持有的第四大資產，僅次於比特幣、以太幣和 Solana，並指出 HYPE 的前景仍取決於 ETF 資金流動和交易活動。

分析師總結道：「追蹤這些 ETF 資金流動以及其在交易/預測市場中的市場份額，將是 Hyperliquid 未來前景的關鍵。」