摩根大通分析師表示，在伊朗戰爭期間，比特幣的表現優於黃金和白銀，顯示出資金流入和活躍度上升的跡象，而貴金屬則出現資金大幅流出和部位平倉的情況。
摩根大通常務董事 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的分析師在週三的報告中指出，黃金本月迄今已下跌約 15%，原因是利率上升和美元走強對「先前擁擠的部位」造成壓力。分析師提到，黃金和白銀今年稍早都曾飆升至歷史新高——黃金接近 5,500 美元，白銀接近 120 美元——這使得一旦市場狀況改變，它們就容易受到獲利了結和部位清算的影響。
分析師表示，黃金交易所交易基金 (ETF) 在三月的前三週淨流出近 110 億美元，而白銀 ETF 的資金流向已逆轉了去年夏天以來的所有流入。相較之下，比特幣 (BTC) 在同一時期則出現淨流入，顯示出相對於傳統避險資產的相對強勢。
分析師引述 Chainalysis 數據指出，戰爭爆發後，伊朗的加密貨幣活動激增，因為公民將資金從當地交易所轉移到自我託管錢包和國際平台。分析師提到，比特幣的無國界特性、自我託管的能力以及 24/7 的交易可用性，使其成為經濟不穩定、貨幣壓力及資本管制時期資金流動的首選工具。
機構部位也顯示出轉變。摩根大通衡量機構期貨部位的指標——基於芝商所 (CME) 未平倉合約的變化——顯示黃金和白銀部位在去年底和 2026 年初有所增加，隨後自一月以來急劇下降，表明機構投資者正在獲利了結。相較之下，比特幣期貨部位在最近幾週保持相對穩定。
動能驅動的交易者似乎放大了這一走勢。分析師表示，與動能策略相關的部位訊號，例如商品交易顧問，顯示黃金和白銀從「超買水準跌至中性以下」，這表明強制平倉在近期價格下跌中發揮了作用。與此同時，比特幣的動能訊號已從「超賣水準向中性」復甦，表明市場情緒正在改善。
資產的流動性狀況也發生了轉變。分析師表示，歷史上，黃金的市場流動性一直比白銀和比特幣強，這是透過追蹤市場廣度和流動性的惠-休貝爾比率 (Hui-Heubel ratio) 來衡量。然而，這種動態近期已經逆轉。黃金的流動性狀況惡化，比特幣現在顯示出更好的市場廣度，而白銀的流動性下降幅度更大，分析師認為這可能加劇了其價格波動。
分析師總結道：「總體而言，白銀 ETF 的資金流動已抵消了去年夏天以來的所有流入。黃金流動性狀況的惡化導致其市場廣度目前已低於比特幣。」他們補充說：「據報導，伊朗的加密貨幣活動激增，凸顯了加密貨幣對於遭受經濟和貨幣不穩定以及地緣政治壓力的國家公民來說，作為避險資產的重要作用。」
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