中心化交易所長期以來一直是加密產業的掌上明珠，每月處理超過3兆美元的永續期貨交易量，並提供支撐該領域的核心應用：交易和投機。

但Hyperliquid正穩步侵蝕這一主導地位。

該平台在3月份的永續期貨總交易量佔比已攀升至近6%，高於一年前約3.5%的水平，月交易量接近2000億美元。

這一趨勢尤其值得注意的是，即使整體交易所交易量已從2025年8月的峰值壓縮，該比率仍在持續攀升。這表明Hyperliquid確實正在爭奪市場份額，而非僅僅是搭上整體交易量的順風車。

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鏈上競爭仍然有限。儘管dYdX和GMX等平台存在，但兩者在交易量增長或產品擴張方面都未能與Hyperliquid的發展軌跡相匹配，使其成為去中心化永續期貨領域的明顯領跑者。

該平台向非加密資產的擴張，是這個故事中一個日益重要的部分。

石油等大宗商品現在可以在Hyperliquid上進行24/7全天候交易，非加密資產交易量在平台總體活動中的佔比越來越大。這指出去中心化平台相較於傳統市場所具有的結構性優勢。

一家交易公司如果等待芝商所（CME）在週日晚上開盤才能對沖石油頭寸，那麼它將承擔週末跳空風險，而24/7全天候平台則能完全消除這種風險。

如果去中心化永續合約平台能夠持續擴大流動性和資產覆蓋範圍，那麼其可觸及市場將遠遠超出加密原生交易量，並延伸到數兆美元規模的傳統衍生品市場，在該市場中，結算延遲和交易時間仍然是結構性低效率。

這節錄自 The Block 的《數據與洞察》時事通訊。深入了解構成產業最發人深省趨勢的數據。