在 HyperLabs 解鎖了 433,025 枚價值超過 2,300 萬美元的代幣後，新一批 HYPE 供應正流向交易平台，這對 Hyperliquid 的市場來說是另一次考驗，因為預定的團隊分發仍在持續進行。
8 月 8 日，鏈上追蹤器 Lookonchain 報告稱，開發團隊已從質押中贖回了代幣，並正逐步將其轉移到 Flowdesk 和 OKX。
進一步的交易追蹤表明，至少部分分配已被出售，而非僅僅存入。鏈上分析師 Ember 報告稱，有 165,000 枚 HYPE，當時價值約 923 萬美元，流入了做市商 Flowdesk。其中，75,000 枚 HYPE，價值約 419 萬美元，被轉移到 Hyperliquid 並兌換成 USDC；另有 90,000 枚 HYPE，價值約 504 萬美元，被路由到 OKX 和 Bybit 的充值地址。
最新數據為圍繞解鎖的原始報告增添了一個重要區別。單憑交易所存款不能證明資產已被出售，因為代幣可以轉移到中心化平台用於託管、流動性管理、做市或其他目的。因此，Lookonchain 將這些轉移描述為「很可能出售」，明確指出其最初的結論是對錢包活動的解讀。
然而，獨立的 Flowdesk 線索為部分分發提供了更確鑿的證據。PANews 援引 Ember 的鏈上監測報告稱，有 75,000 枚 HYPE 在 Hyperliquid 上轉換為 USDC。該批次中剩餘的 90,000 枚代幣到達了與 OKX 和 Bybit 相關聯的充值地址，單憑存款無法確定其最終處理方式。
被識別為 HyperLabs 的錢包可以通過 HypurrScan 進行追蹤。它也曾出現在早期的團隊分發中，這使得這次的異動成為更廣泛的歸屬模式的一部分，而非孤立的代幣轉移。
最新的 433,025 枚 HYPE 發布遵循了一項於 2026 年初開始的團隊歸屬計畫。Hyperliquid Labs 在 2025 年 12 月底解除了 120 萬枚 HYPE 的質押，為 24 個月歸屬計畫下的首次預定於 1 月 6 日進行的分發做準備。未來的團隊分發預計每月進行。
分發給團隊的數量不一定保持不變。在 2 月份，Hyperliquid 團隊相關的分配減少了約 90%，導致約 140,000 枚 HYPE 被釋放，而不是最初預期的 120 萬枚代幣。更廣泛的 HYPE 排放通過其他分配持續進行，這意味著標題解鎖數據可以包括超出團隊報酬的供應類別。
早期的解鎖已經測試了市場需求是否能吸收新的供應。在相關報導中，另一批價值約 1,750 萬美元的 422,000 枚 HYPE 預定於 5 月發布。同時，一場規模更大的 2 月份事件將約 992 萬枚 HYPE 投入流通，但沒有立即造成重大的價格崩潰。
這段歷史很重要，因為解鎖和出售是不同的事件。歸屬使先前受限制的代幣變得可轉移，但價格壓力取決於持有者實際出售了多少供應，以及有多少購買需求來承接。
HYPE 在 8 月 9 日星期日交易價格約為 54.6 美元。市場數據顯示，該代幣在 8 月 7 日收盤價約 56.16 美元，隨後在 8 月 8 日跌至約 54.06 美元。此次異動與團隊交易同時發生，儘管單憑時機並不能證明解鎖導致了全部跌幅。
該代幣仍遠低於其 6 月份近 77 美元的歷史高點。然而，Hyperliquid 擁有一種需求機制，使其供應狀況與簡單解鎖時間表區分開來。該協議的援助基金利用大部分交易費收入來購買 HYPE，創造了持續的市場需求，可以吸收部分進入流通的供應。
正如 crypto.news 在早前對 Hyperliquid 回購的審查中所報導的，關鍵問題因此是代幣流動性與通過費用產生需求購買 HYPE 之間的平衡。解鎖可以增加可用供應，而持續的交易活動可以在市場的另一端為購買提供資金。
2 月份的市場反應表明，大規模解鎖並不會自動導致同等的價格下跌。在約 3.4 億美元的 2 月份發布後，HYPE 保持在其先前的突破區域之上，而交易活動和回購有助於吸收額外供應。這個先例並不能保證在後續分發後也會有相同的結果。
錢包異動現在是最清晰的短期指標。最新一批約 165,000 枚 HYPE 已與 Flowdesk 路徑相關聯，其中包括據報導出售換取 USDC 的 75,000 枚代幣，以及轉移到 OKX 和 Bybit 的 90,000 枚代幣。這使得原始 433,025 枚釋放中剩餘的代幣的最終用途對關注供應的交易者仍然重要。
進一步轉移到交易所將增加 HYPE 可能被出售的數量，儘管沒有交易或市場證據，存款不應被視為銷售。反之，轉回質押或長期錢包將傳達不同的供應訊號。
另一個因素將是下一個預定的團隊歸屬週期。Hyperliquid 先前披露的 24 個月分發結構意味著與團隊相關的解鎖尚未完成，市場可以繼續提前監控它們，而不是將每次發布都視為意外事件。
目前，最強有力的證實結論比 HyperLabs 正在拋售全部 2,300 萬美元分配的說法更為狹隘。鏈上追蹤顯示 433,025 枚 HYPE 變得可用，大量資金通過 Flowdesk 和交易所進行路由，據報導 75,000 枚 HYPE 已兌換成 USDC。剩餘代幣的命運將決定這批特定解鎖最終有多少會進入公開市場。
