瑞典上市公司 H100 Group 公布第二季稅前虧損達 9800 萬瑞典克朗（約合 1030 萬美元），主因是比特幣價格下跌影響了該公司的庫存資產價值。

H100 Group 週三發布中期報告稱，2026 年上半年稅前虧損達到 2.53 億瑞典克朗，而營業收入與同期錄得的虧損相比仍然微不足道。

這家醫療科技與比特幣庫存公司第二季度的營業收入為 300 萬瑞典克朗，與 2025 年同期持平。上半年營業收入從一年前的 580 萬瑞典克朗增至 610 萬瑞典克朗。

H100 在週三的一篇獨立的 X 貼文中指出，其第二季度的虧損幾乎全部歸因於報告期內比特幣 (BTC) 下跌導致的非現金減記。這項會計費用減少了報告收益，但不代表業務有等量的現金流出。

比特幣在第二季度經歷了艱難的交易，導致將大量加密貨幣作為資產負債表儲備的公司面臨壓力，因為市場價格走低影響了其庫存資產的價值。

比特幣減記導致 H100 Group 第二季虧損

對 H100 而言，由於比特幣在過去一年中在其資產負債表上扮演了更重要的角色，其影響也變得更加顯著。

該公司於 2025 年 5 月開始其庫存策略，當時僅持有 4.39 枚比特幣。正如 crypto.news 先前報導，首次購入後其股價飆升近 40%，當時價值約 49 萬美元。

H100 在接下來的幾個月中持續籌集資金以進行額外購買。到 2025 年 7 月，該公司透過發行股票和可轉換債券籌集了超過 5400 萬美元，其中包括約 1.73 億瑞典克朗的定向增發和 3.423 億瑞典克朗的可轉換債券發行。

Blockstream 執行長 Adam Back 是支持該策略的投資者之一。早期的融資包括 Back 提供的 1.5 億瑞典克朗可轉換貸款擔保，以及 Back 和其他投資者參與的 2100 萬瑞典克朗零利率可轉換貸款。

這些募資輪幫助 H100 在 2025 年將其比特幣持有量從個位數增加到數百枚。根據 H100 早期的報導，到當年 8 月底，該公司在收購了另外 46 枚比特幣後，其庫存已達到 957 枚比特幣。

該公司隨後將持有量增加到 1,051 枚比特幣，之後轉向透過收購來擴大其庫存。

H100 透過收購擴大比特幣持有量

這項擴張的一個主要部分來自挪威。

H100 在 3 月份披露，計劃透過全股份交易收購挪威比特幣公司，這可能使其持有量達到約 3,500 枚比特幣。當時，該公司持有 1,051 枚比特幣，而收購目標公司合計控制約 2,450 枚比特幣。

根據提議的結構，H100 將向賣方發行股份而非支付現金，從而使收購的比特幣持有量歸屬於這家瑞典上市公司。

這項挪威收購計畫最初涉及 Moonshot AS 和 Never Say Die AS，並須進行盡職調查、公司批准和證券交易所要求。H100 隨後於 8 月完成了交易，收購了這些挪威企業及其加密貨幣持有量。

此次交易增加了約 2,455 枚比特幣，使 H100 的總持有量達到 3,506 枚比特幣。該公司透過發行約 7.905 億股新股，每股 1.86 瑞典克朗，而非使用現金來資助這筆交易。

H100 表示，該結構使每基本股的聰數保持不變，同時使每完全稀釋股的聰數增加約 5%。該交易還大幅增加了公司的流通股數。

在挪威交易之前，H100 也於 2 月完成了對瑞士 Future Holdings AG 的收購，作為其庫存業務的一部分，在瑞士建立了營運據點。

H100 成為歐洲第二大比特幣庫存公司

根據消息來源報導中引用的 BitcoinTreasuries 數據，H100 在完成挪威交易後持有 3,506 枚比特幣，已成為歐洲第二大上市比特幣庫存公司。

其價值約為 2.26 億美元，僅次於德國的 Bitcoin Group，後者持有約 3,605 枚比特幣。

這項排名代表 H100 在 2025 年開始購買比特幣時的地位發生了重大變化。當年 7 月持有 370 枚比特幣後，該公司在全球上市比特幣庫存公司中排名第 49 位。

H100 的擴張也發生在其他庫存公司面臨加密貨幣價格疲軟壓力的同時。6 月份的一份報告發現，隨著比特幣、以太幣和 Solana 價格下跌，多家上市數位資產庫存公司背負著大量未實現虧損，庫存領域面臨資產估值下降的壓力。

比特幣庫存公司特別容易受到此類波動的影響，因為加密貨幣價格的變化直接影響其資產負債表上資產的市場價值。會計處理和由此產生的收益影響取決於每家公司應用的報告規則。

對 H100 而言，週三的數據顯示了這種風險敞口如何影響了報告收益，即使該公司透過公司交易繼續建立其比特幣頭寸。

H100 股價在 2026 年持續下跌

H100 的庫存擴張並未能阻止其上市股票今年持續承壓。

根據消息來源報導中引用的 StockAnalysis 數據，該公司股價週二下跌 4.2%，自 2026 年初以來下跌約 24%。

這項表現與市場對 H100 於 2025 年 5 月首次購買比特幣的反應形成對比，當時該公司宣布購買 4.39 枚比特幣後，其股價飆升近 40%。

H100 隨後利用股權和可轉換債務為額外的比特幣購買提供資金，然後轉向以股份資助的收購。2025 年 7 月，一次定向增發從合格投資者處籌集了約 1410 萬瑞典克朗，每股 9.30 瑞典克朗，而當月早些時候進行的更大規模融資則透過股票和可轉換債券為該公司帶來了約 5.16 億瑞典克朗。

到 H100 於 2026 年 3 月宣布挪威交易時，管理層已選擇了一種全股份結構，該結構不需要現金對價來收購比特幣持有量。

該交易於 8 月完成，H100 發行約 7.905 億股股票以收購挪威企業和約 2,455 枚比特幣，使其總持有量達到 3,506 枚比特幣。