灰度（Grayscale）表示，Strategy近期出售比特幣的舉動，應能恢復市場對該公司融資結構的信心，幫助比特幣找到更持久的價格底部，並降低比特幣的尾部風險。

灰度研究主管 Zach Pandl 週一在一份報告中表示：「從表面上看，Strategy的資產負債表沒有任何問題。該公司持有價值約 520 億美元的比特幣，而債務僅約 70 億美元。其優先股的年度股息義務不到 20 億美元。Strategy顯然擁有充足的財務資源來償還其債務和股息義務。」

Pandl 指出，Strategy優先股 STRC 價格的回升，表明投資者現在對該金融工具更有信心。

這些評論發布之際，Strategy（MSTR）於週一宣布，上週已出售約 3,588 枚比特幣，價值約 2.16 億美元。此次出售是該公司近期推出的比特幣變現計畫的一部分，該計畫允許 Strategy 在需要時出售比特幣，以建立其現金儲備、支付優先股股息和利息費用，或支持資本結構優化。Strategy 還設定了涵蓋 12 個月優先股股息和利息義務的最低現金儲備目標。

灰度公司的 Pandl 指出，在最新一次出售後，該公司的現金儲備約為 25.5 億美元，足夠支付約 17 個月的股息。 

Pandl 的觀點與摩根大通（JPMorgan）近期對同一政策的評估有所不同。

上週，摩根大通分析師表示，Strategy 現在可能成為比特幣買賣雙方的可能性，將透過增加不確定性和波動性，為加密貨幣市場引入「可避免的雙向風險」。分析師認為，Strategy 應增發股權，並將其現金儲備增加到足以支付 24 至 36 個月股息義務的水平，而非目前約 17 個月的水平，從而降低未來出售比特幣的可能性。

然而，Pandl 表示，近期出售比特幣的舉動透過強化 Strategy 的資產負債表並提高投資者對其融資模式的信心，反而降低而非增加了長期風險。

Pandl 說：「Strategy 正在出售更多比特幣。但在我們看來，這將恢復市場對其融資結構的信心，並幫助比特幣找到一個更持久的底部。」