歐洲的加密貨幣產業正準備迎接一場大洗牌。
歐盟《加密資產市場監管法案》（Markets in Crypto-Assets regulation，簡稱 MiCA）的過渡期將於 7 月 1 日結束，屆時企業將無法再依循舊有的國家法規營運。從那時起，為歐盟用戶提供服務的公司預計將持有 MiCA 許可證，這是一個可在所有 27 個成員國通用的單一授權。
對於支持者而言，這個里程碑是一個轉折點。交易基礎設施公司 Yellow Network 的負責人 Alexis Sirkia 表示，過渡期的結束將推動該產業進入「新的成長階段」，更明確的規則有助於建立透明度和信任。他認為，MiCA 的成功「不會以頒發的許可證數量來衡量，而是取決於它是否有助於推動更廣泛的採用。」
實際情況卻更為混亂。根據歐洲證券及市場管理局（ESMA）的公開登記資料，目前約有 200 家公司獲得了完整的 CASP 授權，這僅佔 MiCA 實施前市場的一小部分。
Gornitzky 律師事務所合夥人兼區塊鏈業務主管 Avital Haitovich 表示，這個數字偏低並不令人意外。她指出，申請過程可能長達數百頁，涉及治理、反洗錢（AML）控制、資本適足性和營運韌性等內容，之後還要經歷多輪監管機構的審核提問。她提到，截至 2026 年中期，並非所有成員國都已發出第一批許可證。
Haitovich 表示，MiCA 既能強化歐洲市場，也可能將流動性推向他處，這正是「任何早期監管框架的核心權衡」。單一護照和共同規則使歐盟區塊對機構來說更容易導航，但高昂的合規成本「很可能加速整合」，她說，這將導致一個可能「更小、更集中、監管更嚴格」的市場。
這種壓力已經在業界頂端顯現。路透社報導，全球最大的加密貨幣交易所 Binance 很可能被拒絕授予歐盟許可證，預計希臘市場監管機構將在截止日期前駁回其申請。該交易所表示相信其符合規定，並「願意且準備好在真正統一的 MiCA 制度下運營」，儘管它警告稱，如果其訪問權受到干擾，可能會削弱整個歐盟的流動性和競爭。
對於某些人來說，這種整合早已逾期。數位資產基礎設施公司 Field Digital 的執行長 Joe Buttram 稱這種前景是「歐洲加密貨幣經紀業的轉折點」。他認為歐洲經紀商仍然分散，威脅其與全球競爭對手競爭的能力，並預計近期將出現收購潮。
這場洗牌也正在影響風險投資。早期風險投資公司 Truth Ventures 的執行長兼創辦人 Varun Datta 表示，Binance 事件強調「規模並不等同於持久性」。他認為，監管明確性已成為「引導資金流向著重長期採用的創辦人的過濾器」，有利於那些將合規和治理視為核心產品服務的公司。
即使截止日期迫使中心化公司遵守規定，監管機構也開始關注去中心化金融的問題。馬爾他金融監管機構本週開始探討 DeFi 如何納入 MiCA 的範圍，並指出許多表面上「去中心化」的項目仍然保留了核心特徵，例如管理員金鑰、治理控制和協議升級權限。
在一份開放徵求意見至 7 月 10 日的討論文件中，馬爾他金融服務管理局（Malta Financial Services Authority）詢問去中心化是否應被視為一個光譜而非二元對立，以及何時協議應超出 MiCA 的範圍。
MiCA 過渡期的結束只是建立歐洲監管框架的第一步——而馬爾他對 DeFi 如何納入其中的探索，突顯了「去中心化基礎設施和鏈上金融服務日益增長的重要性，」Datta 說。他補充道，如果歐洲能找到正確的平衡點，MiCA 可能會成為「吸引下一代區塊鏈新創公司和機構資本進入該地區的催化劑。」
