Tether 的 USDT 在以太幣（ETH）跌至 2026 年最低價時，其完全稀釋估值（FDV）短暫超越了以太坊。
此舉讓穩定幣需求在更廣泛的加密貨幣市場又一個疲軟的交易時段中成為焦點。
市場數據顯示，USDT 的完全稀釋估值接近 1915 億美元，高於 ETH 大約 1893 億美元。隨後，以太坊維持其在市值上的第二名地位，而 Tether 則保持流通市值第三名。這次短暫的超越仍顯示了在最近的下跌中，這兩種資產之間的距離變得多麼接近。
隨著 ETH 在 24 小時內下跌超過 5%，兩者之間的差距縮小了。以太坊交易價格接近 2023 年 10 月和 2025 年 4 月以來的支撐位。USDT 則保持在 1 美元附近，正如與美元掛鉤的穩定幣預期一樣。
此舉也符合更大的市場趨勢。儘管主要加密資產下跌，穩定幣仍持續增長。在最近的一份年中市場更新中，21Shares 表示：「穩定幣在上次熊市中回撤了 30% 以上。這次它們正在創下新的歷史新高。」
這種對比很重要，因為穩定幣通常在加密市場中作為交易抵押品、支付軌道和美元流動性。熊市期間強勁的穩定幣供應表明用戶並沒有完全離開加密貨幣軌道。相反，許多人正在轉入美元代幣，等待更好的市場條件。
Tether 也擴展了其使用案例，超越了交易所交易。如先前報導，Tether 支持的 Oobit 將 USDT 支付引入巴西的 Pix 網路，為用戶提供了另一種持有美元代幣並透過當地支付軌道消費的方式。
以太幣的疲軟發生在以太坊生態系統面臨多項變革之際。該代幣在長期支撐位附近掙扎，同時投資者關注 ETF 資金流動、金庫活動和網路資金辯論。
據 crypto.news 報導，以太坊基金會作為更廣泛重組的一部分，裁減了約 20% 的員工。此舉取消了 54 個職位，並在 ETH 表現疲軟的時期，為以太坊的開發結構帶來了新的疑問。
該生態系統還增加了一個新的研究小組。在之前的一篇文章中，crypto.news 討論了 Ethlabs，這是一個由 Joe Lubin、BitMine 和 SharpLink 支持的非營利組織。該小組包括前以太坊基金會研究員，將致力於結算速度、網路容量、原生資產發行和跨鏈標準。
一些企業以太坊金庫公司仍在逢低買入。據今天報導，SharpLink 在以太幣交易接近年度低點後，中斷八個月後買入了 5,000 ETH。該公司目前持有 876,285 ETH，包括質押獎勵。
BitMine 持有了更大的頭寸。據 crypto.news 報導，Tom Lee 的 BitMine 質押了其 86% 的 ETH 持有量，將質押的 ETH 提升至約 488 萬個代幣。這使得 BitMine 成為市場上最大的公開 ETH 國庫部位之一。
這些購買顯示，一些機構參與者仍然將 ETH 視為長期國庫資產。但 USDT 在 FDV 上超越的事件顯示了市場的另一面。交易者仍在選擇穩定的美元流動性，而 ETH 則試圖捍衛關鍵支撐位。
