CryptoQuant 警告，隨著其優先股結構面臨的壓力增加，微策略（Strategy）應暫停比特幣購買，並重建其現金儲備。
這家鏈上分析公司表示，微策略的年度股息義務已增至約 12 億美元。
該警告主要針對 STRC，即微策略的永續優先股產品。CryptoQuant 指出，微策略的現金儲備在 2026 年下降了 38%，而股息覆蓋率已從超過七年降至約 14 個月。
CryptoQuant 表示：「微策略的年度股息義務幾乎翻了四倍，達到 12 億美元，而其現金儲備在 2026 年下降了 38%。」
該公司表示，要恢復 24 個月的覆蓋率，大約需要 28 億美元現金。這將大約是微策略在最近一次儲備增加後目前所持金額的兩倍。
CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 也認為，在當前市場中，微策略購買比特幣不再是明確的價格驅動因素。他表示，在拋售壓力大的環境中購買，可能只會防守比特幣的區間，而非啟動新的漲勢。
Ki Young Ju 表示：「微策略在此購買比特幣，看起來更像是流動性消耗，而非價格催化劑。」
他表示，該公司應該暫停購買、重建儲備並制定基於模型的購買計畫。
Ju 表示，比特幣的已實現市值在過去兩年增長了 4670 億美元，而價格卻下跌了 1%。在他看來，這表明資金正在市場中流動，但並未形成強勁的上漲趨勢。
他還表示，持續購買可能會延遲更深層次的市場重置。比特幣週期通常涉及崩盤、投降、弱手出局以及大戶累積。Ju 指出，這個週期反而一直停留在一個廣泛的盤整區間。
微策略並未完全停止比特幣累積。該公司以約 3500 萬美元的價格購買了 520 枚比特幣，平均價格為 67,068 美元，使其總持有量達到 847,363 枚比特幣。
微策略還將其美元儲備增加了 3 億美元，達到 14 億美元。此舉顯示，在公司持續增持比特幣的同時，對流動性給予了更強烈的關注。
在此期間，該公司通過 MSTR 股票銷售籌集了約 3.355 億美元。其中只有一部分資金用於最新的比特幣購買，其餘部分則用於支持現金儲備。
在最近的一次更新中，crypto.news 報導了微策略執行長 Phong Le 購買 100 萬美元 STRC 的消息。Le 表示他將持有該頭寸，直到其回到面值，甚至可能更久。STRC 在跌至接近歷史低點後，其交易價格曾低於 100 美元的面值。
STRC 已成為圍繞微策略比特幣融資模式爭論的關鍵部分。該優先股提供 11.5% 的收益率，最初設計為接近 100 美元交易，但最近跌至 82.50 美元。
根據 STRC 追蹤數據，當 STRC 交易價格約為 87.40 美元時，其有效收益率接近 13.2%。更高的收益率可能表明投資者要求獲得更多補償來持有該產品。
此前，crypto.news 曾探討 STRC 的下跌如何考驗微策略的比特幣擔保信貸模型。該報告指出，這次拋售可能反映了槓桿清洗，但也顯示了流動性稀薄和比特幣波動性如何對優先股產品造成壓力。
MSTR 也隨大盤走弱。根據 Google Finance 數據，微策略股價週二收盤報 103.84 美元，下跌 5.13%。盤中該股觸及 52 週低點 103.52 美元。
根據 crypto.news 市場數據，比特幣在未能守住 64,000 美元區域後，交易價格接近 62,556 美元。這一價格走勢持續引人關注微策略，因為該公司仍然是最大的比特幣上市企業持有者。
微策略共同創辦人 Michael Saylor 為該公司的結構進行了辯護。正如 crypto.news 報導，Saylor 表示微策略的比特幣和現金儲備超出未償債務約 480 億美元。他還說，該公司自 2022 年以來已籌集了超過 600 億美元的資金，並用其收購比特幣。
CryptoQuant 的警告並未指出微策略面臨即時現金危機。它表示，在比特幣交易疲軟且 STRC 仍低於面值的情況下，該公司在比特幣購買、股息義務和現金儲備之間的平衡已變得更難管理。
