根據 CryptoQuant 的說法，儘管需求改善且七月具有歷史性的強勁季節性，比特幣近期的反彈應被視為熊市復甦，而非趨勢逆轉。

這家鏈上分析公司表示，比特幣 (BTC) 已從上週約 57,700 美元的熊市低點反彈約 10%，目前交易價格接近 63,000 美元，重新奪回 60,000 美元作為關鍵支撐區。CryptoQuant 表示，這次復甦得到了七月季節性的支持，比特幣歷史上往往在這個月上漲，尤其是在 2018 年和 2022 年等熊市年份。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示：「過去十年來，七月一直是比特幣表現較為可靠的正面月份之一，在大多數年份都以更高的收盤價結束。這種效應在下行週期中尤為顯著：在 2018 年和 2022 年的熊市中，即使整體趨勢疲軟，比特幣在七月仍分別上漲了約 +20% 和 +17%。」他補充說：「隨著比特幣在 2026 年七月剛從熊市低點回升，這種季節性模式使得短期風險偏向進一步上漲。」

比特幣反彈

反彈也恰逢需求改善。CryptoQuant 表示，結合現貨和永續期貨活動的比特幣 30 天總需求，已從 2022 年以來最劇烈的收縮中復甦，在六月初下跌約 650,000 BTC 後，目前已接近中性。該公司補充說，投機性期貨需求已轉為略微正向，而現貨需求的萎縮速度是自五月中旬以來最慢的。

Moreno 指出：「若能再次轉為正值，將證實需求引擎正在重新啟動。」

CryptoQuant 也表示，美國投資者需求有所改善。Coinbase 溢價指數（衡量美國現貨需求的代理指標）在六月初從「深度負值」水準恢復至 -0.062，隨著比特幣從低點反彈，這表明美國交易所的拋售壓力已有所緩解，機構需求正在穩定。

CryptoQuant 進一步表示，比特幣最近的低估值顯示仍有進一步復甦的空間。該公司指出，交易者的未實現利潤率在六月初跌破 -24%，遠低於 CryptoQuant 設定的 -12% 低估閾值。歷史上，這種極端讀數往往與短期持有者投降時的局部市場底部重合，並指出該指標自比特幣從約 57,700 美元反彈以來已開始回升。

儘管有這些改善的訊號，CryptoQuant 仍表示整體市場狀況依然疲軟。該公司的牛市分數指數（結合了鏈上、市場和估值指標）目前為 20，處於熊市區域內，遠低於該公司認為支持可持續反彈和真正牛市所需的 60 水平。CryptoQuant 總結道，在此之前，近期反彈最好被視為熊市復甦，而非趨勢逆轉。