在本週Circle股價急劇下跌後，部分分析師出面為該公司辯護，原因是擔憂擬議的加密貨幣立法可能會限制持有USDC的激勵措施。Bitwise甚至認為，這家穩定幣發行商到2030年可能價值750億美元。

週二，Circle股價下跌約20%，此前有報導稱《清晰法案》的草案條款可能會限制持有或使用USDC所帶來的獎勵。與此同時，其競爭對手、全球穩定幣市場領導者Tether表示已聘請了一家四大會計師事務所進行審計，此舉可能有助於將USDT發行商定位為日益合規，因為它正尋求在美國擴大其業務版圖。

Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，「這種反應過度了，」他引用花旗集團的基本情境預測，認為到2030年穩定幣市場總規模可能達到1.9兆美元。

Hougan補充說：「關於《清晰法案》的消息並未改變基本情境預測。」「迄今為止，利息收入並非穩定幣增長的主要驅動力；現今絕大多數穩定幣的持有方式都不支付利息。」

雖然USDC不直接向持有者支付收益，但激勵措施或獎勵有時會透過Coinbase等平台轉移給用戶。隨著穩定幣市場競爭日益激烈，任何削減持有USDC激勵的舉動都可能影響Circle的長期增長前景。

Hougan說：「一種普遍觀點認為，隨著美國銀行、Stripe和富國銀行等大公司參與穩定幣，Circle的市場份額將隨時間推移而下降。」「我不這麼認為。從歷史上看，創新者在保護早期市場領先地位方面表現相當出色。」

根據The Block的CRCL價格頁面，Circle股價週三反彈約3%，至104.44美元。

Circle強勁的商業案例

William Blair的分析師表示，該股票在近期上漲後可能已經準備好進行回調，但他們不同意《清晰法案》會實質性阻礙Circle的長期前景。

分析師寫道：「儘管立法語言模糊不清，但我們認為這樣的結構將能消除銀行對存款流失的擔憂。」「無論如何，我們的觀點是穩定幣這隻精靈已經脫離瓶子，USDC對跨境B2B商業的好處遠遠超過任何暫時的立法不確定性。」

銀行遊說團體一直在倡導限制穩定幣獎勵，他們認為這些激勵措施可能會將存款從依賴這些資金發放信貸的傳統金融機構中吸走。

一位熟悉擬議立法的人士告訴The Block，除了限制獎勵外，來自馬里蘭州民主黨參議員Angela Alsobrooks和北卡羅來納州共和黨參議員Thom Tillis的兩黨提案，還可能限制對交易規模數據的存取，這可能會讓計算獎勵變得更加困難。

收益爭議通常圍繞著穩定幣發行商是否透過將收益轉嫁給用戶來與銀行競爭。Bernstein分析師週三表示，限制此類支付甚至可能透過減少競爭對手透過激進的收益方案吸引流動性的動機，來鞏固Circle的地位。

談到Circle面臨日益激烈的競爭時，William Blair分析師表示，無論該公司是否聘請四大會計師事務所進行審計，Tether在美國擴張都可能面臨挑戰。

他們寫道：「Tether在潛在的GENIUS合規之路上，面臨著重大障礙，其中之一便是非法使用USDT，這很可能會引來美國監管機構的審查。」

Tether的USDT穩定幣在美國並未受到正式監管，儘管美國用戶仍然可以持有它。該公司最近推出了一款以美國為重點的穩定幣USAT。