比特幣在七天內上漲了23.2%，同時黃金上漲，美元走軟，重新點燃了「貶值交易」——即購買稀有資產以對抗通膨以及美元等貨幣購買力下降。

在美國財政部宣布擴大回購長期債券後，比特幣突破了數週以來介於62,000美元至67,000美元的區間，於週五攀升至77,000美元以上。同時，根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據，黃金價格攀升至4,661美元。

Bitget Wallet研究分析師Lacie Zhang告訴《Decrypt》雜誌：「比特幣在美元走軟和國債殖利率上升期間，與黃金一同上漲23%，這反映了機構情緒的微妙轉變。」

Zhang表示，債券殖利率上升與比特幣和黃金上漲的不尋常組合，顯示人們對美國財政前景日益擔憂。

她補充說：「比特幣不再是純粹作為高貝塔風險資產進行交易，而是越來越多地與黃金共享敘事空間，成為一種對抗結構性法幣貶值的數位避險工具。」

Nansen高級研究分析師Jake Kennis表示，這些變動與對債務和美元的擔憂一致，但尚無定論。

Kennis告訴《Decrypt》雜誌：「當美元走弱時，比特幣和黃金同時上漲，這與貶值和財政信譽擔憂一致，即經典的『硬資產』避險交易。但美元走弱伴隨殖利率上升，也可能反映更高的期限溢價、通膨不確定性或不斷變化的成長預期，而非對國債的純粹信心喪失，因此，目前的相關性僅具暗示性而非確鑿證據。」

上週華盛頓對加密貨幣友善的發展也支持了市場情緒，前總統唐納·川普敦促國會通過《澄清法案》的「公平版本」。同時，商品期貨交易委員會（CFTC）主席Michael Selig表示，該機構正在準備加密市場結構規則，以防立法停滯。

比特幣突破67,000美元也引發了軋空，看跌的交易者被迫回購該資產。根據CoinGlass的數據，超過40億美元的空頭部位在漲勢中遭到清算。

然而，Zhang警告說，這次上漲可能仍然反映的是短期倉位調整，而非對美元的持久轉變。

她說：「要區分真正的系統性『看空美元』與流動性驅動的上漲，需要密切觀察實質殖利率和衍生品倉位。」

她補充說：「如果實質（抗通膨債券）殖利率維持高位，而期貨未平倉量領先現貨需求，那麼這波走勢可能反映的是戰術性倉位調整，而非永久性的結構性脫離法幣。儘管如此，隨著機構參與度的擴大，比特幣作為宏觀避險工具和技術創新角色的雙重身分持續鞏固。」

對於Kennis而言，真正的財政信譽交易將涉及比特幣和黃金的持續上漲、美元持續走軟、長期風險溢價上升，以及長期國債表現不佳，可能伴隨更高的通膨預期。

他說：「流動性驅動的上漲反而會追蹤聯準會放鬆政策的預期以及股票和信貸等更廣泛的風險資產，而機構或加密貨幣特定的需求將透過比特幣ETF流入、鏈上累積，以及比特幣表現優於其他宏觀避險工具而非僅僅與黃金同步移動來體現。」