全球市場正在形成一場宏觀擠壓，分析師表示，比特幣正處於這場擠壓的中心。

根據 The Block 的價格頁面顯示，比特幣 (BTC) 的交易價格略低於 69,000 美元，維持在一個狹窄的區間內。在能源市場、貨幣政策和地緣政治風險等多重因素的拉扯下，流動性受到擠壓，方向不明朗。

然而，儘管價格走勢趨於平靜，但市場背景卻非如此。QCP Capital 和 Glassnode 的分析師表示，當前的局面反映出市場在等待資金，而非缺乏結構。

比特幣在經歷近期波動後趨於穩定，賣壓減輕，ETF 資金流小幅轉為正值，儘管現貨需求依然疲軟。QCP Capital 認為，這種不平衡正在抑制市場走勢。

QCP Capital 的分析師表示：「比特幣徘徊在 7 萬美元左右，價格走勢感覺更像是溫和盤整，而非完全的壓力。」他們指出，宏觀不確定性持續主導市場情緒。

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範圍明確，流動性不明

一方面，支撐位在 6 萬多美元區域維持不變，買家持續吸收下行壓力。另一方面，阻力正在 72,000 美元上方形成——交易員將此區域描述為一個「真空區」，如果需求增強，歷史上稀薄的倉位可能會加速走勢。

Bitfinex 分析師表示，下一步走勢現在取決於該需求是否能實現。

他們表示：「伊朗的否認與市場無關。」他們認為，是美國關於緩和局勢的信號——而非相互矛盾的敘述——在推動定價。關鍵水平仍是站穩 72,000 美元以上，這可能會開啟通往 82,000 美元的道路。

在此之前，市場陷入停滯模式。

宏觀視角

更廣闊的宏觀圖景解釋了原因。能源價格仍然高漲，各國央行在通膨不確定性中維持利率不變，中東地區的地緣政治緊張局勢持續打亂各類資產的預期。

Kraken Research 指出，當前可能是一種停滯性通膨局面，即經濟成長疲軟遭遇石油驅動的通膨。這家加密貨幣交易所的分析師表示，這種組合使政策決策複雜化，並使風險資產的前景蒙上陰影。

這種綜合因素正在助長一些專家所稱的「流動性緊縮」階段。

一位 Bitunix 分析師表示：「能源控制、貨幣緊縮和衝突升級的不協調，正在將流動性推入壓縮區間。」他補充說，比特幣不再是方向性交易，而更多是風險偏好的晴雨表。

ETF 資金流與衍生品

目前，資金流仍提供混合信號。比特幣現貨 ETF 在 3 月份錄得約 15 億美元的淨流入，扭轉了 2 月份的資金外流，儘管仍落後於 1 月份更強勁的活動。

這種轉變表明機構投資者試探性地重新參與，但尚未完全恢復信心。

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同時，K33 先前的分析指出，當前的盤整階段可能是一個底部正在形成，儘管宏觀逆風持續存在，但賣壓正在減弱。

持倉數據也說明了類似的情況。衍生品市場目前處於防禦狀態，資金費率仍為負值，下行保護需求升高。然而，現貨交易量尚未顯示出持續擴張，這進一步證實了復甦缺乏廣泛參與的觀點。

實際上，比特幣既沒有跌破也沒有突破；它正在吸收。有些人看到表面下的累積。另一些人則看到市場在確定方向之前，正在等待來自通膨數據、央行或地緣政治的明確性。