加密貨幣市場在七月第二週狀況不佳。

比特幣在略微觸及21個月低點58,000美元以下後，勉強守住60,000美元的低位。以太坊跌破1,750美元，當天下跌約4%，去年下跌超過30%。整體市場當然下跌，而山寨幣跌幅更大。

自一月以來，排除BTC和ETH的加密貨幣總市值縮水30%。加密貨幣首次公開募股（IPO）——Gemini、Bullish、BitGo——自首次亮相以來紛紛暴跌。

心情，不難理解，是陰鬱的。

然而，陰鬱情緒在歷史上總是在錯誤的時機被證明是錯誤的。自2009年以來，每一個主要的比特幣熊市週期都以一輪清洗、極度恐懼的讀數和一個明顯的做空交易時刻而告終。

比特幣現在已經經歷了四個這樣的週期，幾乎在每個情況下，一個減半前的壓縮階段——價格持續下跌，市場情緒惡化，然後才會出現下一次供應衝擊——都預示著下一波漲勢。下一次減半——屆時挖礦獎勵，因此新鑄造的比特幣供應量，將減少50%——大約還有21個月，這在歷史上是積累開始變得「令人不安地合理」的時候。

這個週期有何不同？加密貨幣現在已成為主流。

自上次減半以來，現貨比特幣ETF、機構資產負債表、正式會計準則的變化以及數位資產的立法框架都已到位。比特幣現在的機構地位與當年僅是小眾愛好時截然不同。這並沒有消除波動性——它只是意味著這次熊市中的參與者穿著與上次不同的西裝。這是否會加速或延遲觸底是一個懸而未決的問題。目前，圖表有它們的答案。

比特幣價格：帶有星號的樂觀

比特幣本週開盤價為63,587美元，最高觸及64,657美元，隨後收盤走低，這意味著多頭曾試圖推進，但未能成功。比特幣目前交易價格為61,749美元，本週下跌2.89%。

值得注意的是，BTC在數天前曾跌至58,035美元——21個月來的低點——隨後反彈。

阻止這次上漲的阻力區正是所有人都在關注的。自六月初以來，64-65K美元的區域一直充當阻力位，而本週的K線圖僅是輕輕觸及便回落。在Decrypt母公司Dastan開發的預測市場Myriad上，交易者認為比特幣在觸及84,000美元之前，有近73%的機率先觸及55,000美元。預測者的情緒在6月2日發生了轉變——在此之前，聰明錢傾向於看漲。

從週線圖來看，從82,833美元到整個下跌波段的費波那契回撤（趨勢中自然出現的支撐和阻力區間）顯示，73,245美元和70,284美元的區間活動最為活躍。

平均趨向指數（ADX）為30.7。ADX衡量趨勢強度，無論方向，範圍從0到100。當它高於25時，這表示存在實際趨勢，而30.7則穩固地確認了這一點。根據方向性判斷，空頭目前佔據主導地位。

相對強弱指數 (RSI) 位於36.8。RSI 衡量動能，同樣以 0-100 為範圍：高於 70 表明超買狀況，通常會觸發獲利回吐；低於 30 表明超賣狀況，通常會吸引買家。目前在 36.8，比特幣接近超賣但尚未跨過閾值。技術設定表明拋售壓力可能正在接近耗盡——但「接近」並不等於「完成」。目前市場似乎正在恐慌性拋售。

對空頭而言，需要注意的一點是：指數移動平均線所描繪的畫面仍然看漲。比特幣的50週指數移動平均線（EMA）仍高於其200週EMA。當這種情況發生時，它會形成交易者所稱的「黃金交叉」，就目前情況來看，它技術上仍然完好無損。但它正在迅速收窄。黃金交叉的逆轉是死亡交叉，如果它在週線圖上形成，將代表一個結構性轉變，很少有比特幣週期能在沒有更深層次清洗的情況下倖存下來。

幸運的是，對於永遠看漲的人來說，這種情況已經很久沒有發生了。

看漲的原因主要基於基本面：

現貨比特幣ETF剛結束了連續10天、總計27億美元的流出，並在7月2日錄得2.217億美元的單日流入，此後已吸引約5.1億美元。Glassnode的鏈上數據顯示，長期持有者在經歷了一段時間的拋售後，已重新開始累積，買入活動遍及各個錢包群組。

恐懼與貪婪指數為23，顯示「極度恐懼」，這在歷史上是一個逆向指標——不是保證，而是一種模式。週線圖上一些指標接近超賣，表明拋售可能接近耗盡，而非剛開始。

對於看跌情景，對於那些關注較短時間框架的人來說，技術面更為明顯：

比特幣未能突破所有人都在關注的精確阻力位。ADX在30.7，且方向性指數看跌，證實了活躍的下跌趨勢具有真實的動能。今年迄今的ETF資金流出仍為負值。花旗將其比特幣12個月預測下調至82,000美元，熊市情景為53,000美元。目前價格下方57,735美元的費波那契目標仍然是圖表上最明顯的技術磁鐵。Myriad的預測市場——錢說話而不是意見——顯示有72.3%的機率先觸及55K美元。

以太坊價格：無人想要的死亡交叉

以太坊交易價格為1,729.7美元，較其週開盤價1,784美元下跌3.06%。這個數字本身就夠令人心痛了。但更大的故事並非是週K線圖，而是週線圖下方剛剛發生的事情。

以太坊剛確認了週線死亡交叉。其50週指數移動平均線首次跌破200週EMA。未來幾天/幾週將是關鍵，如果這個交叉延伸且未被失效，將決定長期交易的部位。

在較短的時間範圍內，死亡交叉經常發生並能迅速逆轉。但在週線圖上，它們代表了數個月的結構性惡化，並且往往定義了整個市場階段，而非單一的走勢。

以太坊的日線圖自2025年11月以來一直處於死亡交叉狀態，當時ETH在接近4,100美元的高點後開始了長期下跌。現在，這種每日看跌結構已經擴散到週線圖——這是一個更長時間框架的確認，表明熊市趨勢並非一時的閃失。

Myriad上的交易者對ETH的看跌程度似乎與對BTC相同，同樣預測以太坊在觸及3,000美元之前有72%的機會觸及1,500美元。這些機率在5月發生了轉變——在此之前，市場在兩種結果之間接近50-50。現在期權之間的差距是自6月以來最大的，這表明在投入真金白銀的交易者中，看跌的信念已牢固確立。

以太坊從2,465.8美元跌至1,505.1美元的費波那契回撤，將2,098.9美元至1,985.5美元之間的區域定義為活動最活躍的觀察區。目前價格1,729.7美元釘在費波那契水平1,731.8美元附近。在此之下，下一個有意義的技術參考點是1,500美元的價格區間。這正是Myriad交易者所押注的末日情景。

ADX讀數為26.5，方向性偏向空頭——與比特幣的情況相同，只是更為明顯。趨勢已確認，方向向下，空頭佔據動能。RSI為36.9，幾乎與比特幣的讀數完全一致：看跌，接近超賣但尚未達到。

給多頭帶來一些希望：以太坊的週線死亡交叉在歷史上通常出現在熊市週期的末期——而不是中期。在先前的週期中，三天死亡交叉往往與顯著底部重合或緊隨其後。換句話說，這是一個許多人等待低價買入資產的恐慌區域。

如果這種模式持續，痛苦可能接近尾聲而非剛開始。ETH現貨ETF在7月2日轉為正值，流入2910萬美元。RSI在週線圖上正接近超賣——這在歷史上是耐心買家強烈的累積信號。

現在談談空頭：週線死亡交叉是一個新的結構性現實，而非暫時性信號——它需要數月形成，通常也需要數月才能逆轉。美國現貨ETH ETF在5月錄得連續17天淨流出，總計4.01億美元，隨後在6月又出現了連續10天的流出。

1,500美元的費波那契目標在技術上是下一個主要水平，而這正是Myriad上72.3%多數人押注的數字。花旗對ETH的熊市預期是1,094美元。週線結構並未給多頭提供太多操作空間，除非以太坊價格能收復2,000美元區域——這比當前水平高出15.6%，需要持續的趨勢逆轉，而目前沒有任何指標證實這一點。