比特幣週四重回72,000美元上方，觸及盤中高點72,408美元，隨後回落至71,423美元附近交易，當日上漲3.07%。

這是比特幣自6月2日以來的最高交易水平，當時一場閃崩將其從約71,765美元打壓至單日67,895美元，這是導致比特幣在6月底跌至21個月低點約57,832美元的序幕。

這波漲勢已進入第二天，自週一以來累計上漲近15%。

這些漲幅也引發了大規模空頭部位的強制平倉——即交易者借入並賣出資產，預計之後以更低的價格買回，押注比特幣價格會下跌。當價格反而上漲時，一旦交易者的抵押品不足以彌補損失，交易所就會強制平倉這些交易，這個過程稱為「強制平倉」（liquidation）。

這種機制在週三的軋空期間已經顯現，當時比特幣首次突破70,000美元。根據Coinglass的數據，過去24小時內有174,416名交易員被強制平倉，總平倉金額達28.5億美元，加上昨日的數字。

每一次強制買回都將價格推高，進而引發下一層空頭的平倉——交易員將這種回饋循環稱為「空頭軋空」（short squeeze）。

在尋找比特幣本週大漲的催化劑時，宏觀經濟背景不容忽視。美國財政部週三表示，將把長期債券回購（旨在支持需求並降低借貸成本的政府債務購買）的上限從每筆操作20億美元提高到40億美元，針對10至30年期證券，自9月9日開始實施。

財政部的舉動拉低了債券殖利率並削弱了美元，這種組合被分析師戲稱為「輕量化量化寬鬆」（QE Lite），因其與聯準會過去的債券購買刺激計畫類似，以相似的方式放鬆了金融條件。此聲明發布數小時前，白宮舉行了一場會議，川普總統與來自Coinbase、Ripple和Robinhood等公司的加密貨幣高管會面。

市場情緒與價格一樣迅速翻轉。在Decrypt母公司營運的預測市場Myriad上，一天前押注比特幣下一步走勢的交易員有70%傾向於跌至55,000美元；到了週三下午，這種預測的機率已降至近乎五五開。

比特幣「死亡交叉」的考驗

週四的飆升也是比特幣「死亡交叉」（death cross）迄今為止最猛烈的考驗，這種形態發生在50日指數移動平均線（EMA）跌破200日EMA時，交易員將其解讀為短期動能已轉向不利於長期趨勢的確認信號。

比特幣的交叉形成於2025年11月16日，即該幣創下接近126,198美元的歷史新高六週之後，此後一直維持該態勢。空頭已有九個月的時間適應這種格局。

截至週四下午，比特幣尚未明確收於兩條線之上。圖表尚未翻轉——但為時不晚。

區塊鏈分析公司Glassnode測量了這次波動的劇烈程度，稱其相對於比特幣近期波動性而言，「是自2023年10月以來最大的上行衝擊」。與加密貨幣相關的股票也受到提振，本週Strategy上漲近12%，Coinbase上漲9%。現貨比特幣ETF週三淨流入5.17億美元，是5月以來單日最大規模的資金流入。

擴大計畫下的下一輪財政部回購操作將於9月9日開始，屆時相同的10至30年期證券將再次獲得購買。