比特幣（BTC）一直維持在 7 萬美元以下的窄幅區間內，分析師指出，隨著鏈上持倉在復活節期間悄然轉變，市場仍在尋找明確的方向。

根據 The Block 的比特幣價格頁面，比特幣目前交易價格約為 65,973 美元，過去 24 小時下跌 3.7%，近幾週在 6 萬美元至 7 萬美元之間震盪，而以太幣（ETH）則徘徊在 2,000 美元附近。

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鏈上概況

Glassnode 在一份每週市場評論中寫道，現貨需求開始吸收賣壓，但尚未強勁到足以推動價格持續走高。分析師表示，目前的格局反映出市場正處於轉型期。

很大一部分供應仍處於虧損狀態（被套牢），估計有 800 萬至 900 萬枚比特幣的持有成本高於當前價格。分析師表示，當前市場狀況形成了一個持續的上方阻力，繼續限制反彈。

與此同時，長期持有者一直在高位變現虧損，這表明重新分配階段仍在進行中。

衍生品市場則呈現出更為細緻的局面。第一季度大部分時間的資金費率保持負值，目前仍低於零。換句話說，即使價格趨於穩定，交易者仍為持有空頭部位支付溢價。

Bitfinex 的分析師表示，這種不平衡可能會自我強化。

該公司指出：「交易者願意支付溢價來維持下行敞口。」Bitfinex 分析師補充說，如果上行勢頭顯現，這種長期看跌傾向可能會引發軋空。

資金流向與期權

比特幣正處於穩定的現貨資金流與謹慎的槓桿之間。

交易所交易基金（ETF）在季度末出現反彈，3 月底連續兩天錄得淨流入，儘管這些資金流動似乎部分是由於再平衡而非新的看漲信心所驅動。

最新數據顯示，美國的比特幣基金已恢復流出，其中包括 4 月 1 日撤出的 1.74 億美元。

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期權市場的需求也有所減弱，因為隱含波動率壓縮，且偏斜略微傾向於下行保護。這通常表明投資者正在對沖風險，而不是為突破做準備。

宏觀影響

更廣泛的宏觀背景又增加了一層限制。

Bitunix 的分析師表示，市場已進入他們所謂的「供應鏈破壞」階段，因為能源和工業金屬生產的中斷開始傳導至通貨膨脹。

在此背景下，比特幣繼續充當一位分析師所描述的「殘餘風險晴雨表」，上行流動性集中在 69,000 美元至 70,100 美元之間，而 65,500 美元左右則是一個關鍵的下行測試水平。

近期報導強調了各市場的類似基調。交易者以 K33 所稱的「積極謹慎」態度進入了通常較為平靜的復活節時期，而比特幣也已錄得自 2018 年以來最差的第一季度表現。

從更長期的角度來看，則有不同的解讀。在最近的一次播客採訪中，Pantera Capital 創始人 Dan Morehead 表示，比特幣可能需要再花六到八個月才能觸底。他還認為，該資產已經達到了「逃逸速度」，而機構參與度仍接近於零。在他看來，這意味著下一階段的推動將來自於更廣泛的採用，而非短期資金流動。