國際清算銀行（BIS）在其於瑞士巴塞爾舉行的年度大會上發布的《2026年年度經濟報告》中指出，穩定幣仍未能達到貨幣的標準。

該報告在題為「錨定貨幣信任：穩定幣之外的創新」的章節中，根據國際清算銀行認為任何貨幣體系都必須具備的基本屬性，包括單一性、彈性、互操作性和完整性，對當今的美元掛鉤代幣進行了評估。作者們認為，目前的設計在所有這些方面都存在不足。

報告指出，穩定幣價格在二級市場上偏離其錨定匯率，且贖回過程涉及摩擦，並認為這些代幣更像是交易所交易基金（ETF）股票，而非支付工具。這種觀點與國際清算銀行總經理 Pablo Hernández de Cos 的評論相似，他在四月份曾表示穩定幣的功能更像ETF，而非貨幣。

相較於銀行系統，穩定幣的總供應量仍然相對較小。國際清算銀行指出，截至五月底，其總市值約為3200億美元，其中超過99%的法幣支持供應與美元掛鉤，且大部分由 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 所佔據。

展開圖表

The Block 的數據也證實了這一觀點，USDT 和 USDC 在其他領先產品（包括一些去中心化或附息穩定幣）中佔據主導地位。

該報告的主要新分析模式是，根據發行方持有的儲備，如果穩定幣被廣泛採用將對經濟產生何種影響。在作者們針對美國校準的模型中，從中期來看，穩定幣對產出的淨影響略微負面，因為銀行融資成本上升和貸款疲軟抵消了穩定幣對政府債務需求所創造的財政空間。即便作者們設想穩定幣市值達到1萬億、2萬億和3萬億美元，這種負面影響仍然很小。

國際清算銀行表示，穩定幣在非法鏈上活動中佔據了相當大的比例，因為它們在無許可區塊鏈上流通，而匿名性和自我託管錢包削弱了了解你的客戶（KYC）和反洗錢（AML）檢查的效力。

作者們還警告了「穩定幣美元化」的風險，即新興經濟體的家庭持有美元參考代幣作為價值儲存工具，這將重塑資本流動並侵蝕貨幣主權。

如同2025年一樣，國際清算銀行報告提出了一種替代方案：透過國際一致的規則來解決當前穩定幣的弱點，並將代幣化引入中央銀行和商業銀行的雙層體系。

這一理念的核心將是一個「統一帳本」，其中包含代幣化的中央銀行儲備、代幣化的商業銀行貨幣和其他受監管的私人貨幣，並以中央銀行貨幣作為錨定。該銀行指出，Project Agora 是一個涉及八家中央銀行、國際清算銀行和40多家私人機構的跨境支付原型，證明了這種模式的可行性。