XDC網絡（XDC）：為貿易融資缺口打造的混合區塊鏈

XDC 網絡是什麼以及為什麼貿易金融需要它

國際貿易依賴紙本文件。跨境貨物運輸需要信用狀、提單、發票、保險證書和檢驗文件，其中許多仍需在銀行和交易對手之間以實體形式傳遞。平均一筆貿易交易涉及五到十個不同的參與方，每個參與方都維護自己的記錄，且需要手動對帳。結算可能需時數週。融資成本高昂。對於佔全球貿易量絕大多數的中小企業來說，獲得彌補貨物運送與付款之間差額的融資經常是不可能的。

其結果是一個結構性資金缺口，國際商會和亞洲開發銀行估計該缺口約為每年2.5至5兆美元。這個缺口對新興市場中的企業影響最大，因為它們無法獲得銀行融資，原因是缺乏傳統貿易融資所需的抵押品、關係或文件歷史。

XDC 網絡專門設計用以利用區塊鏈技術填補此一缺口。它是一個企業級、兼容 EVM、混合型第 1 層區塊鏈，從零開始打造，適用於全球貿易融資、真實資產代幣化以及跨境支付。該網絡建立於 XinFin 協議之上，並於 2019 年啟動其主網。截至 2025 年，該網絡已處理超過 8 億筆交易，支援超過 200 萬活躍錢包，並吸引了包括 SBI Holdings、德意志電信、R3 Corda、新加坡 IMDA 以及全球領先銀行組成的貿易融資分銷倡議（Trade Finance Distribution Initiative）等全球機構的合作夥伴關係。

截至2026年3月，XDC的當前價格約為0.031美元，使該網絡的市值約為6.3億美元。該數字相較於2025年1月的高點0.1559美元大幅下降，當時XDC在整體RWA領域的反彈中飆升了68%。要理解價格回落的原因，以及哪些催化劑可能推動價格上升，需要同時了解技術和企業區塊鏈採用相關的市場動態。

創辦人：Ritesh Kakkad 與 Atul Khekade

XDC Network 由位於新加坡的金融科技公司 XinFin 於2017年共同創立，該公司由 Ritesh Kakkad 與 Atul Khekade 兩位創辦人創立，他們的背景正好結合了問題所需的技術與金融專業。第三位共同創辦人 Karan Bhardwaj 於2018年離開，追求自己的事業。

Ritesh Kakkad

一位連續創業家，擁有超過二十年的雲端主機、雲端基礎設施和網際網路技術經驗。他在加入XDC之前的工作得到了微軟和BBC的認可，並在數位基礎設施領域創建了多個企業。他在構建可擴展網際網路基礎設施方面的背景，與XDC所需的區塊鏈網絡直接相關：一個能夠在銀行和企業實際需求的吞吐量水平上可靠運作的區塊鏈網絡。在XDC，Kakkad專注於協議架構和基礎設施方面，運用他的雲端運算經驗打造一個為生產級企業使用設計的網絡，而非實驗性部署。

Atul Khekade

罕見的技術深度與金融業信譽結合。他擁有電腦工程學位，並參加過麻省理工學院、史丹佛和哈佛的大型高階課程。職業生涯早期，他曾是金融機構大規模數位轉型項目的顧問，這讓他直接了解過時的舊有系統如何在全球貿易中產生摩擦與成本。他在加入XDC之前最重要的貢獻，是在MonetaGo擔任領導角色，創建亞洲主要銀行聯盟的首個授權區塊鏈網路，這項成就確立了他在XDC針對的機構金融領域的信譽。他亦是TradeFinex的共同創辦人，該協議是基於XDC的旗艦貿易金融DeFi協議，以及Airnetz，一家私人航空服務公司。如今，Khekade擔任XDC基金會創始董事，並積極致力於在華盛頓特區及華爾街推廣網路，與美國貿易金融及數位資產的新監管環境互動。

André Casterman

作為一位傑出的領導人物及網絡顧問加入，擁有超過20年在SWIFT（全球銀行間訊息交換網路）的經驗，深度參與金融訊息標準的制定。他的參與直接影響了XDC的ISO 20022合規策略，並打開了進入傳統銀行世界的大門，這本來是很難接觸到的。

創始團隊及其擴展網絡共同賦予XDC一項罕見的特質：在網絡尚未在實務中證明自身之前，就已獲得機構金融社群的真正信譽。

XDC 代幣經濟學：供應、質押與治理

XDC 代幣在網絡生態系統中扮演三個主要角色。它是交易的燃料，為智能合約和跨鏈操作提供動力，每筆交易成本低於 0.0001 美元。它是驗證者主節點的質押資產，每個驗證者主節點需質押 1,000 萬 XDC，從驗證者網絡本身創造結構性需求底層。它也是治理代幣，持有者可通過此代幣參與三院制 DAO 的治理。

通過主節點質押目前可為操作員產生約 8% 至 10% 的年化收益，此收益由網絡交易費用資助。無法運行主節點的代幣持有者，可以透過 PrimeStaking 和 psXDC 機制的流動質押，將 XDC 委託給現有驗證者，賺取收益同時保持代幣彈性。

XDC 2.0 升級引入了與網絡費用相關的通縮銷毀機制，意味著隨著交易量的增加，部分這些費用會減少流通供應。這創造了一種網絡增長與代幣稀缺性之間直接的經濟聯繫，這在原始的 XDPoS 模型中不存在。

約 380 億枚 XDC 的總供應量是在創世時確定的，並且不會通過傳統意義上的挖礦或通脹獎勵創造新代幣。約 200 億枚的流通供應量約占總供應量的 53%，其餘部分則分布在生態系統儲備、基金會分配和解鎖計劃中。

技術：XDC 混合架構的運作方式

XDC 的技術架構源自於一種特定的設計理念：既非完全公開的區塊鏈，也非純私人區塊鏈，兩者皆不適合企業貿易融資。像以太坊這類的公開區塊鏈提供透明度與去中心化，但同時會將敏感商業資料暴露給任何能上網的人。私人區塊鏈則能保障機密性，但犧牲了區塊鏈最初讓人著迷的無須信任的特性。XDC 的解決方案是採用同時運作的混合架構。

在基礎層，XDC 作為一個公共區塊鏈運行，交易可見、可審計且在不可變的帳本上結算。在此之上，企業可以部署私有的 Layer 2 子網：獨立自治、具權限控制的側鏈，繼承 XDC 主網的安全性，同時將敏感的商業數據對公眾隱藏。處理信用狀的銀行或管理供應鏈文件的企業可以在具控制存取權的私有子網上執行這些操作，並且仍然能在公共主網上結算最終性及維持密碼學證明。這種架構組合使 XDC 能同時滿足公共透明度需求與企業機密性需求。

共識機制是XDPoS，XinFin自行開發的委託權益證明變體。代幣持有人選舉一組驗證者超級節點，每個節點必須抵押1,000萬XDC作為擔保。網絡維持108個活躍的驗證者超級節點，隊列中有超過300名候選者。這種超級節點架構使網絡能夠每秒處理超過2,000筆交易，區塊最終確認約每兩秒一次，交易成本低於0.0001美元。相比之下，Ethereum每秒處理約15至30筆交易，且每筆交易成本顯著更高。XDPoS的能源消耗僅為工作量證明系統的一小部分，約相當於30至40個美國家庭的全年用電量。

網絡歷史上最重要的技術升級是XDC 2.0，該版本於2024年第四季完成主網部署。此次升級引入了由普林斯頓大學Pramod Viswanath教授領導的協議團隊開發的HotStuff拜占庭容錯共識機制。HotStuff BFT是當今多數最安全關鍵的分佈式系統中使用的相同共識框架。該升級實現了理論上的最大拜占庭容錯能力，意味著即使多達三分之一的驗證者惡意行為，網絡仍能達成正確的共識。XDC 2.0還引入了鏈上取證監控，這是一種新穎的合規系統，通過智能合約邏輯自動對驗證者進行行為追責，而非依賴鏈下監督。這使XDC成為唯一在共識層中內建自動化鏈上取證問責機制的公共區塊鏈。

完全的 EVM 相容性表示熟悉以太坊工具的開發者，包括 Solidity、MetaMask、Hardhat 與 Foundry，可在不修改程式碼的情況下部署於 XDC。ISO 20022 合規性，作為全球金融消息標準，廣泛用於 SWIFT、中央銀行及主要支付網絡，使得 XDC 技術上相容於現有銀行基礎設施，無需這些機構更換現有系統。最近一次主要協議升級，與以太坊最新功能同步的坎昆硬分叉，於 2026 年初實施，重點在於費用可預測性及與機構部署相關的開發工具改進。

XDC 治理結構通過三院制 DAO 模型運作。主節點參議院代表驗證者網絡。司法部門提供爭議解決。人民院代表更廣泛的代幣持有者社群。提案在各院之間經歷審議，然後進行鏈上投票，提供一種反映制度性決策流程的治理結構，而非其他網絡中快速且常常混亂的 DAO 動態。

實際應用：貿易融資及其他

XDC 的應用集中在其技術展現出明顯競爭優勢的領域。

TradeFinex

基於 XDC 建立的旗艦去中心化金融協議，由 Atul Khekade 共同創立。它使企業能夠將貿易融資工具進行代幣化，包括發票、信用證、提單和擔保，通過標準化且符合 ISO 20022 規範的介面，使這些工具能被全球銀行及非銀行資金提供者的網絡訪問。TradeFinex 自 2020 年以來已促成超過 70 億美元的融資發票在 XDC 網絡上的流通。對於先前因缺乏與傳統銀行的關係而無法獲取貿易融資的中小企業來說，TradeFinex 提供了一種基於區塊鏈的替代方案，讓代幣化的發票本身即作為抵押品。

實體資產代幣化

全球首個貿易金融 NFT 由 Tradeteq 於 2021 年在 XDC 發行，代表一個代幣化的貿易金融資產。2023 年，XDC 與 Tradeteq 及 Securitize 合作，部署了 USTY，這是網絡上第一個合規的美國國債代幣，代表基於區塊鏈的美國國債 ETF 股份。BlackRock 與 Securitize 在 2025 年於 XDC 子網絡中試點了代幣化美國國債基金。迪拜 Landmark Group 在該網絡上代幣化了一支 2 億美元的房地產基金。這些不是研究項目，而是基於 XDC 基礎設施的機構金融產品的實際部署。

TradeTrust 

新加坡政府的IMDA開發的跨境貿易文件認證平台。該平台運行於XDC，並提供符合MLETR（電子可轉讓文件模式法）的框架，賦予電子貿易文件與紙本文件同等的法律地位。來自全球最專注於貿易管轄區之一的政府背書，是XDC機構定位的重要認可。

日本SBI控股

與TradeFinex的合資企業，旨在擴展XDC在亞太地區貿易融資和跨境支付的用例。SBI是日本最大的金融集團之一，該合作夥伴關係為全球最重要貿易走廊之一帶來了機構分銷規模。XDC現可通過已完成的概念驗證在R3 Corda上進行交易結算，將該網絡連接到R3龐大的企業客戶群。

德國電信

XDC 作為其數位資產擴展推動中的基礎設施提供者，貢獻了驗證節點容量及戰略性分佈於其歐洲企業客戶關係中。

USDC 整合

於2025年透過 Circle 的 CCTP V2 原生部署在 XDC 上，提供快速且安全的穩定幣跨網路轉移。此整合意義重大，因為它為貿易金融參與者直接在 XDC 上帶來受監管的美元掛鉤結算層，消除了機構採用的先前障礙。

當前價格與成長催化劑

XDC 在 2025 年 1 月於 RWA 領域最強烈的反彈期間達到 0.1559 美元的高點，此波漲勢受惠於貝萊德對資產通證化的公開支持以及一波對該領域的機構關注。自此之後，該代幣已回調至約 0.031 美元，較高點約下跌 80%。該回調與整體山寨幣市場的下跌趨勢同步，而非 XDC 特定基本面惡化所致。

幾個具體的催化劑仍持續促進價格回升與未來成長。

2025年第三季度提交的美國現貨ETF申請是等待中影響最大的重要催化劑。共同創辦人Atul Khekade確認了該申請，若獲批准，將為XDC帶來與比特幣和以太坊ETF為這些資產提供的機構訪問基礎設施相同的機構存取。2025年在瑞士交易所推出的21Shares XDC ETP，已為歐洲機構投資者提供了受監管的接觸機會，顯示了此類產品的需求。美國的批准將大幅擴大這一點。

RWA 市場增長是結構性的，而非投機性的。代幣化資產市場預計將從目前的規模，在未來十年內成長為一個數兆美元的市場。XDC 作為唯一受邀加入貿易金融分銷倡議的區塊鏈，唯一擁有 ITFA 會員資格的 Layer 1 區塊鏈生態系統，以及擁有最深厚實際貿易金融部署歷史的網絡，在機構採用加速的情況下，擁有真正的先行者優勢。

ISO 20022 在銀行業的採用是一項已在全球展開的多年度遷移。隨著銀行將其訊息傳遞基礎設施升級至 ISO 20022 標準，XDC 現有的合規性消除了重要的整合障礙。尚未符合 ISO 20022 標準的網絡將需要額外的開發工作以連接這些已升級的系統。

XDC 2.0 的通縮代幣經濟與 HotStuff BFT 升級同步推出，創造了一個隨網絡使用增長而減少流通供應的銷毀機制，將交易量直接與代幣稀缺性掛鉤。

美國的監管利好正在積極改善。Khekade 在 2026 年 1 月公開表示，團隊正在建立一個專門的美國實體，與華爾街和華盛頓特區互動，以利用新監管環境對數字貿易金融和支付基礎設施的開放態度。

圖片來自 XDC.org

誠實看待的缺點與風險

XDC 的基本論點是連貫且有真實機構部署支持。風險同樣值得我們直接面對。

價格持續表現低於基本面。

XDC 自 2019 年以來一直在建立真正的企業合作夥伴關係，價格仍約為 0.03 美元，僅為 2021 年歷史高點 0.19 美元的一小部分。基本面持續進展但價格未能持續上升的反覆模式，警示某些因素正在限制需求累積，無論是散戶關注度低、企業使用轉化為代幣需求緩慢，還是目前機構加密市場規模有限。

企業使用量可能不會轉化為代幣需求。

這與 Hedera 面臨的挑戰相似。如果企業透過不需持有 XDC 的整合方式接入 XDC 網絡，那麼交易量的增長所帶來的經濟利益並不會明顯反映在代幣價格上升。XDC 2.0 中的手續費銷毀機制部分解決了這一問題，但該機制的效益完全取決於交易量是否顯著增長。

零售能見度極低。

貿易融資並非消費者敘事。它無法產生與去中心化金融（DeFi）、迷因幣、遊戲代幣或人工智慧項目相同的社交媒體能量或零售熱度。XDC 社群，常被稱為 XDC 軍團，忠誠且具技術參與度，但該專案在爭奪零售關注度時，面臨擁有更具消費者友善敘事的資產競爭。

美國 ETF 核准仍不確定。

申請於 2025 年中提出，截至 2026 年初仍在美國證券交易委員會（SEC）的審查中。延長的審查時間帶來不確定性與延誤，市場尚未將此價格風險計入。獲批將是一大催化劑，拒絕或無限期延遲則移除最明確的近期價格推動因素之一。

來自資本較雄厚網絡的競爭。 

以太坊憑藉其大幅擴展的開發者生態系統和機構關注度，也在構建RWA（實體資產）和貿易金融基礎設施。XRP則在跨境支付領域定位類似。如果企業客戶認為以太坊的L2生態系統或XRP的結算鏈路能充分解決他們的問題，則即使XDC佔有先機，其利基市場定位仍可能面臨壓力。

總供應動態。

XDC的總供應量約為380億代幣，目前約有200億代幣已在流通。龐大的絕對供應量意味著需要大量資金流入才能顯著推動價格。這不是缺陷，而是相對於供應量較小的網絡，其價格目標受限的數學現實。