美國證券交易委員會 (SEC) 警告公眾，他們不應投資 dYdX、Aevo、gTrade、Pacifica、Orderly、Deriv 或 Ostium，因為所有這些平台在菲律賓都未經許可，不能作為受監管的經紀商或投資平台營運。在週二發佈於 SEC 官方 Facebook 頁面的一份警示中，SEC 表示他們已進行審查，並得出結論：所有這些平台都未在 SEC 註冊，也沒有根據菲律賓的加密貨幣服務提供商法規獲得營運許可或授權。 這些平台似乎不符合證券法規，因為它們提供投資以換取預期回報、利潤或利息，這意味著它們作為未經許可或未受監管的經紀商在營運。<h2>CASP 框架的實際要求</h2>菲律賓共和國通過了 CASP 框架，旨在在一個大多未受監管的行業中建立一個更受監管的環境。現在，任何在菲律賓提供加密貨幣相關服務的公司都需要 CASP 許可證。除其他事項外，尋求 CASP 許可證的公司必須提供至少最低資本額、符合所有標準營運要求，並在向菲律賓投資者募集資金時具有可信度。 目前，這七個被點名的平台不符合此定義。它們沒有「CASP」許可證；因此，這些公司或任何在菲律賓境內推廣這些公司的人都沒有法律依據。 SEC 已明確表示，在菲律賓共和國境內推廣這些平台的個人可能會面臨刑事責任。一旦被定罪，他們將面臨最高 500 萬菲律賓比索的罰款，或最高 21 年的監禁。這不僅僅是輕罰，而是對網紅、其附屬公司以及推廣未註冊境外公司的當地代理商施加了重大風險和責任。 七個被點名的平台 <table style="border:none;border-collapse:collapse" class="ql-table-better"><temporary class="ql-table-temporary" style="border:none;border-collapse:collapse" data-class="ql-table-better"> </temporary><colgroup><col width="76"><col width="306"><col width="183"></colgroup><tbody><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="1">平台</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="1">主要功能</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="1">是否在菲律賓 SEC 註冊</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="2">dYdX</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="2">去中心化永續合約交易所</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="2">否</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="3">Aevo</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="3">鏈上選擇權和永續合約交易</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="3">否</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="4">gTrade</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="4">去中心化槓桿交易協議</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="4">否</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="5">Pacifica</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="5">加密貨幣交易平台</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="5">否</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="6">Orderly</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="6">去中心化交易基礎設施</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="6">否</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="7">Deriv</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="7">散戶衍生品和差價合約經紀商</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="7">否</td></tr><tr><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="8">Ostium</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="8">鏈上真實世界資產衍生品</td><td style="vertical-align:top;padding:5pt 5pt 5pt 5pt;overflow:hidden;overflow-wrap:break-word" data-row="8">否</td></tr></tbody></table> 其中幾個在去中心化金融領域赫赫有名。<a href="https://coinlaw.io/dydx-statistics/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://coinlaw.io/dydx-statistics/" rel="noopener noreferrer" target="_blank">dYdX 是全球交易量最大的</a>去中心化永續合約交易所之一。Deriv 在東南亞擁有龐大的散戶追隨者。它們的規模並不能改變它們在菲律賓的地位——未註冊就是未註冊。<h2>這是持續模式的一部分</h2>週二，菲律賓證券交易委員會在打擊過去兩年在該國營運的無牌加密貨幣公司方面又邁出了一步。此前在八月，幣安被 SEC 指名為無牌經營，並因允許投資者使用其平台而使他們面臨風險，隨後幣安暫停服務，其應用程式因未能符合要求而被從 App Store 和 Play Store 下架，導致菲律賓用戶無法訪問幣安主要網站。 在此行動之後，SEC 在<a href="https://www.cryptopolitan.com/philippines-blocks-coinbase-and-gemini/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>2025 年 12 月 24 日對 Coinbase 和 Gemini 採取了類似行動，作為其持續執行法規的一部分。SEC 對加密貨幣交易所的執法行動始於發布公告，提醒公眾在與無牌交易所打交道時要謹慎。然而，它已經轉向更積極的執法策略，從菲律賓消費者手中移除對許可交易所的訪問權限，而不是簡單地發布警示通知。<h2>投資者風險角度</h2>SEC 對無牌平台的擔憂並非抽象。當加密平台在任何監管框架之外營運時，就沒有強制性資本緩衝、沒有強制審計、沒有可執行投訴機制，也沒有明確的追索途徑，以防資金丟失。未註冊平台的用戶如果平台凍結提款、倒閉或簡單地消失，就沒有任何有效的追索權。 對於衍生品平台尤其如此——大多數被點名的七個平台都屬於這一類——風險會加劇。槓桿交易會放大虧損。一個未註冊的平台向散戶投資者提供槓桿加密產品，卻沒有任何當地許可或資本要求，正是監管機構試圖阻止的情況。<h2>菲律賓加密貨幣用戶的處境</h2>菲律賓擁有龐大且活躍的散戶加密市場。菲律賓人對加密產品表現出持續的興趣，包括其中幾個平台專門提供的高風險衍生品。SEC 的行動縮小了可訪問平台的範圍，但並未消除需求。 目前，這份警示是一項正式警告。至於是否會像其他交易所那樣實施訪問限制，則取決於被點名的平台是採取行動遵守規定，還是繼續營運，好像菲律賓市場不需要它們的關注一樣。

菲律賓證券交易委員會（SEC）將dYdX及六個加密貨幣平台標示為未經授權，並警告投資者及推廣者，根據該國的CASP框架，最高可被罰款5百萬披索或判處21年徒刑。

菲律賓證監會標記dYdX及六家加密平台為未授權

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