xPrime, Stretch và xStream, những người chiến thắng trong Cuộc thi Hackathon xStocks đầu tiên, cho thấy cách các cổ phiếu được token hóa có thể phát triển thành dịch vụ môi giới chính (prime brokerage), các sản phẩm cấu trúc và các lớp chiến lược tự động được xây dựng nguyên bản trên chuỗi.
Cuộc thi Hackathon xStocks đầu tiên tại French Riviera đã gói gọn tương lai của các cổ phiếu được token hóa trong 48 giờ, khi 60 nhà phát triển đã cho ra mắt các công cụ cơ bản về dịch vụ môi giới chính, lợi suất và chiến lược dựa trên khung xStocks của Kraken. Được tổ chức cùng với EthCC, ngôi nhà hacker “Market Open” tập trung vào các nhà phát triển đã trao giải nhất cho xPrime, giải nhì cho Stretch by Spreads và giải ba cho xStream, cùng với các giải thưởng tùy chọn cho Paragon, Aura và Otomato. Công việc của họ ra đời vào thời điểm khi thị trường chứng khoán được token hóa đã đạt vốn hóa thị trường khoảng 1,2 tỷ USD và riêng xStocks đã ghi nhận hơn 25 tỷ USD tổng khối lượng giao dịch trên các địa điểm tập trung và trên chuỗi. Đối với Kraken và các đối tác, những dự án này không phải là các thử nghiệm phụ mà là những bản thiết kế ban đầu về cách cổ phiếu, blockchain và tài sản kỹ thuật số sẽ hội tụ thành các thị trường vốn song song hoạt động 24/7.
Bản thân xStocks được giới thiệu là một “khung thế hệ tiếp theo dành cho các cổ phiếu được token hóa”, cho phép chuyển giao liền mạch các cổ phiếu và quỹ ETF thực giữa môi trường tập trung và phi tập trung, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu khả năng tiếp cận suốt ngày đêm các cổ phiếu Mỹ. Được hỗ trợ bởi các token 1:1 được thế chấp đầy đủ, phản ánh các chứng khoán cơ bản như Tesla hoặc Nvidia, nền tảng này đã được triển khai cho người dùng đủ điều kiện tại Liên minh Châu Âu và mở rộng trên Solana, Ethereum và các mạng lưới khác. Theo một báo cáo gần đây từ crypto.news, xStocks hiện cung cấp hơn 60 cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ được token hóa, đã xử lý hơn 25 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy trong vòng chưa đầy tám tháng và đang được tích hợp vào các địa điểm khác nhau, từ sàn giao dịch chính của Kraken đến các giao thức DeFi. Kraken cũng đã ra mắt xChange, một công cụ giao dịch trên chuỗi kết nối hơn 70 cổ phiếu được token hóa trên Ethereum và Solana, với 3,5 tỷ USD khối lượng trên chuỗi và 80.000 người nắm giữ đang sử dụng hệ thống. Bối cảnh về thanh khoản, cơ sở hạ tầng và cấu trúc pháp lý này là những gì những người chiến thắng hackathon đã tận dụng khi họ cố gắng trả lời một câu hỏi đơn giản: nếu cổ phiếu có thể lập trình được, chúng ta nên xây dựng gì đầu tiên?
xPrime, người chiến thắng giải nhất, định vị mình là một lớp dịch vụ môi giới chính cho các cổ phiếu được token hóa, hướng đến các nhà giao dịch và quỹ tinh vi muốn có biên độ, đòn bẩy và các chiến lược đa tài sản được xây dựng trực tiếp trên xStocks. “Chúng tôi đã xây dựng xPrime, một dịch vụ môi giới chính cho cổ phiếu trên chuỗi,” nhóm viết, thêm rằng họ “rất biết ơn khi giành chiến thắng trong Cuộc thi Hackathon @xStocks do @krakenfx tổ chức cùng với @0xdivergence @0xscanty,” nhấn mạnh trọng tâm của dự án vào chức năng cấp độ tổ chức. Theo thiết kế, dịch vụ môi giới chính trên chuỗi có nghĩa là quản lý tài sản thế chấp thống nhất, các quy tắc tái thế chấp được thực thi trong hợp đồng thông minh và ký quỹ chéo trên các vị thế được token hóa có thể thanh toán trong vài giây, chứ không phải vài ngày. Trên thực tế, phương pháp tiếp cận của xPrime phù hợp với một thị trường nơi xStocks đã vượt qua 25 tỷ USD khối lượng giao dịch và 3,5 tỷ USD dòng tiền trên chuỗi, cho thấy có đủ thanh khoản để hỗ trợ các thỏa thuận tài chính và cho vay phức tạp hơn xoay quanh các cổ phiếu được token hóa.
Nhóm đứng sau xPrime đã coi việc tham gia muộn và chiến thắng cuối cùng của họ là bằng chứng cho nhu cầu bị dồn nén đối với các hệ thống cổ phiếu phong phú hơn. “Tổ chức tuyệt vời, rất vui được là một phần của nó. Giờ vàng!” @0xdivergence, một trong những nhà phát triển, đã viết, trong khi một người tham gia khác mô tả sự kiện là “sản xuất sự kiện đỉnh cao” và ca ngợi chất lượng của các dự án. Tông giọng đó được chính xStocks lặp lại, khi trả lời “xPrimeeee” và chúc mừng nhóm về “công trình tuyệt vời,” báo hiệu rằng cơ sở hạ tầng kiểu dịch vụ môi giới chính là cốt lõi trong lộ trình hệ sinh thái chứ không phải là một sự mới lạ. Trên thị trường rộng lớn hơn, các tổ chức lớn đang đi theo cùng một hướng: Morgan Stanley đã vạch ra kế hoạch hỗ trợ cổ phiếu được token hóa trên một nền tảng nội bộ vào cuối năm 2026, trong khi Sở giao dịch Chứng khoán New York đã đề xuất một nền tảng giao dịch 24/7 được hỗ trợ bởi blockchain cho các chứng khoán được token hóa. Khi thị trường chứng khoán được token hóa phát triển hướng tới và vượt quá vốn hóa hiện tại là 1,2 tỷ USD, các công cụ cơ bản của dịch vụ môi giới chính như xPrime có thể trở thành hạ tầng then chốt cho đòn bẩy, cho vay chứng khoán và các giao dịch cấu trúc xung quanh các tài sản cùng tồn tại trên các hệ thống truyền thống và blockchain.
Người chiến thắng giải nhì Stretch by Spreads đến từ hệ sinh thái inkonchain và xStocks, với nhóm ink lưu ý rằng các nhà phát triển “đã áp dụng một cách tiếp cận khác – xây dựng Stretch, tập trung hoàn toàn vào một cổ phiếu được token hóa duy nhất: $STRC.” Thay vì xây dựng một dịch vụ môi giới chính rộng lớn, Stretch đã tập trung vào một cổ phiếu và thiết kế cách tiếp cận cấu trúc xung quanh nó, biến một cổ phiếu được token hóa thành một khối xây dựng có thể lập trình được cho lợi suất, đòn bẩy và quản lý rủi ro. Trọng tâm đó phù hợp với cách xStocks đang được sử dụng rộng rãi hơn: theo một câu chuyện gần đây trên crypto.news, các token được hỗ trợ hoàn toàn của nền tảng này phản ánh các cổ phiếu Mỹ như Tesla và Amazon đồng thời cho phép quyền sở hữu phân đoạn, giao dịch 24/5 và khả năng kết hợp với các giao thức DeFi để tạo ra lợi suất vượt xa mức tăng giá đơn thuần. Trong bối cảnh này, một mã chứng khoán như STRC không còn chỉ là một cổ phiếu biệt lập mà là một loại tài sản thế chấp có thể hỗ trợ các khoản vay, cấp nguồn cho các cấu trúc thanh toán giống như quyền chọn hoặc cung cấp dữ liệu cho các chiến lược tự động trên Ethereum và Solana.
Quyết định của nhóm Stretch về việc thu hẹp trọng tâm vào một mã chứng khoán duy nhất nhấn mạnh cách các cổ phiếu được token hóa thay đổi không gian thiết kế cho các sản phẩm cổ phiếu. Thay vì chờ đợi bộ phận sản phẩm cấu trúc của ngân hàng tung ra một chứng chỉ, các nhà phát triển có thể triển khai các đường cong thanh toán có thể lập trình trong một cuộc chạy đua hackathon, với các điều khoản được thực thi bởi hợp đồng thông minh và các vị thế được thanh toán bằng stablecoin hoặc các khoản tương đương tiền mặt trên chuỗi. Xu hướng này giao thoa với làn sóng token hóa rộng lớn hơn trong lĩnh vực tài chính: MetaMask đã tích hợp hơn 200 cổ phiếu và quỹ ETF của Mỹ được token hóa thông qua Ondo, Trust Wallet đã mang đến khả năng tiếp cận xStocks cho hơn 200 triệu người dùng và nhiều địa điểm hiện coi cổ phiếu được token hóa là tài sản thế chấp tiêu chuẩn cho việc vay mượn và các công cụ phái sinh. Khi nhiều thanh khoản đó chuyển sang trên chuỗi, các dự án như Stretch gợi ý về một tương lai nơi mọi cổ phiếu lớn đều có một cụm hợp đồng chiến lược mã nguồn mở xung quanh nó, cung cấp các hồ sơ rủi ro và phần thưởng có thể cấu hình được phản ánh, và đôi khi vượt trội, so với những gì có sẵn trên thị trường truyền thống. Đối với các nhà giao dịch, điều đó có thể có nghĩa là sử dụng một giao diện duy nhất để điều chỉnh mức độ tiếp xúc mục tiêu với một cổ phiếu như STRC hoặc NVDAx – với cổ phiếu được token hóa cơ bản giao dịch suốt ngày đêm và thanh toán nguyên bản trên chuỗi.
xStream, người về đích ở vị trí thứ ba, cùng với những người giành giải thưởng tùy chọn Paragon, Aura và Otomato, đã hoàn thiện bức tranh về thị trường vốn trên chuỗi của cuộc thi hackathon bằng cách nhấn mạnh tự động hóa, các chiến lược tùy ý và trải nghiệm người dùng. Mặc dù các thông số kỹ thuật chi tiết cho các dự án này chưa được công bố đầy đủ, “Đường đua Chiến lược” của hackathon đã kêu gọi rõ ràng “sử dụng sáng tạo các phương pháp tự động hóa giúp đầu tư thông minh hơn, an toàn hơn và không cần can thiệp,” được hỗ trợ bởi tài khoản thông minh Ethereum và các chiến lược có thể lập trình trên xStocks. Nói cách khác, xStream và những người chiến thắng tùy chọn đại diện cho lớp chiến lược nằm trên các sản phẩm môi giới chính và sản phẩm cấu trúc đơn lẻ được hình dung bởi xPrime và Stretch. Sự xuất hiện của họ là một dấu hiệu cho thấy các cổ phiếu được token hóa đang nhanh chóng vượt ra ngoài giao dịch giao ngay thông thường để trở thành các danh mục đầu tư đầy đủ, nơi việc tái cân bằng, phòng ngừa rủi ro và định tuyến thanh khoản được ủy quyền cho mã nguồn.
Những người tham gia và giám khảo đã nhấn mạnh mức độ cạnh tranh của cuộc thi, cho thấy một kho ý tưởng phong phú mà không phải tất cả đều lên bục. “Chúng tôi tin rằng việc lựa chọn khá khó khăn khi xem xét có bao nhiêu dự án tốt đã được xây dựng, xin chúc mừng tất cả,” @blackgardenian đã viết, trong khi một người tham dự khác nhận xét rằng cuộc thi hackathon “thường không nổi bật đối với tôi, nhưng cuộc thi này là...” trước khi nhấn mạnh xPrime và Spreads là những điểm sáng. Một giám khảo nhận xét rằng “mọi dự án đều thực sự ấn tượng,” nhấn mạnh mức độ nhanh chóng mà không gian thiết kế cho các cổ phiếu được token hóa đang mở rộng khi các nền tảng như xStocks, Ondo và những nền tảng khác đã giải quyết được phần lớn vấn đề phát hành và lưu ký cơ bản. Song song đó, crypto.news đã ghi lại sự phát triển của xStocks trên các chuỗi mới, lưu ý rằng việc mở rộng sang Ethereum đã bổ sung hơn 60 cổ phiếu được token hóa ERC-20 bao gồm các tên như Apple và Tesla, trong khi một câu chuyện riêng biệt đã chi tiết cách Kraken mua lại Backed Finance và ra mắt xChange đang tập hợp việc phát hành, giao dịch và thanh khoản xuyên chuỗi dưới một mái nhà. Cùng với nhau, những phát triển này cho thấy rằng các chiến lược tùy ý được giới thiệu tại Cannes là tiền đề của một làn sóng sản phẩm tự động, liên quan đến cổ phiếu sắp tới được xây dựng để định tuyến lệnh và quản lý rủi ro trên nhiều chuỗi và địa điểm.
Cuộc thi Hackathon xStocks là một mô hình thu nhỏ của một sự thay đổi rộng lớn hơn trong thị trường vốn: cổ phiếu đang rời khỏi các tài khoản môi giới bị cô lập và trở thành các đối tượng kỹ thuật số có thể lập trình, có thể kết hợp, di chuyển giữa các địa điểm tập trung và phi tập trung. Theo một câu chuyện gần đây trên crypto.news, thị trường chứng khoán được token hóa đã đạt vốn hóa thị trường khoảng 1,2 tỷ USD, trong khi bản thân xStocks đã vượt qua 25 tỷ USD tổng khối lượng giao dịch và hiện hỗ trợ hơn 70 cổ phiếu được token hóa với 3,5 tỷ USD được ghi nhận trên chuỗi và 80.000 người nắm giữ. Đồng thời, các tổ chức như Morgan Stanley đang chuẩn bị các địa điểm nội bộ cho các cổ phiếu được token hóa, và NYSE đã công khai thảo luận về việc ra mắt các nền tảng dựa trên blockchain cho các chứng khoán được token hóa, báo hiệu rằng đây là một sự thay đổi cấu trúc, chứ không phải một thử nghiệm nhỏ.
Từ góc độ cấu trúc thị trường, những người chiến thắng tại Cannes phác thảo một kịch bản cuối cùng nơi có ba lớp liên kết chặt chẽ: phát hành và thanh toán (xStocks, các tổ chức lưu ký, công cụ chuyển khoản trên chuỗi), tài chính và dịch vụ môi giới chính (xPrime và những người kế nhiệm) và chiến lược và tự động hóa (Stretch, xStream, Paragon, Aura, Otomato và các hệ thống tương tự). Trong cấu hình đó, một nhà giao dịch có thể vay tiền thế chấp bằng một rổ cổ phiếu được token hóa tại một giao thức như xPrime, triển khai các khoản tiền đó vào một chiến lược tập trung vào một cổ phiếu đơn lẻ được xây dựng trên một thứ gì đó như Stretch, và để một công cụ chiến lược như xStream tự động tái cân bằng hoặc phòng ngừa rủi ro – tất cả trong khi các vị thế của họ vẫn có thể chuyển giao giữa Kraken, các pool DeFi và ví. Crypto.news đã báo cáo về cách xStocks đang tích hợp với các ví như Trust Wallet, các sàn giao dịch như Kraken và các đối tác phân phối trên toàn thế giới, khiến cho khả năng các dự án hackathon này, hoặc những người kế nhiệm của chúng, có thể nhanh chóng tìm thấy người dùng thực là điều có thể xảy ra. Khi nhiều cơ quan quản lý, ngân hàng và nhà quản lý tài sản thử nghiệm với cổ phiếu và quỹ được token hóa – từ quỹ VCX của Fundrise dự định token hóa trên xStocks đến việc MetaMask tích hợp hơn 200 cổ phiếu Mỹ được token hóa – các nguyên mẫu được thử nghiệm ở French Riviera có khả năng định hình cách đòn bẩy, tiếp cận cấu trúc và tự động hóa hoạt động trong thị trường cổ phiếu song song mới này.
