Twenty One Capital của Jack Mallers hiện là kho bạc Bitcoin giao dịch công khai lớn thứ hai tính theo số lượng BTC nắm giữ, sau khi công ty khai thác MARA đã bán một phần tài sản của mình và tụt xuống vị trí thứ ba.
Công ty kho bạc Bitcoin (BTC) mới thành lập này đang nắm giữ 43.514 BTC trong kho bạc doanh nghiệp của mình, trị giá hơn 2,9 tỷ đô la theo giá thị trường tại thời điểm viết bài này, theo dữ liệu từ BitcoinTreasuries.
Twenty One Capital đã được niêm yết công khai vào cuối năm ngoái sau khi hợp nhất kinh doanh với Cantor Equity Partners, một công ty mua lại mục đích đặc biệt. Hiện đang giao dịch dưới mã XXI, cổ phiếu niêm yết trên NYSE đã giảm hơn 25% kể từ đầu năm.
MARA đã bán 15.133 BTC, trị giá khoảng 1,1 tỷ đô la, trong suốt tháng 3 năm 2026. Công ty nắm giữ Bitcoin giao dịch công khai lớn tiếp theo là công ty kho bạc BTC Nhật Bản Metaplanet với 35.100 BTC. Nhà phân tích Tyler Rowe của Bitcoin Treasuries đã nhận định trong một ghi chú vào thứ Năm:
“Đối với ngành, đây là một tín hiệu cảnh báo. MARA đã vay nợ một cách mạnh mẽ để tích lũy sats trong thời kỳ tăng giá và hiện đang bán Bitcoin với giá lỗ để trả nợ. Đây chính xác là kịch bản mà các nhà phê bình về chiến lược kho bạc dựa trên nợ đã cảnh báo.”
Việc vay nợ mạnh mẽ này “hoàn toàn trái ngược” với mô hình kinh doanh được phổ biến bởi công ty kho bạc BTC Strategy, công ty coi BTC là “tín dụng kỹ thuật số vĩnh cửu”, sử dụng nó làm tài sản thế chấp để liên tục tài trợ cho việc mua lại BTC.
"Liệu các công ty khai thác có thể hoạt động bền vững như các công ty kho bạc Bitcoin mà không có cơ sở hạ tầng thị trường vốn mà Saylor đã dành năm năm để xây dựng không," Rowe nói trong ghi chú được chia sẻ với Cointelegraph.
Một số nhà quan sát thị trường lưu ý rằng sự thay đổi này báo hiệu sự đầu hàng của các công ty kho bạc và khai thác tiền điện tử giữa một môi trường kinh doanh đầy thách thức, trầm trọng hơn bởi thị trường gấu tiền điện tử bắt đầu vào tháng 10 năm 2025 và giá cổ phiếu sụt giảm.
Liên quan: H100 của Thụy Điển nhắm đến vị trí kho bạc Bitcoin lớn thứ hai Châu Âu với thỏa thuận 3.500 BTC
Vào tháng 6 năm 2025, công ty đầu tư mạo hiểm Breed cho biết rằng chỉ một vài công ty kho bạc tiền điện tử sẽ sống sót qua “vòng xoáy tử thần” của giá trị tài sản ròng thị trường (mNAV) đang co lại bằng cách duy trì mức giá cao hơn, điều này sẽ cho phép các công ty này có được thêm tài chính.
Khi khả năng tiếp cận các lựa chọn tài chính giá rẻ biến mất, các công ty giao dịch ở mức bằng hoặc thấp hơn giá trị tài sản ròng của họ sẽ phải bán số BTC nắm giữ của mình để đáp ứng các nghĩa vụ nợ, theo Breed.
Các công ty coi việc nắm giữ tiền điện tử của họ như một khoản đầu cơ, thay vì một kế hoạch dài hạn, có khả năng sẽ đầu hàng giữa các chu kỳ, Deng Chao, CEO của công ty quản lý tài sản HashKey Capital, nói với Cointelegraph.
Đồng thời, các công ty kho bạc tiền điện tử với chiến lược kho bạc kỷ luật sẽ tồn tại qua nhiều chu kỳ, ông nói.
Tạp chí: ‘Chất xúc tác tăng giá lớn nhất’ của Bitcoin sẽ là thanh lý của Saylor: người sáng lập Santiment
