Khi HSBC, Lloyds và JPMorgan đều cam kết sử dụng tiền gửi được token hóa trên Mạng lưới Canton, Giám đốc sản phẩm của Digital Asset, Bernhard Elsner, giải thích lý do tại sao công cụ này có cấu trúc khác biệt so với stablecoin và cách kiến trúc của Canton loại bỏ rủi ro cầu nối thay vì chỉ đơn thuần quản lý nó.
Thị trường tiền gửi được token hóa đang tăng tốc. HSBC đã hoàn thành một dự án thí điểm mô phỏng việc phát hành và thanh toán nguyên tử Dịch vụ Tiền gửi được Token hóa của mình trên Mạng lưới Canton. Ngân hàng Lloyds đã phát hành tiền gửi bằng bảng Anh được token hóa trên Canton và sử dụng chúng để mua một trái phiếu chính phủ được token hóa từ Archax. Đơn vị Kinexys của JPMorgan đang đưa JPM Coin nguyên bản lên Canton trong một quá trình tích hợp theo từng giai đoạn xuyên suốt năm 2026. Đứng sau cả ba giao dịch này là Digital Asset, nhà sáng lập Mạng lưới Canton, mà theo crypto.news đã đưa tin, định vị mạng lưới này là blockchain layer-1 công khai duy nhất được xây dựng dành riêng cho tài chính tổ chức, kết hợp quyền riêng tư có thể cấu hình, khả năng kết hợp nguyên tử và tuân thủ quy định trong một lớp cơ sở hạ tầng duy nhất.
Bernhard Elsner, Giám đốc sản phẩm của Digital Asset, nói với crypto.news rằng sự khác biệt là cơ bản và chi phối mọi khía cạnh khác về cách công cụ này hoạt động. “Tiền gửi được token hóa là một đại diện kỹ thuật số của một khoản tiền gửi ngân hàng thương mại trên một blockchain hoặc nền tảng DLT khác. Không giống như nhiều tài sản kỹ thuật số khác, các token này là nghĩa vụ nợ của chính ngân hàng đối với người nắm giữ, mang cùng tình trạng pháp lý như một đồng bảng Anh hoặc đô la Mỹ nằm trong một tài khoản tiền gửi truyền thống,” Elsner cho biết. Ngược lại, người nắm giữ stablecoin là một chủ nợ của một tổ chức phát hành tư nhân có quyền truy đòi đối với một nhóm tài sản dự trữ. Người nắm giữ tài sản được bọc dựa vào tính toàn vẹn của một hợp đồng bọc cộng với bất kỳ thỏa thuận lưu ký nào đằng sau nó. Người nắm giữ tiền gửi được token hóa là một người gửi tiền, với các yêu cầu về vốn, sự giám sát quản lý, KYC và AML được thừa hưởng từ ngân hàng, và ở hầu hết các khu vực pháp lý, có bảo hiểm tiền gửi. “Đối với quản lý tiền mặt tổ chức, đó là sự khác biệt giữa một công cụ mà bạn có thể gửi vốn lưu động vào và một công cụ mà bạn chỉ có thể định tuyến thông qua,” Elsner nói. DTCC đã chọn Canton để token hóa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, mà Elsner mô tả là biến tiền gửi được token hóa thành khoản tiền mặt tự nhiên cho phép thực hiện Giao hàng đổi lấy Thanh toán (Delivery versus Payment) nguyên tử thực sự giữa các tài sản được quản lý và tiền ngân hàng được quản lý.
Sự khác biệt giữa hai công cụ này không có nghĩa là chúng đối lập nhau. Elsner nói thẳng về điểm này: stablecoin tối ưu hóa cho phạm vi tiếp cận và thanh khoản, trong khi tiền gửi được token hóa tối ưu hóa cho tính toàn vẹn của bảng cân đối kế toán và sự chắc chắn về quy định. “Mặc dù các tài sản này có những sự đánh đổi khác nhau, điều quan trọng cần nhớ là chúng bổ sung cho nhau,” ông nói. “Chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy tiền gửi được token hóa được sử dụng cùng với stablecoin và các tài sản kỹ thuật số khác khi các tổ chức xác định công cụ nào phù hợp với quy trình làm việc nào.” Quyền riêng tư và khả năng kết hợp nguyên tử của Canton là những gì làm cho sự cùng tồn tại này trở nên khả thi ở cấp độ cơ sở hạ tầng. Trên Canton, một khoản tiền gửi được token hóa hoạt động như một nghĩa vụ nợ trực tiếp, được quản lý của ngân hàng, có nghĩa là nó không phải là một yêu cầu bọc, một IOU, hoặc một công cụ vô danh riêng biệt. Nó không bao giờ rời khỏi khuôn khổ pháp lý và vận hành mà nó được phát hành. Đó là điều mang lại cho các tổ chức sự tự tin để sử dụng nó cho vốn lưu động chứ không chỉ để định tuyến. Như crypto.news đã theo dõi, Naveen Mallela của JPMorgan đã mô tả các token tiền gửi là một “lựa chọn thay thế thực tế, mang lại lợi nhuận” cho các tổ chức muốn tốc độ và bảo mật mà không rời khỏi hệ thống ngân hàng, một đặc điểm phù hợp chính xác với những gì Elsner mô tả là đề xuất giá trị tổ chức của công cụ này.
Vấn đề về khả năng tương tác là nơi kiến trúc của Canton đưa ra tuyên bố có ý nghĩa thương mại nhất. Elsner coi việc thiếu khả năng tương tác không phải là một sự bất tiện kỹ thuật mà là một rào cản cấu trúc đối với quy mô đáng kể. “Khả năng tương tác là hoàn toàn cần thiết cho việc chấp nhận của các tổ chức, nếu không các tài sản này sẽ vẫn bị mắc kẹt trong các silo phân mảnh và không thể đạt được quy mô đáng kể,” ông nói. “Một tài sản không thể di chuyển ra ngoài nền tảng gốc của nó không thể được tài trợ, tái sử dụng hoặc tích hợp vào các quy trình tài chính rộng hơn.” Hầu hết các triển khai DvP hiện tại không đạt được tính nguyên tử thực sự, theo Elsner, bởi vì việc thanh toán thường dựa vào các bên trung gian, cấp vốn trước, hoặc các quy trình tuần tự giữa các hệ thống, điều này gây ra độ trễ và rủi ro còn lại. Trên Canton, khoản chứng khoán và khoản tiền mặt có thể được thanh toán trong một giao dịch nguyên tử duy nhất trên hai ứng dụng khác nhau mà không có cầu nối ở giữa. “Rủi ro thanh toán không được quản lý. Nó được loại bỏ ở cấp độ cơ sở hạ tầng,” Elsner nói. Dự án thí điểm của HSBC đã chứng minh chính xác điều này, mô phỏng việc thanh toán nguyên tử các khoản tiền gửi được token hóa so với các tài sản kỹ thuật số khác mà không làm cho token rời khỏi khuôn khổ tổ chức phát hành của nó. Như crypto.news đã ghi lại, Canton xử lý hơn 350 tỷ đô la giá trị được token hóa hàng ngày vào năm 2026, với DTCC, Digital Settlement House của LSEG và giờ là JPMorgan đều chọn nó làm cơ sở hạ tầng thanh toán chính của họ.
Elsner cho biết ông kỳ vọng tiền gửi được token hóa và stablecoin sẽ tiếp tục mở rộng song song khi các quy trình làm việc tổ chức khác nhau xác định công cụ nào có sự đánh đổi phù hợp hơn.
