Dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử, hay Đạo luật Clarity, ngày càng ít có khả năng được thông qua trong năm nay do môi trường chính trị xung quanh luật pháp tiếp tục xấu đi, theo ngân hàng đầu tư TD Cowen.

"Môi trường chính trị đang trở nên tồi tệ hơn đối với Đạo luật Clarity," Jaret Seiberg, giám đốc điều hành tại Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen, cho biết trong một ghi chú vào thứ Ba. "Đó là lý do tại sao chúng tôi vẫn bi quan rằng Đạo luật Clarity sẽ trở thành luật trong năm nay."

Đáng chú ý, đầu tháng này, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thúc đẩy dự luật bất chấp sự phản đối từ Đảng Dân chủ và các ngân hàng. Vào thời điểm đó, Seiberg cho biết cuộc bỏ phiếu của ủy ban đã chuyển cuộc chiến sang toàn bộ Thượng viện thay vì báo hiệu một thỏa thuận đã đạt được. Ông cũng cảnh báo rằng những trở ngại lớn vẫn còn, đặc biệt là xung quanh các điều khoản về xung đột lợi ích.

Trong ghi chú mới nhất của mình, Seiberg cho biết một loạt các diễn biến gần đây liên quan đến Tổng thống Donald Trump và chính quyền của ông đang khiến Đảng Dân chủ khó khăn hơn về mặt chính trị để ủng hộ dự luật tiền điện tử.

'Đạo luật Clarity ngày càng trở thành một cuộc bỏ phiếu khó khăn hơn đối với Đảng Dân chủ'

Một vấn đề được Seiberg nêu bật liên quan đến một vụ kiện pháp lý mới được giải quyết giữa Trump và Sở Thuế vụ (IRS). Thỏa thuận này đã tạo ra một quỹ chống vũ khí hóa trị giá 1,776 tỷ đô la để bồi thường cho các cá nhân tự nhận là nạn nhân của "vũ khí hóa" hoặc "chiến tranh pháp lý" của chính phủ. Thỏa thuận cũng vĩnh viễn cấm IRS kiểm toán các tờ khai thuế trước đây của Trump, gia đình ông và các công ty liên quan. Thỏa thuận đạt được khi Trump đồng ý rút lại vụ kiện 10 tỷ đô la chống lại IRS để đổi lấy việc thành lập một quỹ cho những người mà ông tin rằng đã bị sai trái bởi các cuộc điều tra hoặc truy tố liên bang.

"Chúng tôi chưa bao giờ thấy một quỹ do người đóng thuế tài trợ như thế này, dường như nhằm vào những người ủng hộ Tổng thống," Seiberg nói. "Nó cũng thiết lập một tiền lệ cho các Tổng thống tương lai kiện chính phủ và sau đó dàn xếp theo cách có thể được sử dụng để thưởng cho những người ủng hộ."

Một diễn biến khác được Seiberg trích dẫn là một báo cáo điều tra gần đây của New York Times, xem xét cách các thị trường dự đoán và lợi ích tiền điện tử đã thúc đẩy chương trình nghị sự của họ với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Báo cáo cáo buộc rằng các nhà quản lý có kinh nghiệm đã bị gạt sang một bên để làm cho cơ quan này ủng hộ hơn các lĩnh vực đó. Seiberg lưu ý rằng các cáo buộc trong báo cáo vẫn chưa được xác nhận và Chủ tịch CFTC Michael Selig nói với NYT rằng cơ quan này tập trung vào các hành vi sai trái lớn chứ không thiên vị.

Báo cáo của NYT cũng nêu bật mối quan hệ giữa gia đình Trump và một số doanh nghiệp tiền điện tử và thị trường dự đoán, một vấn đề mà Seiberg tin rằng ngày càng trở nên liên quan đến các cuộc đàm phán của Quốc hội.

Seiberg cũng chỉ ra các công bố tài chính do chính phủ công bố đầu tháng này cho thấy khoảng 3.600 giao dịch chứng khoán đã được thực hiện thay mặt Trump trong ba tháng đầu năm 2026. Một số giao dịch dường như trùng với các giai đoạn khi Trump công khai thảo luận về các công ty hoặc vấn đề chính sách có thể ảnh hưởng đến chúng, Seiberg lưu ý. Nhà Trắng đã nói rằng các giao dịch được thực hiện mà không có sự tham gia của Trump hoặc gia đình ông.

Theo Seiberg, những diễn biến này đang gia tăng áp lực lên Đảng Dân chủ để yêu cầu các điều khoản về xung đột lợi ích trước khi ủng hộ dự luật tiền điện tử.

"Điều này khiến một thành viên Đảng Dân chủ khó khăn về mặt chính trị để ủng hộ một dự luật tiền điện tử trừ khi nó bao gồm các tiêu chuẩn xung đột lợi ích áp dụng cho Tổng thống," Seiberg nói.

Tình hình cũng tạo ra thách thức cho Đảng Cộng hòa, Seiberg nói, lưu ý rằng họ có thể trở nên ít sẵn lòng đưa dự luật ra nếu làm như vậy buộc họ phải bỏ phiếu chống lại các sửa đổi về xung đột lợi ích nhằm vào Trump.

Do đó, Seiberg kỳ vọng các nhà lập pháp có thể chọn trì hoãn hành động trong khi chờ xem liệu các tranh cãi chính trị có lắng xuống hay không.

"Điều này dẫn đến sự không hành động khi các nhà lập pháp chờ xem liệu sự phản đối sẽ lắng xuống," Seiberg nói. "Vấn đề là cuộc bầu cử [giữa kỳ] sắp tới còn rất ít thời gian để trì hoãn thêm."

Seiberg trước đây đã nói rằng cửa sổ để thông qua dự luật tiền điện tử có thể kéo dài đến kỳ nghỉ tháng Tám, và sự chậm trễ có thể đẩy việc thông qua đến năm 2027, với các quy định cuối cùng có thể không có hiệu lực cho đến năm 2029 nếu những trở ngại hiện tại không được giải quyết trong năm nay.