Strategy Inc. vào thứ Ba đã từ bỏ cam kết "không bao giờ bán" Bitcoin đã duy trì từ lâu, thông báo với các nhà đầu tư rằng họ sẽ bán BTC khi điều đó "có lợi cho công ty", một sự đảo ngược đã được chuẩn bị trong 5 năm mà các nhà phân tích cho rằng quan trọng hơn nhiều như một tín hiệu niềm tin hơn là một cú sốc cung.

Công ty, hiện đang nắm giữ 818.334 BTC trị giá khoảng 66,8 tỷ USD, chiếm khoảng 3,9% tổng nguồn cung, đã báo cáo khoản lỗ ròng 12,54 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2026.

Phần lớn con số đó, 14,46 tỷ USD, phản ánh khoản lỗ chưa thực hiện trên tài sản kỹ thuật số khi Bitcoin sụt giảm trong giai đoạn này.

"Khả năng của chúng tôi là bán Bitcoin để mua đô la Mỹ hoặc bán Bitcoin để mua nợ nếu điều đó gia tăng giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phiếu là điều chúng tôi sẽ xem xét thực hiện trong tương lai," Chủ tịch kiêm CEO Phong Lê cho biết trong cuộc họp báo cáo thu nhập hôm thứ Ba. "Chúng tôi sẽ bán Bitcoin khi nó có lợi cho công ty. Chúng tôi sẽ không ngồi yên và chỉ nói, 'Chúng tôi sẽ không bao giờ bán Bitcoin'."

Việc Strategy tích lũy Bitcoin vô điều kiện bắt đầu vào tháng 8 năm 2020 và đã biến công ty thành hình mẫu cho chiến lược dự trữ Bitcoin của các doanh nghiệp trên toàn thế giới.

Nếu Strategy bán BTC

"Nếu Strategy bán đi dù chỉ một phần nhỏ lượng Bitcoin nắm giữ, tác động tức thì sẽ là sự thay đổi trong nhận thức và suy yếu niềm tin xung quanh sự tin tưởng vào tài sản này," Mathew Pinnock, COO của Altura, nói với Decrypt.

Bất kỳ đợt bán ra một phần nào cũng có thể gây ra “hoảng loạn ngắn hạn”, nhưng thị trường có khả năng hấp thụ nguồn cung mà không có sự gián đoạn lớn, được hỗ trợ bởi nhu cầu từ ETF và các tổ chức đang diễn ra, ông lưu ý.

“Việc Strategy bán Bitcoin ít quan trọng như một sự kiện cung cấp hơn là một tín hiệu về niềm tin,” Pinnock nói, cảnh báo rằng việc các doanh nghiệp chấp nhận – vẫn là một “sự đồng thuận mong manh” – có thể lung lay nếu sự chắc chắn của Saylor có vẻ “dễ bị lung lay.”

"Các công ty phát triển bất động sản thực sự tồn tại để mua đất rẻ và bán lại với giá cao," Chủ tịch Michael Saylor nói trong phiên hỏi đáp. "Chúng tôi giống như một công ty phát triển Bitcoin, chúng tôi mua rẻ, bán đắt."

Saylor cho biết “cổ tức tín dụng từ lợi nhuận vốn”, giải thích rằng Strategy mua Bitcoin bằng tín dụng, để nó tăng giá và “bán Bitcoin để trả cổ tức”, với mô hình này hoạt động “miễn là bạn phát hành tín dụng vượt quá điểm hòa vốn.”

"Chúng tôi có thể sẽ bán một số Bitcoin để cấp vốn cho cổ tức chỉ để tạo miễn dịch cho thị trường – chỉ để gửi thông điệp rằng chúng tôi đã làm điều đó,” ông nói trong phiên hỏi đáp.

Trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của công ty mẹ Dastan của Decrypt, khả năng Strategy bán Bitcoin vào năm 2026 đã tăng từ 12% trước thông báo lên hơn 40% sau báo cáo thu nhập, mức cao nhất kể từ khi thị trường ra mắt.

“Việc Strategy báo hiệu khả năng bán Bitcoin không phải là chuyện nhỏ,” Nic Puckrin, nhà phân tích vĩ mô và đồng sáng lập Coin Bureau, nói với Decrypt, lưu ý rằng Saylor đã là một người mua “kiên định” và thị trường mong đợi sự tích lũy liên tục, vì vậy ngay cả một sự thay đổi nhỏ cũng có thể “ảnh hưởng đến tâm lý”, với thời điểm bán ra là rất quan trọng.

Puckrin cũng lưu ý rằng việc bán ra liên quan đến cổ tức hoặc quản lý vốn khác với việc thanh lý do gặp khó khăn, vì chúng “không hoàn toàn dựa vào thời điểm thị trường”, điều này “giảm khả năng nó kích hoạt một đợt bán tháo rộng lớn hơn, theo tâm lý thị trường.”

Liệu những người khác có làm theo?

Andrew Webley, người sáng lập và CEO của Smarter Web Company, công ty dự trữ Bitcoin lớn nhất Vương quốc Anh, nói với Decrypt rằng những bình luận của Strategy “không phải là một sự quay ngoắt”, đồng thời cho biết cách diễn đạt của thông báo cũng quan trọng như nội dung.

“Điểm mấu chốt là mọi người cần phân biệt ‘bán Bitcoin’ với ‘quản lý kém một kho bạc Bitcoin’,” Webley lưu ý, nhấn mạnh rằng các kho bạc Bitcoin được xây dựng dựa trên vốn dài hạn và nên được quản lý tích cực như bất kỳ cơ sở tài sản nào khác.

“Trong thực tế, chỉ số quan trọng nhất… nên là lợi suất Bitcoin dài hạn trên mỗi cổ phiếu pha loãng hoàn toàn,” ông nói, bổ sung rằng việc tăng sở hữu Bitcoin trên mỗi cổ phiếu giúp các công ty phù hợp về mặt cấu trúc với việc tích lũy.

“Việc Strategy bán Bitcoin rất có thể sẽ không phải là một bước ngoặt,” ông nói, bổ sung rằng, “quản lý kho bạc có trách nhiệm có thể củng cố niềm tin của các tổ chức,” bằng cách cho thấy mô hình đang phát triển thành một cấu trúc tài chính bền vững hơn.

“Các công ty nắm giữ khác cuối cùng có thể áp dụng các phương pháp tương tự,” Webley lưu ý, với thành công lâu dài phụ thuộc vào việc tăng cường tiếp xúc Bitcoin trên mỗi cổ phiếu đồng thời duy trì khả năng phục hồi bảng cân đối kế toán.

Decrypt đã liên hệ với Strategy để xin bình luận.