Standard Chartered đang khuyên khách hàng của mình hãy nhìn nhận đợt giảm giá gần đây của Ethereum theo cách mà Jeff Bezos từng nói với các cổ đông Amazon về sự cố dot-com, lập luận rằng “cổ phiếu không phải là công ty” và các yếu tố cơ bản sẽ buộc giá phải bắt kịp trong chu kỳ tiếp theo.
Geoffrey Kendrick, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Standard Chartered, đã nói với các khách hàng rằng ông coi Ethereum (ETH) “rất giống với cách Jeff Bezos mô tả giá cổ phiếu của Amazon trong đợt vỡ bong bóng công nghệ năm 2001”, khẳng định rằng đợt sụt giảm gần đây “không phản ánh những cải thiện liên tục trong các yếu tố cơ bản của mạng lưới Ethereum.”
Trong một ghi chú được tóm tắt bởi nhà báo Yogita và các hãng tin như The Block, Kendrick dựa vào câu nói của Bezos rằng “cổ phiếu không phải là công ty”, chỉ ra cách Amazon đã giảm xuống khoảng 6 đô la vào đầu những năm 2000 trước khi trở thành một gã khổng lồ trị giá nghìn tỷ đô la.
Lập luận rất đơn giản: giá Ethereum, vốn đã giảm mạnh từ các mức đỉnh gần đây và đôi khi giảm xuống dưới 2.000 đô la vào năm 2026, đang “tụt hậu so với các yếu tố cơ bản đang cải thiện và cuối cùng sẽ bắt kịp,” như một bài tóm tắt trên The Daily Block đã viết.
Kendrick và nhóm của ông vẫn giữ nguyên các mục tiêu chính: 4.000 đô la vào cuối năm 2026 và 40.000 đô la vào năm 2030, những con số này ngụ ý một mức tăng gấp đôi trong 18 tháng tới và một đợt tăng giá lên đến 20 lần vào cuối thập kỷ từ mức giá khoảng 2.000–3.000 đô la khi ghi chú này được soạn thảo.
Trong ghi chú gửi khách hàng, Kendrick đã công khai sử dụng câu nói nổi tiếng của Bezos để lập luận rằng thị trường đang định giá sai về những gì Ethereum đã trở thành. “Tôi xem xét hiệu suất của ETH rất giống với cách Jeff Bezos mô tả giá cổ phiếu AMZN trong đợt vỡ bong bóng công nghệ năm 2001,” ông viết, và nói thêm rằng giống như Amazon đầu những năm 2000, Ethereum ngày nay đang “âm thầm trở thành xương sống” của một hệ thống tài chính mới, với stablecoin trên chuỗi, tài sản được token hóa và hoạt động DeFi đều gần mức kỷ lục ngay cả khi giá giảm.
Ghi chú tập trung vào một số chỉ số: số lượng giao dịch hàng ngày gần kỷ lục, thị phần thống trị của Ethereum trong việc thanh toán stablecoin và vị trí dẫn đầu của nó trong các tài sản trong thế giới thực được token hóa.
Một dự báo nội bộ từ nhóm tài sản kỹ thuật số của Standard Chartered cho thấy nguồn cung stablecoin sẽ tăng lên 2 nghìn tỷ đô la trong chu kỳ này, phần lớn dự kiến sẽ nằm hoặc được thanh toán trên Ethereum, với Kendrick lập luận rằng “nhiều hoạt động hơn sẽ có nghĩa là giá token cao hơn” theo thời gian khi nhu cầu lớp nền tảng, thị trường phí và động lực staking quay trở lại với định giá.
Lý luận đó phù hợp với nghiên cứu trước đây từ ngân hàng, được đề cập trong bản cập nhật tháng 1 và được phân tích chi tiết trong một phân tích của crypto.news, nơi Kendrick đã cắt giảm một số mục tiêu đô la ETH trung hạn nhưng nói rằng “triển vọng của Ethereum đã được cải thiện” so với bitcoin và kỳ vọng tỷ giá ETH/BTC sẽ “dần dần trở lại mức đỉnh năm 2021” khi thông lượng, DeFi, stablecoin và quy định trưởng thành. Trong một lần xuất hiện trước công chúng riêng biệt, được trích dẫn trong bản ghi LinkedIn, Kendrick đã trình bày rõ hơn bản đồ dài hạn của mình: “Dự báo dài hạn của tôi là 500.000 đô la BTC vào năm 2030 và 40.000 đô la Ethereum vào năm 2030… khoảng 20 lần [đối với Ethereum], nhưng hiệu suất vượt trội rất lớn [so với Bitcoin]”.
Không phải ai cũng đồng tình với sự so sánh hay các mục tiêu này.
Ghi chú tương tự và các bản phái sinh lan truyền của nó, từ The Block đến các bài đăng trên mạng xã hội của các tài khoản như Ethprofit, đều thừa nhận rằng các dự đoán crypto trước đây của Standard Chartered không phải lúc nào cũng chính xác, với các dự báo chu kỳ trước đó cho bitcoin và ether liên tục được điều chỉnh khi bức tranh vĩ mô thay đổi.
Sự lạc quan của Kendrick phụ thuộc rất nhiều vào việc Mỹ và các khu vực pháp lý chính đưa ra một sự rõ ràng về quy định chứ không phải sự thù địch hoàn toàn. Ông đặc biệt chỉ ra sự kết hợp giữa quy định stablecoin, khung pháp lý cho token hóa và những thay đổi tiềm năng trong luật chứng khoán như những chất xúc tác có thể mở khóa dòng vốn tổ chức đổ vào Ethereum, một luận điểm được lặp lại trong các tin tức trước đây của crypto.news về cách các thay đổi chính sách có thể định giá lại tài sản nếu nó trở thành lớp nền tảng mặc định cho DeFi được quản lý và các đường ray tài sản trong thế giới thực.
Hiện tại, giá thực tế và vốn hóa thị trường của Ethereum kể một câu chuyện khiêm tốn hơn. Ở mức hiện tại khoảng 2.000 – 2.500 đô la, với vốn hóa thị trường thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh năm 2021 và vẫn còn xa so với các mục tiêu ngắn hạn 4.000 đô la và dài hạn 40.000 đô la mà Kendrick đã đặt ra, tài sản này trông giống một công cụ vĩ mô có beta cao hơn là một sự lặp lại của Amazon, vẫn còn phụ thuộc vào dòng vốn ETF, kỳ vọng lãi suất và lực hấp dẫn của bitcoin.
Nhưng thực tế là một ngân hàng toàn cầu đang viện dẫn Bezos và sự cố dot-com để bảo vệ Ethereum sau một đợt sụt giảm đau đớn cho thấy mức độ thay đổi của câu chuyện kể từ chu kỳ trước.
Như Kendrick đã nói bằng ngôn ngữ mà cả những người tin vào crypto và các chuyên gia tài chính đều có thể hiểu, đặt cược là “ETH sẽ bắt kịp các chỉ số nội tại”—và rằng vào năm 2030, hành động giá ngày nay trông giống như Amazon ở mức 6 đô la chứ không phải Pets.com đang trên đường về số không.
