Sự thay đổi trọng tâm quy định sâu rộng của SEC dưới thời Chủ tịch Paul Atkins đang gửi đi tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy cơ quan quản lý chứng khoán hàng đầu của Mỹ đã chọn hợp tác thay vì đối đầu với ngành công nghiệp tiền mã hóa—nhưng liệu những lời nói có chuyển thành chính sách bền vững hay không vẫn là câu hỏi trọng tâm đối với thị trường, theo các chuyên gia.
Trong tập đầu tiên của Material Matters, podcast chính thức đầu tiên của Atkins, Chủ tịch SEC đã truyền tải một thông điệp ủng hộ đổi mới, nói rằng Mỹ nên là nơi “mọi người muốn đổi mới, dù là trong lĩnh vực tiền mã hóa hay lĩnh vực nào khác,” và hoan nghênh một “thời điểm bước ngoặt rất quan trọng trên thị trường Mỹ.”
Tập đầu tiên, được phát hành vào thứ Năm, có sự góp mặt của các Ủy viên Mark Uyeda và Hester Peirce và được cơ quan này quảng bá là một cái nhìn về các ưu tiên năm 2026 của họ.
"Trong bốn năm qua, đó là một sự sai lệch hoàn toàn," Uyeda nói về SEC thời Gensler, lưu ý rằng cơ quan này đã đi chệch khỏi nhiệm vụ cốt lõi của mình vào các lĩnh vực bao gồm giám sát DEI, công bố khí nhà kính và quản lý chuỗi cung ứng.
"Chúng tôi thậm chí còn không ở trong sân vận động. Chúng tôi ở bên ngoài," ông nói.
Peirce, người đứng đầu lực lượng đặc nhiệm tiền mã hóa của cơ quan này, hiện được đổi tên thành Project Crypto, đã sử dụng nền tảng này để trình bày lập luận của mình về quy định ưu tiên đổi mới.
"Chúng ta cần có một quy định tài chính cởi mở với các nhà đổi mới vì đổi mới là điều làm cho thị trường tài chính kiên cường," bà nói. "Nếu chúng ta có thể khuyến khích mọi người xây dựng ở đây, các nhà đầu tư của chúng ta sẽ được hưởng lợi. Thị trường của chúng ta sẽ được hưởng lợi."
SEC Hoa Kỳ dưới thời Paul Atkins đã đưa ra một loạt các thay đổi chính sách tiền mã hóa, bao gồm hướng dẫn rằng “hầu hết các tài sản tiền mã hóa” không phải là chứng khoán, miễn trừ cho các giao diện DeFi, và việc đóng hoặc bác bỏ các vụ kiện chống lại các công ty tiền mã hóa như Ripple, Coinbase, Binance, và những công ty khác.
Các hành động thực thi pháp luật giảm 22% trong năm tài chính 2025, khoản tiền bồi thường giảm từ 8,2 tỷ đô la xuống còn 2,7 tỷ đô la, với cơ quan này cho biết vào tuần trước rằng việc thực thi pháp luật tiền mã hóa trong những năm trước “đã dẫn đến những kỳ vọng sai lầm.”
Các nhà lập pháp Đảng Dân chủ đã chỉ trích việc SEC giảm bớt các biện pháp thực thi pháp luật, với Hạ nghị sĩ Stephen Lynch nói tại một phiên điều trần của Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện rằng việc SEC bác bỏ các vụ án nổi tiếng đã làm suy yếu lòng tin của nhà đầu tư.
Male Zane, quản lý khu vực tại sàn giao dịch tiền mã hóa CoinEx, cho biết sự thay đổi này đánh dấu một sự thay đổi cấu trúc trong cách cơ quan quản lý tương tác với thị trường.
"Bài phát biểu đầu tiên của Paul Atkins trong vai trò mới báo hiệu một sự chuyển đổi từ mô hình quy định đối đầu sang một kiến trúc quy tắc có hệ thống và dễ dự đoán," Zane nói với Decrypt. "Trong thực tế, điều này báo hiệu sự trở lại dần dần của vốn tổ chức, sự bình thường hóa của việc niêm yết, và sự ra mắt của các sản phẩm phức tạp hơn, từ các phái sinh đến các quỹ ETF mới."
Tuy nhiên, Zane cảnh báo rằng thị trường "vẫn thận trọng do sự phụ thuộc vào các bước tiếp theo vào các sáng kiến lập pháp trong Quốc hội Hoa Kỳ."
"Quy tắc phải có trước. Bạn không thể xây dựng cơ sở hạ tầng trên sự mơ hồ," Sergey Kravtsov, đồng sáng lập và CEO của giao thức thanh toán stablecoin Papaya Finance, nói với Decrypt, thêm rằng ông đang chuyển công ty của mình đến Hoa Kỳ và nộp bằng sáng chế với USPTO dựa trên lập trường của chính quyền hiện tại.
"Nhưng nếu khung pháp lý mất thêm hai năm nữa, lớp cơ sở hạ tầng sẽ được xây dựng ở Singapore, UAE, hoặc EU theo MiCA," Kravtsov cảnh báo. "Cửa sổ mà Hoa Kỳ có thể thu hút lớp nền tảng—không chỉ các ứng dụng giao dịch mà còn cả cơ sở hạ tầng thanh toán thực sự—có lẽ là 12–18 tháng."
Kravtsov lập luận rằng những dấu hiệu đầu tiên của sự thay đổi như vậy sẽ được cảm nhận ở lớp cơ sở hạ tầng, chứ không phải ở việc ra mắt token.
Các quy tắc rõ ràng sẽ cho phép "các công ty thanh toán, ngân hàng số, và các nền tảng fintech" tích hợp các kênh tiền mã hóa mà không sợ bị thực thi pháp luật, rút ngắn thời gian từ "tìm hiểu" đến "triển khai", ông nói.
