Bạn sẽ biết một cổ phiếu đang có thời điểm thăng hoa khi nó bắt đầu vượt trội hơn Bitcoin trên cơ sở hàng năm.
Sandisk, giao dịch công khai dưới mã SNDK, đã tăng vọt từ 32,11 USD lên hơn 1.096 USD trong năm qua—mức tăng 3.314%. Đó không phải là lỗi đánh máy. Công ty đã đặt một chiếc USB vào túi laptop của bạn giờ đây là một trong những câu chuyện tăng trưởng ấn tượng nhất trong lịch sử bán dẫn.
Cổ phiếu này đã tăng gần 500% chỉ riêng trong năm 2026.
Vậy điều gì đã xảy ra? Ba yếu tố đã đồng loạt ủng hộ Sandisk gần như cùng một lúc, và cùng nhau, chúng đã biến một công ty lưu trữ thành một nhân tố quan trọng trong hạ tầng AI.
Sandisk đã trải qua gần một thập kỷ nằm trong lòng Western Digital. Western Digital hoàn tất thương vụ thâu tóm Sandisk trị giá 19 tỷ USD vào tháng 5 năm 2016, với mục tiêu xây dựng một đế chế lưu trữ bao gồm cả ổ cứng HDD và ổ nhớ NAND flash. Thay vào đó, hai mảng kinh doanh này đã cạnh tranh nhau gay gắt để giành vốn đầu tư trong nhiều năm. Các nhà đầu tư hoạt động, dẫn đầu bởi Elliott Management, cuối cùng đã không thể chịu đựng thêm nữa. Hội đồng quản trị đã đồng ý.
Vào ngày 24 tháng 2 năm 2025, Sandisk đã hoàn tất việc tách khỏi Western Digital theo hình thức miễn thuế và được niêm yết lại trên Nasdaq dưới mã chứng khoán riêng. Các cổ đông của Western Digital đã nhận một cổ phiếu SNDK cho mỗi ba cổ phiếu Western Digital mà họ nắm giữ. Việc tách công ty đã giúp Sandisk hoạt động như một công ty chuyên về NAND flash—không bị gánh nặng bởi ổ cứng, không bị chiết khấu của tập đoàn.
Thời điểm diễn ra gần như hoàn hảo đến mức khó tin. Sandisk lên sàn ngay khi ngành công nghiệp NAND đang thoát ra khỏi một trong những chu kỳ suy thoái tồi tệ nhất lịch sử—một giai đoạn mà tình trạng cung vượt cầu đã làm giá NAND sụt giảm tới 60% và đẩy mọi nhà sản xuất lớn vào tình trạng thua lỗ. Từ đó, con đường duy nhất là đi lên.
Việc đào tạo và vận hành các mô hình AI không chỉ cần năng lực tính toán. Nó cần lưu trữ. Rất nhiều lưu trữ. Và việc xây dựng hạ tầng AI—mà CEO Jensen Huang của Nvidia đã gọi là "công trình hạ tầng lớn nhất trong lịch sử nhân loại"—đang tiêu thụ NAND flash với tốc độ mà thị trường chưa từng dự đoán.
AI trên thiết bị trong điện thoại thông minh và PC đòi hỏi bộ nhớ cục bộ ngày càng lớn hơn. Khi các thiết bị trở nên mạnh mẽ hơn, kết quả mà chúng tạo ra cũng có xu hướng chiếm nhiều bộ nhớ hơn: nhiều megapixel hơn, các mô hình AI lớn hơn, thế hệ AI với độ phân giải cao hơn, các bài hát chất lượng cao, phim độ phân giải 4k và thậm chí 8k, v.v.
Công ty nghiên cứu thị trường TrendForce dự kiến cấu hình Android 128GB sẽ biến mất vào cuối năm 2026 do các thiết bị cầm tay cần nhiều không gian hơn cho xử lý AI cục bộ. Cú sốc nhu cầu đã ập đến từ mọi phía cùng một lúc.
Trong khi đó, phía cung không theo kịp. Giá NAND tăng 60% trong quý 1 năm 2026, với dự báo kết thúc năm 2026 sẽ tăng 234% theo ước tính của Gartner được Motley Fool trích dẫn. Nguồn cung dự kiến sẽ tiếp tục bị hạn chế đến năm 2028.
AI đang gây ra tình trạng thiếu chip ở quy mô tương đương với những gì các thợ đào Bitcoin đã làm vài năm trước—thậm chí có thể còn lớn hơn.
Sandisk, là một trong số ít các công ty vận hành các hoạt động NAND quy mô lớn—bao gồm cả liên doanh với Kioxia tại Nhật Bản—đang trực tiếp hưởng lợi từ làn sóng tăng giá đó. Theo hồ sơ SEC của Sandisk, biên lợi nhuận gộp đã mở rộng từ 22,5% lên 78,4% chỉ trong một năm. Mức mở rộng như vậy trong một ngành kinh doanh phần cứng thông thường là điều gần như chưa từng có.
Kết quả tài chính quý 3 năm 2026 của Sandisk, theo báo cáo thu nhập của công ty vào ngày 30 tháng 4, là loại báo cáo làm thay đổi các mô hình phân tích. Doanh thu đạt 5,95 tỷ USD, “tăng 97% theo quý và vượt xa dự báo,” như Sandisk giải thích. Doanh thu trung tâm dữ liệu đạt 1,47 tỷ USD, tăng 645% so với cùng kỳ năm trước. EPS Non-GAAP đạt 23,41 USD, so với ước tính đồng thuận là 14,66 USD, theo Investing.com.
CEO David Goeckeler gọi kết quả này là "một bước ngoặt cơ bản cho Sandisk.”
Dự báo quý 4 đạt doanh thu 7,75–8,25 tỷ USD với biên lợi nhuận gộp non-GAAP từ 79–81%, theo cùng báo cáo. Đó là doanh thu trong một quý nhiều hơn hầu hết các công ty bán dẫn đạt được trong cả một năm.
Và mọi thứ dường như đang diễn ra theo hướng có lợi cho Sandisk.
Công ty đã thanh toán 650 triệu USD nợ dài hạn trong quý trước, không còn nợ dài hạn, và ủy quyền chương trình mua lại cổ phiếu, theo 24/7 Wall St. Sau đó, công ty đã gia nhập Nasdaq-100 vào tháng Tư, thay thế Atlassian, buộc các quỹ chỉ số thụ động phải mua cổ phiếu vào danh mục đầu tư của họ, bổ sung vào một biểu đồ đã tăng trưởng phi mã.
Công ty cũng đang ký kết các thỏa thuận cung cấp lớn kéo dài nhiều năm với các đối tác mà công ty gọi là “khách hàng giá trị cao hơn.”
Theo ngôn ngữ của cuộc họp báo cáo thu nhập, điều đó có nghĩa là các nhà cung cấp siêu quy mô (hyperscalers). Vì vậy, nếu Nvidia là nhà cung cấp điện toán trên thực tế (de facto) của không gian AI, Sandisk muốn trở thành nhà cung cấp lưu trữ trên thực tế của nó. Nhiệm vụ này không hề dễ dàng—công nghệ CUDA của Nvidia mang lại lợi thế khóa các nhà phát triển vào hệ sinh thái của nó—nhưng cũng không phải là không thể đạt được.
Tuy nhiên, đợt tăng giá của Sandisk có thể đang quá nóng. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) hiện ở mức 41 lần thu nhập lũy kế, cao hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm của Sandisk là 15,74 lần. Một số nhà giao dịch có thể đang chuyển lợi nhuận từ SNDK sang các cổ phiếu khác, một tín hiệu tiềm ẩn cho thấy đà tăng đã cạn kiệt. Chu kỳ NAND trước đây đã từng sai lầm nghiêm trọng theo cả hai hướng, và nó có thể thay đổi khi nguồn cung tăng hoặc chi tiêu vốn cho AI chậm lại.
Về phần mình, Google đã cam kết chi tới 185 tỷ USD cho hạ tầng AI chỉ riêng trong năm 2026. Meta trực tiếp chỉ ra giá bộ nhớ tăng là động lực chính cho việc tăng dự báo chi tiêu vốn, trong khi Microsoft quy khoảng 25 tỷ USD trong tổng số 190 tỷ USD chi tiêu vốn năm 2026 của mình cho chi phí linh kiện tăng cao, theo CNBC. Các nhà cung cấp siêu quy mô vẫn không chậm lại.
Sandisk, được hỗ trợ bởi liên doanh Kioxia lâu năm của mình, năm thỏa thuận cung cấp nhiều năm với khách hàng mang lại hơn 11 tỷ USD bảo lãnh tài chính, và kiến trúc NAND 3D BiCS8 với lộ trình nhằm giải quyết các nút thắt cổ chai bộ nhớ cho suy luận AI, là một trong những công ty chuyên về NAND/flash rõ ràng nhất trong lĩnh vực bộ nhớ của ngành AI.
Dự báo doanh thu quý 4 của công ty từ 7,75 tỷ USD đến 8,25 tỷ USD ngụ ý tốc độ tăng trưởng hàng năm trên 30 tỷ USD—đáng kinh ngạc đối với một công ty đã tái niêm yết một năm trước với giá khoảng mười đô la mỗi cổ phiếu.
Miễn trừ trách nhiệm
Các quan điểm và ý kiến được tác giả thể hiện chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác.
