Peter Schiff, một nhà phê bình Bitcoin nổi tiếng và người ủng hộ vàng, đã bày tỏ lo ngại về chiến lược mua lại Bitcoin liên tục của MicroStrategy.
Công ty đã tiếp tục mở rộng lượng nắm giữ của mình thông qua sự kết hợp giữa phát hành nợ và vốn cổ phần.
Schiff nhận định rằng cách tiếp cận của MicroStrategy đang trở nên khó duy trì hơn trong điều kiện thị trường hiện tại. Ông nói “công ty đang chuyển sang sử dụng nguồn vốn đắt đỏ hơn” khi đề cập đến những thay đổi tài chính gần đây liên quan đến cổ phiếu ưu đãi.
Ông nói thêm rằng các phương pháp tài trợ trước đây, bao gồm phát hành cổ phiếu với định giá cao hơn, đang trở nên kém hiệu quả hơn trong môi trường hiện tại.
MicroStrategy gần đây đã dựa nhiều hơn vào các đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi với nghĩa vụ lợi suất cao hơn. Schiff lưu ý rằng công ty hiện đang phát hành các công cụ có lợi suất khoảng 11,5 phần trăm.
Ông nói “các nghĩa vụ này không thể được bù đắp chỉ bằng lợi nhuận từ phần mềm” khi mô tả tình hình tài chính của công ty. Hoạt động kinh doanh phần mềm cốt lõi của công ty có đóng góp lợi nhuận hạn chế so với mức độ tiếp xúc với Bitcoin của nó.
Schiff cho biết việc tài trợ cho các giao dịch mua trong tương lai có thể yêu cầu phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi, vốn cổ phần chiết khấu hoặc bán Bitcoin. Ông lập luận rằng điều này có thể làm tăng áp lực lên các cổ đông thông qua việc pha loãng cổ phiếu theo thời gian.
Schiff mô tả cách tiếp cận tài chính của công ty là dễ bị tổn thương nếu điều kiện thị trường suy yếu. Ông nói rằng cấu trúc phụ thuộc rất nhiều vào việc tiếp cận liên tục các thị trường vốn.
Tỷ phú người Canada Frank Giustra cũng bình luận về chiến lược này, gọi đó là “một mô hình ponzi khổng lồ sẽ sụp đổ khi cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo xảy ra” theo các nhận xét được trích dẫn trong các báo cáo. Ông cho rằng căng thẳng kinh tế vĩ mô có thể làm lộ ra những điểm yếu trong mô hình.
Các bình luận phản ánh cuộc tranh luận đang diễn ra về các chiến lược quản lý ngân quỹ của doanh nghiệp dựa vào tài sản kỹ thuật số làm dự trữ chính.
Ngoài ra, nhóm nghiên cứu thị trường BitMEX Research đã đưa ra một quan điểm khác về cách tiếp cận của MicroStrategy. Công ty này nói rằng MicroStrategy không phải chịu áp lực thanh lý bắt buộc và vẫn có sự linh hoạt tài chính.
BitMEX Research nói “không ai buộc MSTR phải làm điều này” và mô tả chiến lược này có thể có lợi trong điều kiện hiện tại. Họ lưu ý rằng công ty có thể điều chỉnh các điều khoản tài trợ, bao gồm lãi suất trái phiếu, thay vì bán tài sản.
Cuộc thảo luận tiếp tục khi MicroStrategy duy trì một trong những lượng nắm giữ Bitcoin lớn nhất của doanh nghiệp trong khi sử dụng các công cụ tài chính có cấu trúc để hỗ trợ chiến lược tích lũy của mình.
