Cơ quan quản lý thị trường của Ấn Độ đã triển khai một dự án thí điểm về trái phiếu doanh nghiệp được token hóa, thử nghiệm xem liệu công nghệ sổ cái phân tán có thể cải thiện tính thanh khoản và hiệu quả thanh toán trên thị trường nợ của quốc gia này hay không.
Phát biểu bên lề Hội nghị thượng đỉnh thị trường nợ CareEdge tại Mumbai vào ngày 26 tháng 5, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI), Tuhin Kanta Pandey, cho biết cơ quan quản lý đã phê duyệt một sáng kiến thí điểm sẽ xem xét việc sử dụng Công nghệ sổ cái phân tán, hay DLT, cho giao dịch và thanh toán trái phiếu doanh nghiệp.
Trong cuộc trao đổi với truyền thông, Pandey cho biết dự án ban đầu sẽ hoạt động ở quy mô hạn chế trước khi bất kỳ quyết định nào được đưa ra về việc mở rộng khung pháp lý ra toàn thị trường. Theo Chủ tịch SEBI, quá trình triển khai có thể mất từ sáu đến chín tháng khi các cơ quan quản lý và những người tham gia thị trường thực hiện nhiều giai đoạn hoạt động khác nhau.
Đồng thời, đề xuất này đã đưa cách tiếp cận của Ấn Độ đối với công nghệ blockchain trở lại tâm điểm chú ý, đặc biệt là vì chính phủ tiếp tục duy trì một chính sách cực kỳ hạn chế đối với giao dịch tiền điện tử của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong khi khuyến khích một số trường hợp sử dụng cơ sở hạ tầng DLT của các tổ chức.
Pandey cho biết một số hệ thống dựa trên DLT đã được sử dụng trong các phân khúc như giám sát điều khoản hợp đồng và lưu ký, mặc dù SEBI hiện muốn nghiên cứu xem việc token hóa có thể giải quyết các điểm yếu kéo dài trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp của Ấn Độ hay không.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp của Ấn Độ, ước tính gần 59 nghìn tỷ Rupee theo ước tính của ngành được trích dẫn trong ngữ cảnh bổ sung, tiếp tục đối mặt với sự tham gia thấp trên thị trường thứ cấp vì nhiều nhà đầu tư tổ chức giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn. Sự tham gia hạn chế của các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng đã làm giảm việc khám phá giá và hoạt động giao dịch trên phân khúc này.
Theo dự án thí điểm được đề xuất, việc token hóa sẽ chuyển đổi các công cụ trái phiếu truyền thống thành các token kỹ thuật số dựa trên blockchain có khả năng thanh toán tự động và gần như ngay lập tức. Ngữ cảnh bổ sung lưu ý rằng các cơ quan quản lý cũng đang đánh giá liệu cấu trúc sở hữu phân đoạn có thể giảm rào cản gia nhập cho các nhà đầu tư nhỏ hơn hay không.
Nói về những lợi ích dự kiến, Pandey cho biết việc token hóa có thể cải thiện tính thanh khoản và hỗ trợ các “thanh toán tự động tức thì” trong hệ sinh thái thị trường trái phiếu.
Tại sự kiện này, Pandey cho biết Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đang làm việc riêng về các dự thảo hướng dẫn liên quan đến khung pháp lý và dự kiến sẽ sớm ban hành các quy định cuối cùng. Ông nói thêm rằng SEBI và các sàn giao dịch chứng khoán đã sẵn sàng tiến hành một khi các phê duyệt từ ngân hàng trung ương được hoàn tất.
Chủ tịch SEBI cũng thừa nhận những rủi ro liên quan đến công nghệ này, đặc biệt là những lo ngại liên quan đến những tiến bộ trong tương lai của điện toán lượng tử. Theo Pandey, các cơ quan quản lý cần xem xét liệu những phát triển trong hệ thống lượng tử cuối cùng có thể ảnh hưởng đến bảo mật mật mã được sử dụng trong cơ sở hạ tầng dựa trên DLT hay không.
Trong khi Ấn Độ đã mở cửa cho các trường hợp sử dụng blockchain trong các thị trường tài chính được quản lý, thì lập trường của quốc gia này đối với tiền điện tử tư nhân vẫn được kiểm soát chặt chẽ thông qua các quy định về thuế và tuân thủ.
Theo chế độ thuế tài sản kỹ thuật số ảo hiện hành của Ấn Độ, lợi nhuận từ các giao dịch tiền điện tử bị đánh thuế cố định 30%, trong khi 1% thuế được khấu trừ tại nguồn cho mỗi giao dịch. Các quy tắc hiện hành cũng ngăn cản các nhà đầu tư bù trừ các khoản lỗ tiền điện tử với lợi nhuận hoặc thu nhập thông thường.
Trong khi đó, các sàn giao dịch tiền điện tử hoạt động tại Ấn Độ được yêu cầu đăng ký với Đơn vị Tình báo Tài chính Ấn Độ (FIU-India) và tuân thủ các yêu cầu của Đạo luật Phòng chống Rửa tiền, bao gồm các thủ tục KYC (Xác minh danh tính khách hàng) nghiêm ngặt và nghĩa vụ báo cáo giao dịch.
Các quy tắc báo cáo thuế gần đây đã thắt chặt hơn nữa việc giám sát. Các nền tảng tài sản kỹ thuật số được yêu cầu gửi dữ liệu giao dịch cấp người dùng trực tiếp cho Cục Thuế, trong khi việc báo cáo chậm trễ hoặc không chính xác có thể bị phạt tiền.
Ấn Độ cũng đang tích hợp với Khung Báo cáo Tài sản Tiền điện tử của OECD, một hệ thống chia sẻ dữ liệu toàn cầu sẽ cho phép các cơ quan chức năng nhận thông tin liên quan đến các khoản nắm giữ tài sản kỹ thuật số ở nước ngoài thuộc sở hữu của cư dân Ấn Độ.
Ngược lại, dự án thí điểm token hóa trái phiếu doanh nghiệp sẽ hoạt động trong một môi trường được cấp phép và hỗ trợ bởi cơ quan quản lý, do SEBI và RBI cùng giám sát, tách biệt sáng kiến này khỏi các mạng blockchain công khai thường gắn liền với các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum.
