Cựu Bộ trưởng Tài chính Henry Paulson đã kêu gọi các nhà chức trách Hoa Kỳ chuẩn bị một kế hoạch dự phòng cho khả năng nhu cầu trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sụp đổ trong tương lai, cảnh báo rằng hậu quả sẽ rất “khốc liệt.”
“Chúng ta cần một kế hoạch khẩn cấp có sẵn, được nhắm mục tiêu và ngắn hạn, để sẵn sàng khi chúng ta gặp khó khăn lớn,” Paulson nói với Bloomberg trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Năm.
“Mọi người hỏi, khi nào thì chúng ta sẽ đụng phải bức tường? Rõ ràng tôi không biết, không thể biết được. Khi chúng ta đụng phải, nó sẽ rất khốc liệt, vì vậy chúng ta phải chuẩn bị cho khả năng đó.”
Thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đóng vai trò là nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu, hoạt động như một chuẩn mực “phi rủi ro” mà các tài sản khác, như trái phiếu doanh nghiệp, thế chấp và cổ phiếu, được định giá tương đối so với trái phiếu Kho bạc. Sự bất ổn có thể gây ra hiệu ứng lan truyền trong nền kinh tế toàn cầu.
Trong nhiều năm, các nhà kinh tế đã cảnh báo về một “vòng luẩn quẩn” (doom loop) tiềm tàng, nơi các nhà đầu tư bắt đầu yêu cầu lợi suất cao hơn đối với trái phiếu Kho bạc do những rủi ro liên quan đến khoản nợ công ngày càng tăng của chính phủ, hiện đã hơn 39 nghìn tỷ USD.
Điều này có thể làm tăng các khoản thanh toán lãi, hiện là 4,3% đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm, điều này sẽ mở rộng thâm hụt. Nhưng nếu Bộ Tài chính không thể huy động đủ để trả lãi, nhiều người cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ trở thành người mua chính, Bloomberg đưa tin.
Có thể có một số tác động tiềm tàng đến thị trường tiền mã hóa nếu thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trị giá 31 nghìn tỷ USD sụp đổ.
Một cuộc khủng hoảng thị trường trái phiếu Kho bạc có thể kích hoạt một cuộc chạy trốn sang các kho lưu trữ giá trị thay thế như Bitcoin (BTC) hoặc vàng. Điều này có thể xảy ra nếu Fed buộc phải in tiền để tài trợ nợ, làm dấy lên nỗi lo lạm phát và làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la.
Tuy nhiên, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, Tether, chủ yếu được bảo chứng bằng trái phiếu Kho bạc, với 63% tổng dự trữ của họ bao gồm tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và 10% là thỏa thuận mua lại ngược qua đêm, theo báo cáo minh bạch của Tether.
Liên quan: Nguồn cung stablecoin Ethereum đạt mức cao nhất mọi thời đại 180 tỷ USD: Token Terminal
Trưởng nhóm nghiên cứu tại nền tảng giao dịch Bitrue, Andri Fauzan Adziima, nói với Cointelegraph rằng đây vẫn là một “rủi ro vĩ mô đuôi cần theo dõi,” nhưng nếu nó xảy ra, có thể có những khó khăn ngắn hạn thông qua “lợi suất tăng vọt, thanh khoản toàn cầu thắt chặt hơn và bán tháo tài sản rủi ro làm ảnh hưởng nặng nề đến BTC và altcoin, đồng thời khuếch đại rủi ro stablecoin.”
“Chỉ riêng Tether đã nắm giữ hơn 120 tỷ USD trái phiếu Kho bạc, khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi các đợt rút tiền hoặc mất giá (depeg) nếu niềm tin xói mòn và phải đối mặt với áp lực bán tháo.”
Tuy nhiên, về lâu dài, nó có thể “đẩy nhanh một cuộc chạy trốn sang các kho lưu trữ giá trị phi chính phủ, định vị Bitcoin là ‘vàng kỹ thuật số’ trong bối cảnh niềm tin vào nợ/sự thống trị của đồng đô la Mỹ bị xói mòn,”
Ông nói rằng điều này có khả năng là tín hiệu tăng giá nếu cuộc khủng hoảng làm nổi bật những điểm yếu của tiền pháp định mà không gây ra sự sụp đổ hệ thống ngay lập tức.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã thực hiện đợt mua lại nợ đơn lẻ lớn nhất vào thứ Năm, chấp nhận 15 tỷ USD chứng khoán cũ đáo hạn từ năm 2026 đến 2028.
Các đợt mua lại như vậy giúp tăng cường thanh khoản thị trường trái phiếu Kho bạc bằng cách thu hồi các trái phiếu ít được giao dịch và cung cấp thanh khoản, tiền mặt cho những người nắm giữ, những người có thể tái phân bổ nó vào các nơi khác trong hệ thống tài chính.
Tạp chí: Quên lợi suất stablecoin đi, Đạo luật CLARITY xử lý DeFi như thế nào?
