Chủ tịch ECB Christine Lagarde hôm thứ Sáu đã phản đối những lời kêu gọi về stablecoin euro, cho rằng công cụ này "không phải là cách hiệu quả" để củng cố vai trò quốc tế của đồng euro—và rằng châu Âu nên ngừng cố gắng sao chép cách làm của Hoa Kỳ.

Phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế LatAm của Ngân hàng Tây Ban Nha (Banco de España) ở Roda de Bará, Tây Ban Nha, Lagarde thừa nhận rằng thị trường stablecoin toàn cầu, hiện có giá trị hơn 317 tỷ USD và gần 98% được định giá bằng đô la Mỹ, đã buộc các nền kinh tế tiên tiến phải xem xét lại chính sách.

Lagarde lưu ý trong bài phát biểu của mình rằng Đạo luật GENIUS, đang được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua, được chính quyền Trump ca ngợi là một công cụ để đảm bảo "sự thống trị toàn cầu liên tục của đồng đô la Mỹ" và củng cố nhu cầu đối với Kho bạc Hoa Kỳ.

Bà nói: "Các điều khoản tranh luận đã thay đổi. Vấn đề không còn là liệu stablecoin có nên tồn tại hay không, mà là liệu các khu vực pháp lý có thể chịu đựng được khi không có chúng hay không."

Lagarde thừa nhận rằng stablecoin euro có thể tạo ra nhu cầu toàn cầu bổ sung đối với các tài sản an toàn của khu vực đồng euro và nén lợi suất trái phiếu chính phủ trong ngắn hạn, nhưng cho biết mô hình stablecoin có "những điểm yếu về cấu trúc như một nền tảng thanh toán", lưu ý rằng bất kỳ lợi ích nào cũng bị lu mờ bởi ít nhất hai đánh đổi mà bà gọi là “trọng yếu.”

Đầu tiên là sự bất ổn tài chính, vì stablecoin là các khoản nợ tư nhân mà giá trị của chúng phụ thuộc vào sự bảo đảm đáng tin cậy và có thể đối mặt với áp lực rút tiền đột ngột, tự củng cố khi niềm tin suy yếu.

Bà chỉ ra việc Circle gần như mất neo (depeg) trong sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley vào tháng 3 năm 2023, khi 3,3 tỷ USD dự trữ USDC được giữ tại tổ chức cho vay đã phá sản, khiến đồng tiền này nhanh chóng giảm xuống còn 0,877 USD.

Rủi ro thứ hai, bà lưu ý, là việc truyền dẫn chính sách tiền tệ, cảnh báo rằng việc dịch chuyển lượng lớn tiền gửi vào stablecoin phi ngân hàng có thể làm suy yếu hoạt động cho vay của ngân hàng và giảm tác động của lãi suất chính sách đến nền kinh tế thực, đặc biệt ở châu Âu, nơi các ngân hàng thống trị việc cung cấp tín dụng.

Bà Lagarde nói: "Chúng ta biết những mối nguy hiểm. Và chúng ta không cần phải chờ đợi một cuộc khủng hoảng để ngăn chặn chúng."

Phản ứng từ ngành công nghiệp

James Brownlee, CEO của t-0, một công ty stablecoin được Tether hậu thuẫn, nói với Decrypt rằng châu Âu có nguy cơ bị tụt lại phía sau khi Hoa Kỳ nhanh chóng củng cố sự thống trị của stablecoin đô la.

Brownlee cho biết: “Hoa Kỳ đã thông qua luật, ký ban hành và tạo ra một khuôn khổ pháp lý củng cố sự thống trị của stablecoin đô la,” đồng thời nói thêm rằng “ECB đã phản ứng bằng một bài phát biểu giải thích tại sao châu Âu không nên cố gắng cạnh tranh.”

Ông nói thêm: “Ngay cả khi ECB đúng về mặt lý thuyết, thị trường cũng không chờ đợi lý thuyết trở thành cơ sở hạ tầng,” chỉ ra hơn 300 tỷ USD stablecoin USD đã lưu hành.

Ông cảnh báo rằng tín hiệu từ “nhà hoạch định chính sách tiền tệ cấp cao nhất châu Âu” là đáng lo ngại, nói rằng nếu “việc tuân thủ đầy đủ quy định không khiến stablecoin được chào đón,” thì các nhà đầu tư sẽ đặt câu hỏi “chính xác thì chúng ta đang xây dựng vì điều gì.”

Ông nói: Châu Âu không thể “mời gọi vốn tư nhân thông qua cánh cửa quy định” chỉ để rồi “đóng sập nó từ sàn chính sách.”

Ông nói: “Stablecoin không phát triển lên 300 tỷ USD vì chính sách… mà là một mạng lưới thanh khoản toàn cầu được xây dựng trong nhiều năm,” và thêm rằng Lagarde “không nói gì” về việc đạt được phạm vi đó, với vai trò của đồng euro “không diễn ra một cách mặc định.”

“Việc không tích cực có một stablecoin EUR hoặc phát triển hệ sinh thái stablecoin euro sẽ gây tổn hại cho EU,” Mouloukou Sanoh, đồng sáng lập và CEO của MANSA, nói với Decrypt, cho rằng một thị trường stablecoin bị đô la hóa có thể đồng nghĩa với “một tương lai không có đồng EUR” trong các khoản thanh toán xuyên biên giới trên chuỗi.

Vào tháng 2, thành viên Hội đồng điều hành ECB và Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cho biết stablecoin gắn với đồng euro "có thể được sử dụng cho các khoản thanh toán xuyên biên giới của các cá nhân và công ty với chi phí thấp" và có thể bảo vệ khu vực đồng euro khỏi các token định giá bằng đô la lấn át đồng euro trong thương mại quốc tế.

Tháng trước, ECP đã ký thỏa thuận với ba tổ chức tiêu chuẩn châu Âu là ECPC, Nexo Standards và Berlin Group, để củng cố cơ sở hạ tầng thanh toán euro kỹ thuật số sử dụng các tiêu chuẩn kỹ thuật mở, một động thái mà ngân hàng cho biết sẽ giảm sự phụ thuộc của châu Âu vào các tiêu chuẩn độc quyền thuộc sở hữu của các tổ chức thẻ quốc tế và ví kỹ thuật số toàn cầu.

Bà nói: "Châu Âu biết mình đang đi đến bến cảng nào. Nhiệm vụ của chúng ta không phải là sao chép các công cụ được phát triển ở nơi khác, mà là xây dựng nền tảng và cơ sở hạ tầng phục vụ mục tiêu riêng của chúng ta."