Stablecoin một lần nữa trở thành tâm điểm trong bức tranh kinh doanh tiền điện tử — nhưng vì những lý do rất khác.
Đợt bán tháo mạnh của Circle trong tuần này cho thấy sự nhạy cảm của cổ phiếu tiền điện tử với các tin tức pháp lý, ngay cả khi các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp dường như không thay đổi. Đồng thời, những phát triển ở Canada cho thấy các tổ chức đang đi theo hướng ngược lại, lặng lẽ đặt nền móng cho việc tích hợp stablecoin vào tài chính truyền thống.
Ở một diễn biến khác, các thị trường dự đoán đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng phải tự chấn chỉnh khi các nhà quản lý tập trung vào rủi ro thao túng, trong khi một luận điểm mới từ Forrester cho thấy nền kinh tế thanh toán siêu nhỏ đã được hứa hẹn từ lâu có thể ít phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng hơn — và nhiều hơn vào các tác nhân AI.
Phiên bản mới nhất của Crypto Biz chỉ ra một thị trường nơi quy định, tự động hóa và sự chấp nhận của tổ chức đang định hình lại cách giá trị di chuyển qua các hệ thống tiền điện tử.
Cổ phiếu của Circle đã giảm 20% vào thứ Ba sau các báo cáo rằng dự thảo Đạo luật CLARITY có thể hạn chế phần thưởng stablecoin, nhưng các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng phản ứng của thị trường có thể bị định giá sai.
Trong một ghi chú hôm thứ Tư, các nhà phân tích của Bernstein cho biết các nhà đầu tư đang lẫn lộn giữa “ai kiếm lợi suất” với “ai phân phối lợi suất”. Họ nói rằng dự thảo luật nhắm vào các nền tảng chuyển lợi suất cho người dùng, trong khi doanh thu cốt lõi của Circle đến từ thu nhập dự trữ trên USDC (USDC), chứ không phải phân phối phần thưởng.
Đề xuất luật pháp sẽ cấm lợi suất đối với các khoản giữ stablecoin thụ động hoặc các sản phẩm được coi là tương đương với lãi suất, nhưng vẫn chừa chỗ cho các phần thưởng gắn liền với hoạt động của người dùng, chẳng hạn như giao dịch hoặc thanh toán. Bernstein cho biết những ngoại lệ này vẫn có thể cho phép các cấu trúc khuyến khích mà không làm gián đoạn kinh tế của nhà phát hành.
Circle tạo doanh thu chủ yếu từ lãi suất trên các khoản dự trữ hỗ trợ USDC, vốn chủ yếu được đầu tư vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ. Bernstein ước tính thu nhập này đạt khoảng 2,6 tỷ USD vào năm 2025, nhấn mạnh tác động trực tiếp hạn chế từ dự luật mà họ thấy.
Deloitte Canada đang hợp tác với Stablecorp để đưa cơ sở hạ tầng stablecoin vào hệ thống tài chính của đất nước, báo hiệu sự sẵn sàng ngày càng tăng của các tổ chức trước các quy định mới. Sáng kiến này tập trung vào việc tích hợp QCAD, một stablecoin neo vào đồng đô la Canada, vào các quy trình thanh toán và quyết toán.
Mục tiêu là giúp các tổ chức tài chính chuẩn bị cho việc chấp nhận stablecoin khi Canada tiến tới một khuôn khổ pháp lý chính thức cho tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ bằng tiền pháp định. Các trường hợp sử dụng tiềm năng bao gồm thanh toán 24/7, quyết toán nhanh hơn và cải thiện tính minh bạch bằng cách sử dụng các hệ thống dựa trên blockchain.
QCAD được thiết kế như một phiên bản kỹ thuật số được hỗ trợ hoàn toàn của đồng đô la Canada, phù hợp với các yêu cầu quy định dự kiến về dự trữ, tuân thủ và quản lý rủi ro. Điều này định vị nó là một ứng cử viên cho việc sử dụng của tổ chức khi các quy tắc được hoàn thiện.
Nền tảng dự đoán Polymarket đang sửa đổi bộ quy tắc của mình trong bối cảnh các cáo buộc về giao dịch nội gián và thao túng thị trường ngày càng bị giám sát chặt chẽ. Các cập nhật áp dụng cho cả nền tảng phi tập trung và sàn giao dịch được quản lý tại Hoa Kỳ của nó, báo hiệu một bước tiến tới các tiêu chuẩn tuân thủ mạnh mẽ hơn.
Khuôn khổ mới giới thiệu các quy tắc thiết kế thị trường chặt chẽ hơn, tiêu chí rõ ràng hơn để giải quyết kết quả và hệ thống giám sát mở rộng để phát hiện hoạt động đáng ngờ. Polymarket cũng đang hạn chế một số thị trường được coi là dễ bị thao túng hoặc nhạy cảm về mặt đạo đức.
Những thay đổi này diễn ra trong bối cảnh những lo ngại ngày càng tăng rằng các thị trường dự đoán có thể dễ bị tổn thương bởi các nhà giao dịch có thông tin đặc quyền — đặc biệt là trong các thị trường sự kiện địa chính trị hoặc chính trị. Các nhà lập pháp và cơ quan quản lý ngày càng đặt câu hỏi liệu các nền tảng như vậy có làm mờ ranh giới giữa thị trường tài chính và cờ bạc hay không.
Các tác nhân AI cuối cùng có thể làm cho thanh toán siêu nhỏ khả thi, theo một phân tích mới từ Forrester, trong đó chỉ ra Giao thức thanh toán máy (MPP) của Stripe là một ví dụ ban đầu về xu hướng này.
Nhà phân tích Meng Liu của Forrester cho biết thanh toán siêu nhỏ trong lịch sử đã gặp khó khăn do sự cản trở của người dùng, vì người tiêu dùng không muốn lặp đi lặp lại việc phê duyệt các giao dịch nhỏ chỉ vài xu hoặc đô la. Các tác nhân AI thay đổi động lực đó bằng cách tự động thực hiện thanh toán như một phần của việc hoàn thành nhiệm vụ, loại bỏ nhu cầu tương tác của người dùng tại bước thanh toán.
MPP của Stripe được thiết kế như một lớp điều phối hoạt động trên các hệ thống thanh toán hiện có thay vì một mạng lưới độc lập. Liu của Forrester xem đây là một dấu hiệu cho thấy cơ sở hạ tầng đang nổi lên để hỗ trợ các giao dịch giữa máy với máy mà không yêu cầu các hệ thống hoàn toàn mới.
Liu cho biết các khoản thanh toán do tác nhân điều khiển có thể cho phép các mô hình kinh doanh mới, bao gồm các dịch vụ trả tiền theo mức sử dụng và thương mại kỹ thuật số tự động, đồng thời làm tăng nhu cầu về các giải pháp thanh toán chi phí thấp, tần suất cao như stablecoin.
Crypto Biz là nhịp đập hàng tuần của bạn về hoạt động kinh doanh đằng sau blockchain và tiền điện tử, được gửi trực tiếp đến hộp thư đến của bạn mỗi thứ Năm.
