Circle đã giành được chiến thắng trọng tài được tòa án ủng hộ sau khi hồ sơ công khai tại một tòa án liên bang ở Boston đã nêu chi tiết lý do nhà phát hành stablecoin này đình chỉ dịch vụ đúc và quy đổi USDC của Heka Funds vì nghi ngờ thao túng thị trường liên quan đến Tether.
Các hồ sơ tòa án được Circle đệ trình vào thứ Ba như một phần trong đơn yêu cầu xác nhận phán quyết trọng tài tháng Hai cho biết công ty đã kết luận rằng quỹ kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) có trụ sở tại Malta đã không tiết lộ vai trò của Tether là nhà đầu tư chính và có cơ sở để nghi ngờ hoạt động giao dịch có thể đã thao túng thị trường USDC.
Cựu thẩm phán Robert L. Dondero, người đóng vai trò trọng tài viên, đã phán quyết có lợi cho Circle về các khiếu nại hợp đồng còn lại, nhận thấy công ty đã hành động trong phạm vi quyền hạn được cấp theo các thỏa thuận của họ với Heka.
Tâm điểm của vụ kiện là Heka Funds, do Abraxas Capital Management có trụ sở tại London quản lý, đã mở tài khoản Circle vào tháng 1 năm 2022 cho Quỹ Arbitrage Toàn cầu Elysium của mình.
Theo hồ sơ trọng tài, Heka chỉ tiết lộ nhà đầu tư Simon Grima trong quá trình đăng ký, trong khi Tether đã trở thành nhà cung cấp vốn chủ yếu của quỹ. Lời khai từ người sáng lập Heka, Fabio Frontini, cho thấy khoản đầu tư của Tether đã đạt khoảng 800 triệu USD vào thời điểm diễn ra trọng tài, chiếm khoảng 75% tài sản của Elysium.
Dondero kết luận việc bỏ sót là cố ý và viết rằng việc thiếu tiết lộ dường như được thiết kế để tránh tiết lộ sự tham gia của Tether vào quỹ. Giám đốc Kinh doanh của Circle, Kash Razzaghi, đã làm chứng rằng công ty sẽ không chấp thuận tài khoản nếu họ biết về vai trò của Tether khi mối quan hệ bắt đầu.
Tranh chấp giao dịch nảy sinh sau khi sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon vào tháng 3 năm 2023 tạm thời đẩy USDC xuống dưới mức neo đô la của nó. Theo các hồ sơ, Heka đã mua USDC giảm giá trên thị trường thứ cấp và đổi các token này với Circle theo mệnh giá sau khi nhiều công ty kinh doanh chênh lệch giá khác đã ngừng hoạt động khi chênh lệch thu hẹp.
Các thông tin liên lạc nội bộ của Circle được trình bày trong quá trình trọng tài cho thấy các giám đốc điều hành đã bất đồng về việc liệu các giao dịch đó có phải là kinh doanh chênh lệch giá hợp pháp hay không. Razzaghi mô tả hoạt động này là “kinh doanh chênh lệch giá được tạo ra chứ không phải do thị trường điều khiển,” cho rằng đó là do Tether miễn phí thông thường, trong khi nhân viên Circle David Norton ban đầu lập luận rằng các giao dịch đó có vẻ hợp lý về mặt thương mại.
Circle đã cho phép Heka quy đổi hơn 587 triệu USD USDC trong khoảng thời gian hai tuần trong khi thử nghiệm xem cơ hội giao dịch có phụ thuộc vào hoạt động của Heka hay không. Hồ sơ tòa án cho biết Norton sau đó đã thay đổi quan điểm sau khi yêu cầu Heka tạm dừng các giao dịch của mình và nhận thấy rằng chênh lệch thị trường đã thu hẹp thay vì mở rộng. Coinbase cũng thông báo với Circle rằng họ không thoải mái khi làm việc với Heka vì mối quan hệ của quỹ với Tether và cấu trúc phí, khiến sàn giao dịch này phải đặt ra các hạn chế đối với tài khoản, theo các hồ sơ.
Các tài liệu tòa án cho thấy Circle đã giảm giới hạn đúc và quy đổi của Heka xuống 0 vào tháng 11 năm 2023 trước khi đình chỉ tài khoản vào ngày 1 tháng 12 theo Điều 9(c) của thỏa thuận dịch vụ tổng thể của các bên sau khi Frontini đe dọa hành động pháp lý và quản lý.
Yêu cầu của Heka về việc quy đổi 100 triệu USD vào tháng 2 năm 2024 đã bị từ chối, và thỏa thuận dịch vụ tổng thể đã hết hạn vào tháng tiếp theo. Lời khai được trình bày trong quá trình trọng tài cho biết Tether đã đầu tư thêm 500 triệu USD vào Elysium trong cùng tháng đó trước khi Heka nộp đơn khiếu nại trọng tài.
Một vấn đề khác được nêu ra trong quá trình tố tụng liên quan đến đơn đăng ký tài khoản của Frontini với Circle France ngay trước phiên điều trần. Theo phán quyết trọng tài, ông ta đã không tiết lộ tranh chấp đang diễn ra và nộp một nghị quyết của hội đồng quản trị nói rằng Heka duy trì mối quan hệ tích cực với Circle, sau đó làm chứng rằng ông ta dự kiến đơn đăng ký tại Hoa Kỳ của mình sẽ thất bại.
Áp dụng luật Delaware, Dondero nhận thấy Circle không vi phạm bất kỳ thỏa thuận nào vì các điều khoản người dùng cho phép công ty điều chỉnh giới hạn giao dịch và đình chỉ dịch vụ theo quyết định của mình. Trọng tài viên cũng phán quyết rằng Circle không bắt buộc phải chứng minh thao túng thị trường đã xảy ra, mà chỉ cần họ đã đi đến kết luận hợp lý rằng hoạt động đó có thể đang diễn ra.
Mặc dù Circle yêu cầu khoảng 5,15 triệu USD phí pháp lý và chi phí, Dondero chỉ trao 166.643,25 USD liên quan đến công việc chuyên gia sau khi nhận thấy Heka tiếp tục theo đuổi yêu cầu bồi thường thiệt hại 49 triệu USD đã bị loại khỏi vụ kiện.
Người phát ngôn của Heka nói với Financial Times rằng quỹ này chưa bao giờ tham gia thao túng thị trường và chưa bao giờ là đối tượng của một cuộc điều tra quản lý liên quan đến hành vi đó. Người phát ngôn cũng nói rằng Circle đã tìm cách công khai hồ sơ trọng tài để chuyển hướng sự chú ý khỏi việc họ từ chối xử lý các yêu cầu quy đổi USDC.
Việc công khai này diễn ra trong bối cảnh Circle tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh thể chế trên toàn cầu. Công ty gần đây đã nhận được sự chấp thuận cuối cùng từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ để thành lập Circle National Trust và đang chuẩn bị tổ chức sự kiện Current Seoul chỉ dành cho khách mời vào ngày 23 tháng 7, nơi các giám đốc điều hành từ các ngân hàng, sàn giao dịch tiền điện tử và các công ty thanh toán dự kiến sẽ thảo luận về các mối quan hệ đối tác trong tương lai khi Circle theo đuổi việc áp dụng USDC rộng rãi hơn tại Hàn Quốc.
