Cuộc chiến tiền điện tử tiếp theo của Châu Âu không còn xoay quanh việc có nên điều chỉnh ngành này hay không, mà là ai sẽ là người chấp bút. Các nhà lãnh đạo Liên minh Châu Âu đang cân nhắc đề xuất của Ủy ban Châu Âu về việc giao quyền giám sát trực tiếp các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASPs) lớn nhất của khối cho Cơ quan Thị trường Chứng khoán Châu Âu (ESMA) có trụ sở tại Paris, chuyển quyền kiểm soát trực tiếp khỏi các cơ quan quản lý quốc gia.
Pháp, Áo và Ý tin rằng động thái này đã quá hạn. Trong một báo cáo chung vào tháng 9 năm 2025, các cơ quan thị trường của họ đã kêu gọi "một khuôn khổ Châu Âu mạnh mẽ hơn", lập luận rằng cần có sự giám sát tập trung để giải quyết "những khác biệt lớn" trong cách các quốc gia cấp phép cho các công ty và kiềm chế việc tìm kiếm nơi có quy định lỏng lẻo hơn.
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta (MFSA) không bị thuyết phục. Một phát ngôn viên nói với Cointelegraph rằng "còn quá sớm để đưa ra những thay đổi cấu trúc" như giám sát tập trung. Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) mới chỉ có hiệu lực đầy đủ gần đây, và "tác động của nó đối với thị trường và các bên tham gia thị trường vẫn đang được đánh giá", họ nói.
Tranh chấp này quan trọng bởi vì MiCA cho phép các công ty được cấp phép ở một quốc gia thành viên và sau đó cung cấp dịch vụ trên toàn EU. Điều đó có nghĩa là câu hỏi về việc ai giám sát các công ty tiền điện tử không còn chỉ mang tính hành chính, mà liên quan đến việc Châu Âu sẽ cân bằng như thế nào giữa hội nhập thị trường, bảo vệ nhà đầu tư và quyền hạn quản lý quốc gia.
Trong khi một báo cáo gần đây của Bloomberg mô tả cuộc chiến là giữa một quốc gia nhỏ với ủy ban, Ian Gauci của công ty luật GTG của Malta, một trong những kiến trúc sư của bộ quy tắc tiền điện tử ban đầu của Malta, nói với Cointelegraph, "Đó không phải là bản chất của vấn đề." Ông cho biết lập luận của Malta "không phải về quyền tài phán" và "liên quan đến chính cấu trúc đó và cách nó sẽ hoạt động dù được áp dụng ở đâu trong Liên minh." MFSA cho biết lập trường của họ không phải vì lợi ích quốc gia mà là về "thời điểm và hiệu quả của quy định" và việc duy trì sự hấp dẫn của Châu Âu đối với các công ty tiền điện tử.
Liên quan: Điều gì xảy ra khi Châu Âu thực thi MiCA và Hoa Kỳ trì hoãn các quy tắc tiền điện tử
ESMA đã dẫn đầu công việc hội tụ giám sát, điều phối các đánh giá đồng cấp của các cơ quan quốc gia, bao gồm cả việc đánh giá nhanh một trong những giấy phép CASP của Malta, được nhiều người biết đến là của OKX. Đánh giá cho thấy Malta đã đáp ứng kỳ vọng về cài đặt giám sát, nhưng việc cấp phép của công ty "lẽ ra phải kỹ lưỡng hơn."
Những người ủng hộ sự tập trung hóa nói rằng sự việc này củng cố lập luận. Một phát ngôn viên từ ESMA nói với Cointelegraph rằng một cơ quan giám sát duy nhất cho các công ty xuyên biên giới lớn sẽ mang lại "giám sát hiệu quả và hài hòa hơn", tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và giảm "rủi ro lựa chọn nơi có quy định lỏng lẻo". Pháp, Áo và Ý cũng tương tự cảnh báo trong báo cáo quan điểm của họ rằng các thực tiễn khác nhau có thể làm suy yếu sự bảo vệ nhà đầu tư và thị trường tài sản kỹ thuật số của Châu Âu.
Gauci cho biết ông không phản đối một vai trò mạnh mẽ hơn ở cấp độ EU khi có lý do chính đáng. Nhưng ông lập luận rằng việc tập trung hóa nên nhắm vào các công ty xuyên biên giới có tính hệ thống thực sự với rủi ro được xác định rõ ràng, thay vì được áp dụng như một giải pháp chung cho sự giám sát không đồng đều.
OKX bác bỏ ý kiến rằng các công ty chọn các khu vực pháp lý nhỏ hơn để "thâu tóm" các cơ quan quản lý. Giám đốc điều hành Châu Âu của họ, Erald Ghoos, nói với Cointelegraph rằng, không giống như một số đối thủ cạnh tranh, sàn giao dịch này đã được Malta giám sát theo một chế độ tiêu chuẩn cao từ năm 2021 và việc cấp phép MiCA của họ phản ánh mối quan hệ kéo dài nhiều năm, "không phải là một quy trình cấp tốc." Với việc MiCA vẫn đang được triển khai, ông lập luận rằng không có bằng chứng nào cho thấy mô hình hiện tại đang thất bại, khiến việc tập trung hóa trông giống một "quyết định chính trị" hơn.
Liên quan: Điều gì xảy ra khi Châu Âu thực thi MiCA và Hoa Kỳ trì hoãn các quy tắc tiền điện tử
Ghoos nói rằng lập luận cho việc tập trung quyền giám sát ở cấp độ EU vẫn chưa được chứng minh.
Gauci chấp nhận rằng tồn tại sự không nhất quán nhưng lập luận rằng giải pháp là sử dụng các công cụ hiện có. Ông nói, "Hãy làm cho các đánh giá đồng cấp có hiệu lực", đặt ra thời hạn và áp dụng hậu quả cho những thất bại kéo dài, thay vì viết lại việc phân bổ quyền hạn của MiCA.
Mối lo ngại sâu sắc hơn của ông là về cấu trúc: Các công ty lớn hoạt động như các hệ thống đơn lẻ, nhưng đề xuất sẽ chia nhỏ việc giám sát giữa ESMA, các cơ quan quốc gia và Cơ quan Chống rửa tiền (AMLA), trong khi Đạo luật về khả năng phục hồi hoạt động kỹ thuật số (DORA) kỳ vọng một cái nhìn tích hợp về rủi ro công nghệ thông tin. Ông cảnh báo, "Khi bạn chia nhỏ việc giám sát như thế này, sự thống nhất đó sẽ biến mất", khiến trách nhiệm giải trình bị phân mảnh trong một cuộc khủng hoảng.
Câu hỏi thực sự, ông nói, là liệu Châu Âu coi trọng chiều sâu giám sát hay quy mô. Những người tiên phong đã xây dựng chuyên môn và sự gần gũi trong một ngành công nghiệp phát triển nhanh; nếu loại bỏ điều đó quá nhanh, Châu Âu có nguy cơ thay thế nó bằng sự xa cách, loại bỏ "động lực để các khu vực pháp lý đầu tư vào năng lực giám sát nghiêm túc ngay từ đầu," và khuyến khích xu hướng dịch chuyển ra nước ngoài mà các nhà hoạch định chính sách muốn tránh.
Tạp chí: 6 thiết bị kỳ lạ nhất mà mọi người đã sử dụng để khai thác Bitcoin và tiền điện tử
