Sau khi cổ phiếu Circle giảm mạnh trong tuần này giữa những lo ngại rằng dự luật tiền điện tử được đề xuất có thể hạn chế các ưu đãi nắm giữ USDC, một số nhà phân tích đã lên tiếng bảo vệ công ty, với Bitwise cho rằng nhà phát hành stablecoin này có thể có giá trị 75 tỷ đô la vào năm 2030.
Cổ phiếu Circle đã giảm khoảng 20% vào thứ Ba giữa các báo cáo rằng các điều khoản dự thảo trong Đạo luật Clarity có thể hạn chế các phần thưởng gắn liền với việc nắm giữ hoặc sử dụng USDC. Cùng lúc đó, đối thủ Tether, công ty dẫn đầu thị trường stablecoin toàn cầu, cho biết họ đã thuê một công ty kiểm toán Big Four, một động thái có thể giúp định vị nhà phát hành USDT này ngày càng tuân thủ khi tìm cách mở rộng dấu ấn của mình tại Hoa Kỳ.
"Phản ứng này là thái quá," Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise, cho biết, ông đã trích dẫn dự báo cơ sở của Citigroup rằng tổng thị trường stablecoin có thể đạt 1,9 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
"Không có điều gì trong tin tức về Đạo luật Clarity làm thay đổi dự báo cơ sở," Hougan nói thêm. "Thu nhập lãi chưa phải là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng stablecoin cho đến nay; phần lớn stablecoin hiện nay được nắm giữ theo những cách không trả lãi."
Mặc dù USDC không trực tiếp trả lợi suất cho người nắm giữ, nhưng các ưu đãi hoặc phần thưởng đôi khi đã được chuyển cho người dùng — đặc biệt thông qua các nền tảng như Coinbase. Với thị trường stablecoin ngày càng cạnh tranh gay gắt, bất kỳ sự cắt giảm ưu đãi nào để nắm giữ USDC có thể ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng dài hạn của Circle.
"Một quan điểm phổ biến là thị phần của Circle sẽ giảm dần theo thời gian khi các công ty lớn như Bank of America, Stripe và Wells Fargo tham gia vào stablecoin," Hougan nói. "Tôi không chắc chắn lắm. Trong lịch sử, các nhà đổi mới thường làm khá tốt trong việc bảo vệ vị trí dẫn đầu thị trường ban đầu."
Cổ phiếu Circle đã phục hồi khoảng 3% vào thứ Tư, lên 104,44 đô la, theo trang giá CRCL của The Block.
Các nhà phân tích tại William Blair cho biết cổ phiếu có thể đã sẵn sàng cho một đợt điều chỉnh sau những đợt tăng giá gần đây, nhưng họ không đồng ý rằng Đạo luật Clarity sẽ cản trở đáng kể triển vọng dài hạn của Circle.
"Mặc dù ngôn ngữ lập pháp còn mơ hồ, chúng tôi nghĩ rằng một cấu trúc như vậy sẽ xoa dịu những lo ngại của các ngân hàng về việc dòng tiền gửi bị rút đi," các nhà phân tích viết. "Dù sao đi nữa, quan điểm của chúng tôi là thần đèn stablecoin đã thoát ra khỏi chiếc chai, và lợi ích của USDC đối với thương mại B2B xuyên biên giới vượt xa mọi sự không chắc chắn về mặt lập pháp tạm thời."
Các nhà vận động hành lang ngân hàng đã ủng hộ việc hạn chế các phần thưởng stablecoin, lập luận rằng những ưu đãi như vậy có thể rút tiền gửi khỏi các tổ chức truyền thống vốn dựa vào các quỹ đó để cấp tín dụng.
Ngoài việc hạn chế phần thưởng, đề xuất lưỡng đảng từ Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks, D-Md., và Thom Tillis, R-N.C., cũng có thể hạn chế quyền truy cập vào dữ liệu quy mô giao dịch — có khả năng khiến việc tính toán phần thưởng trở nên khó khăn hơn — một nguồn tin quen thuộc với dự luật được đề xuất nói với The Block.
Cuộc tranh luận về lợi suất thường xoay quanh việc liệu các nhà phát hành stablecoin có cạnh tranh với các ngân hàng bằng cách chuyển lợi nhuận cho người dùng hay không. Các nhà phân tích của Bernstein cho biết hôm thứ Tư rằng việc hạn chế các khoản thanh toán như vậy thậm chí có thể củng cố vị thế của Circle bằng cách giảm bớt các ưu đãi cho đối thủ cạnh tranh để thu hút thanh khoản thông qua các đề nghị lợi suất cạnh tranh.
Khi Circle phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng, các nhà phân tích của William Blair cho biết, bất kể công ty có thuê một công ty kiểm toán Big Four hay không, Tether có thể đối mặt với những thách thức trong việc mở rộng tại Hoa Kỳ.
"Tether đối mặt với những trở ngại đáng kể trên con đường tuân thủ GENIUS tiềm năng, mà không nhỏ trong số đó là việc sử dụng USDT bất hợp pháp, điều này có thể sẽ thu hút sự giám sát của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ," họ viết.
Stablecoin USDT của Tether không được quy định chính thức tại Hoa Kỳ, mặc dù người dùng Mỹ vẫn có thể nắm giữ nó. Công ty gần đây đã ra mắt một stablecoin tập trung vào Hoa Kỳ, USAT.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: The Block là một cơ quan truyền thông độc lập cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Tính đến tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư đa số của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong không gian tiền điện tử. Sàn giao dịch tiền điện tử Bitget là một đối tác LP chủ chốt của Foresight Ventures. The Block tiếp tục hoạt động độc lập để cung cấp thông tin khách quan, có tác động và kịp thời về ngành công nghiệp tiền điện tử. Dưới đây là các công bố tài chính tài chính hiện tại của chúng tôi.
© 2026 The Block. Mọi quyền được bảo lưu. Bài viết này được cung cấp chỉ với mục đích thông tin. Nó không được cung cấp hoặc có ý định sử dụng như lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc các lời khuyên khác.
