Bitcoin đã giảm xuống dưới 63.000 USD vào thứ Sáu khi các nhà phân tích báo hiệu một đợt bán tháo trên các cổ phiếu bán dẫn, kéo thị trường tiền điện tử vào một động thái "né tránh rủi ro" (risk-off) rộng hơn.
Đà giảm này tiếp nối một đợt trượt giá đã khiến bitcoin (BTC) nằm dưới mức đỉnh thu hút người mua cuối chu kỳ vào đầu năm nay. Bitcoin đã giảm hơn 1,5% và không thể giữ vững trên mức 63.000 USD, theo Simon-Peter Massabni, trưởng bộ phận phát triển kinh doanh tại XS.com. Đợt giảm giá này theo sát sự suy yếu của thị trường chứng khoán. Chỉ số Nasdaq 100 đã đóng cửa giảm khoảng 1,6% trong phiên trước đó, Massabni viết, với hiệu ứng lan tỏa đến cổ phiếu của Strategy khi MSTR giảm 3,5% và STRC giảm 2,7%.
Cổ phiếu ưu đãi của Strategy cũng đang thu hút sự chú ý đặc biệt. STRC, loại cổ phiếu ưu đãi lớn nhất của công ty theo vốn huy động, đóng cửa ở mức 85,4 USD so với mệnh giá 100 USD, một mức chiết khấu mà Massabni coi là sự thận trọng của nhà đầu tư đối với mô hình tài trợ. Strategy đã tiếp tục huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông và các loại cổ phiếu ưu đãi khác trong năm nay.
Công ty nắm giữ khoảng 4% tổng cung tối đa của bitcoin, và sức khỏe bảng cân đối kế toán của công ty vẫn là yếu tố chịu tải đối với đồng tiền này, theo Massabni. JPMorgan gọi quyết định tăng dự trữ tiền mặt của Strategy là một dấu hiệu đáng khích lệ cho bitcoin. Trong khi đó, CEO của Strategy, Phong Lê, cho biết công ty sẽ không ngừng mua bitcoin và chỉ thấy lo ngại về nợ nếu giá xuống dưới 10.000 USD.
Mở rộng biểu đồ
Dấu hiệu rõ ràng nhất về khẩu vị của các tổ chức Hoa Kỳ đã tiêu cực kể từ ngày 19 tháng 5.
Chỉ số Bitcoin Premium của Coinbase đã duy trì dưới 0 trong 60 ngày liên tiếp, một kỷ lục, với mức đọc mới nhất là -0,1025%, theo Coinglass.
Kỷ lục trước đó là chuỗi 40 ngày tiêu cực kéo dài từ ngày 16 tháng 1 đến ngày 24 tháng 2, theo Coinglass, và con số đó đã vượt qua giai đoạn khoảng 30 ngày trong vụ sụp đổ thị trường ngày 11 tháng 10. Nhà cung cấp dữ liệu cho biết, các khoản premium âm kéo dài trong lịch sử đã trùng hợp với nhu cầu yếu hơn từ các tổ chức Hoa Kỳ.
Sự suy yếu của thị trường chứng khoán tập trung vào những nơi tiền điện tử có mối tương quan cao nhất.
Sự yếu kém của công nghệ tiếp tục đè nặng lên Phố Wall khi câu chuyện vẫn tập trung vào nhu cầu chip và lợi nhuận bán dẫn sụt giảm do chi phí tăng và cạnh tranh gay gắt hơn, theo Kyle Rodda, nhà phân tích thị trường tài chính cấp cao tại Capital.com.
Lợi nhuận dường như cũng là một phép thử. Mức tăng trưởng lợi nhuận 23% cho S&P 500 trong quý hai là một ngưỡng thách thức, Rodda viết, với lợi nhuận của các "siêu quy mô" (hyperscaler) là yếu tố quan trọng để đánh giá khả năng kiếm tiền từ AI và nhu cầu chip trong tương lai. Netflix đã gây thất vọng với dự báo doanh số trong báo cáo hàng quý của mình.
Taiwan Semiconductor đã báo cáo số liệu mạnh mẽ nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng của thị trường, theo Daniela Hathorn, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Capital.com. Đợt bán tháo các nhà sản xuất chip sau đó cho thấy định giá vẫn còn quá cao sau đợt tăng giá AI, cô viết, với việc các nhà đầu tư trở nên chọn lọc hơn thay vì từ bỏ chủ đề AI.
Lạm phát Hoa Kỳ giảm nhẹ ban đầu đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro và gây áp lực lên đồng đô la trước khi sự lạc quan phai nhạt, Hathorn nói thêm.
Việc thiếu một thỏa thuận toàn diện về quản lý Eo biển Hormuz giữ cho rủi ro lạm phát năng lượng ở mức cao, đe dọa việc duy trì lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, Massabni viết. Công cụ CME FedWatch đặt khả năng Fed tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trước cuối năm là 30%, theo Massabni.
Các cuộc tấn công giữa Iran và Hoa Kỳ tiếp tục, và việc không trở lại đàm phán làm tăng nguy cơ gây thiệt hại cấu trúc nghiêm trọng hơn cho cơ sở hạ tầng năng lượng trong khu vực.
Rủi ro nguồn cung năng lượng đã mở rộng ra ngoài Eo biển Hormuz, với việc Iran chỉ thị lực lượng Houthi phong tỏa Biển Đỏ nếu Hoa Kỳ tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, Rodda viết. Các mối đe dọa đã được hướng đến Ả Rập Xê Út về sự tham gia của nước này vào cuộc chiến. Rodda gọi tình hình là một thùng thuốc súng, với thị trường đang theo dõi một bài phát biểu đã được lên lịch của Tổng thống Donald Trump.
Giá dầu đã ổn định dưới mức đỉnh gần đây trong khi vẫn duy trì một khoản bù rủi ro (risk premium) cố hữu trong thị trường năng lượng, theo Hathorn.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã ghi nhận tổng dòng tiền ròng vào là 79,15 triệu USD vào ngày 16 tháng 7, dẫn đầu là IBIT của BlackRock với 33,44 triệu USD, theo SoSoValue. Các quỹ ETF Ether giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng rút ra là 28,04 triệu USD, với ETHW của Bitwise nhận được dòng tiền vào lớn nhất trong một ngày là 2,28 triệu USD. SoSoValue chỉ theo dõi các sản phẩm niêm yết tại Hoa Kỳ.
Mở rộng biểu đồ
Bức tranh hàng tuần mờ nhạt hơn so với số liệu hàng ngày.
Các quỹ ETF giao ngay đang nỗ lực phục hồi khoản tiền rút 424 triệu USD của thứ Hai thông qua các dòng tiền vào nhỏ hơn, với 56,62 triệu USD vẫn cần để hòa vốn trong tuần này, Massabni viết. Điều này diễn ra sau một tuần chỉ có 197 triệu USD dòng tiền vào sau tám tuần liên tiếp có dòng tiền rút ra hàng tỷ đô la.
BRN nhận định rằng bản thân lớp vỏ bọc (wrapper) giờ đây là cơ chế truyền dẫn. Các quỹ ETF giao ngay đã tạo ra một kênh tiếp cận rõ ràng hơn cho các nhà đầu tư truyền thống, nhưng việc tiếp cận có hai mặt. Khi dòng vốn đảo chiều, lớp vỏ ETF trở thành một nguồn cung cấp cơ học, theo công ty nghiên cứu.
Mở rộng biểu đồ
Biểu đồ giao ngay không phải là nơi khởi nguồn của các biến động ngắn hạn, theo Diana Pires, giám đốc kinh doanh tại sFOX. Thị trường phái sinh, đặc biệt là các hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu (perpetual swaps), có quy mô lớn gấp ba đến bốn lần thị trường giao ngay, cô viết, và đó là nơi giá được thiết lập trong các khung thời gian ngắn.
Các nguyên tắc cơ bản cốt lõi của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn, theo Pires, với sự thay đổi đến từ tính toán phân bổ vốn của các nhà đầu tư lớn. Môi trường lạm phát cao thúc đẩy các tổ chức cân nhắc một bộ cơ hội rộng hơn, tạo ra những trở ngại ngắn hạn ngay cả đối với các tài sản có niềm tin dài hạn mạnh mẽ, cô viết.
Pires coi phạm vi hiện tại là một điểm vào hấp dẫn cho các khung thời gian dài hơn và đặt mức hỗ trợ đáng kể quanh 55.000 USD, dựa trên nơi mà cô cho rằng hầu hết các nhà phân tích đều nhìn thấy. Cô cũng đọc mối tương quan ngược lại trong phiên. Pires chỉ ra mối tương quan nghịch đảo giữa bitcoin và cổ phiếu truyền thống của Hoa Kỳ, với thị trường tăng, lạm phát tăng cao và bitcoin giảm – một sự phân kỳ mà cô gọi là câu chuyện về định vị và thanh khoản chứ không phải câu chuyện về các yếu tố cơ bản.
Hiệu suất kém của Ether (ETH) so với bitcoin, bất chấp nhu cầu ETF tích cực, cho thấy đây là một cú sốc vĩ mô và định vị hơn là một đợt bán tháo nội tại của tiền điện tử, theo Lacie Zhang, nhà phân tích nghiên cứu tại Bitget Wallet.
Dòng tiền vào ETF có thể tạo ra lực mua nhưng không bù đắp hoàn toàn được việc giảm đòn bẩy trên các tài sản có beta cao hơn, cô viết. Bitcoin vẫn được coi là tài sản thế chấp tổ chức "sạch" hơn, Zhang nói thêm, trong khi ether hoạt động như một loại tiền điện tử có beta cao do mối liên hệ của nó với đòn bẩy DeFi, thanh khoản altcoin và khẩu vị rủi ro.
Nhà phân tích cho biết rằng ví lớn nhất cũng không hoạt động giống như các nhà đầu tư bán lẻ trong các cú sốc vĩ mô. Họ giảm đòn bẩy trước, chuyển tài sản thế chấp sang stablecoin hoặc bitcoin, và chờ đợi việc bán tháo bắt buộc được thanh lý, theo Zhang. Các dòng tiền đáng chú ý là các khoản tiền gửi của ví lớn vào sàn giao dịch, số dư stablecoin tăng trên các sàn giao dịch, và liệu lợi ích mở vĩnh viễn (perpetual open interest) có đang được xả hay không.
Xúc tác ngắn hạn ít liên quan đến dòng tiền ETF hơn là việc liệu đợt bán tháo cổ phiếu AI và bán dẫn có ổn định hay không, Zhang viết. Nếu cổ phiếu chip tiếp tục thoái trào, tiền điện tử sẽ giao dịch như một phần của cùng một rổ rủi ro.
Đà giảm của tháng 6 xuống mức thấp nhất trong 21 tháng gần 58.000 USD đã gợi lại những so sánh với thị trường gấu năm 2022, mặc dù cơ cấu bên dưới khác nhau, theo BRN. Sự sụp đổ năm 2022 được thúc đẩy bởi đòn bẩy nội tại tiền điện tử, các sàn giao dịch tập trung thất bại, thanh lý bắt buộc và sự lây lan mất khả năng thanh toán, với bitcoin giảm khoảng 77% từ đỉnh tháng 11 năm 2021 xuống đáy tháng 11 năm 2022.
Không có tổ chức nào kiểu FTX xác định đợt giảm giá hiện tại, theo BRN. Thay vào đó, áp lực dòng tiền đến từ việc mua lại ETF, các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số, kinh tế thợ đào, tiền gửi của cá voi, các chương trình bảng cân đối kế toán doanh nghiệp và những người nắm giữ chi phí cao chuyển coin trở lại sàn giao dịch – ít bùng nổ ở trung tâm, nhưng lan truyền rộng hơn.
Thay vào đó, quy mô của lớp tổ chức là điều đã thay đổi. 100 công ty đại chúng hàng đầu nắm giữ khoảng 1,26 triệu BTC, khoảng 6% tổng cung tối đa, theo dữ liệu kho bạc BTC được BRN trích dẫn. Vốn hóa thị trường stablecoin nằm gần 311,8 tỷ USD với sự thống trị của USDT khoảng 59%, theo dữ liệu DefiLlama được trích dẫn trong cùng báo cáo.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã kết thúc nửa đầu năm 2026 với 5,4 tỷ USD dòng tiền rút ròng, đây là dòng tiền rút ròng nửa năm đầu tiên kể từ khi ra mắt, theo BRN. Các quỹ ETF Ether ghi nhận 1,47 tỷ USD dòng tiền rút ra trong nửa đầu năm. Chỉ riêng tháng 6 đã chứng kiến 4,4 tỷ USD mua lại ETF bitcoin trong một chuỗi rút tiền kỷ lục 13 ngày, đẩy dòng tiền từ đầu năm 2026 sang âm lần đầu tiên kể từ khi các sản phẩm này ra mắt.
Khung phân tích của BRN đặt mức 58.000 USD đến 60.000 USD. Nếu phạm vi đó giữ vững được qua các dòng tiền xấu, nó sẽ trở nên có ý nghĩa hơn, công ty viết. Nếu nó bị phá vỡ, giai đoạn tiếp theo sẽ là sự đầu hàng (capitulation) chứ không phải tích lũy.
Mảng cổ phiếu của giao dịch lại kể một câu chuyện khác so với đồng tiền. Cổ phiếu tiền điện tử đã vượt qua mọi loại tài sản chính ngoại trừ các thị trường mới nổi trong nửa đầu năm 2026, The Block đưa tin.
Bitcoin giao dịch ở mức 63.200 USD tại thời điểm xuất bản, giảm gần 3% trong tháng qua, theo trang giá của The Block.
Mở rộng biểu đồ
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: The Block là một cơ quan truyền thông độc lập cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Tính đến tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư đa số của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong lĩnh vực tiền điện tử. Sàn giao dịch tiền điện tử Bitget là một LP neo (anchor LP) cho Foresight Ventures. The Block tiếp tục hoạt động độc lập để cung cấp thông tin khách quan, có tác động và kịp thời về ngành công nghiệp tiền điện tử. Dưới đây là các tiết lộ tài chính hiện tại của chúng tôi.
© 2026 The Block. Mọi quyền được bảo lưu. Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Nó không được cung cấp hoặc dự định được sử dụng làm lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác.
