Thị trường tiền điện tử bước vào tuần thứ hai của tháng 7 trong tình trạng khó khăn.

Bitcoin đang cố gắng giữ vững, nhưng chỉ vừa đủ, ở mức thấp 60.000 USD sau khi chạm mức thấp nhất trong 21 tháng dưới 58.000 USD vào tuần trước. Ethereum đang ở dưới 1.750 USD, giảm khoảng 4% trong ngày và hơn 30% trong năm qua. Dĩ nhiên, thị trường rộng lớn hơn đang giảm, và các altcoin giảm mạnh hơn.

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử ngoại trừ BTC và ETH đã giảm 30% kể từ tháng 1. Các đợt IPO tiền điện tử—Gemini, Bullish, BitGo—đã sụp đổ kể từ khi ra mắt.

Tâm trạng, dễ hiểu, là ảm đạm.

Nhưng tâm trạng ảm đạm có một lịch sử lâu dài thường sai vào đúng thời điểm không thích hợp. Mọi chu kỳ giảm giá Bitcoin lớn kể từ năm 2009 đều kết thúc bằng một đợt thanh lý mạnh, chỉ số sợ hãi cực độ và một thời điểm mà giao dịch rõ ràng nhất dường như là bán khống.

Bitcoin hiện đã trải qua bốn chu kỳ như vậy, và trong hầu hết các trường hợp, một giai đoạn nén trước halving—khi giá giảm dần và tâm lý xấu đi trước cú sốc nguồn cung tiếp theo—đã báo trước một đợt tăng giá mới. Đợt halving tiếp theo—khi phần thưởng khai thác, và do đó nguồn cung Bitcoin mới, bị cắt giảm 50%—còn khoảng 21 tháng nữa, đây là thời điểm mà theo lịch sử, việc tích lũy bắt đầu có ý nghĩa, dù không thoải mái.

Sự khác biệt trong chu kỳ này? Tiền điện tử hiện đã trở thành xu hướng chính.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay, bảng cân đối kế toán của các tổ chức, những thay đổi trong tiêu chuẩn kế toán chính thức và một khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số đều đã xuất hiện kể từ đợt halving cuối cùng. Bitcoin hiện có một vị thế thể chế khác biệt về cơ bản so với thời điểm BTC chỉ là một sở thích nhỏ. Điều đó không loại bỏ sự biến động—nó chỉ có nghĩa là những người chơi trong thị trường gấu này đang mặc những bộ đồ khác so với lần trước. Liệu điều đó có đẩy nhanh hay trì hoãn việc chạm đáy vẫn là một câu hỏi mở. Đối với hiện tại, các biểu đồ đã có câu trả lời của riêng chúng.

Giá Bitcoin: lạc quan nhưng có dấu sao

Bitcoin mở tuần ở mức 63.587 USD, đạt đỉnh 64.657 USD, sau đó đóng cửa thấp hơn, có nghĩa là phe bò đã xuất hiện, cố gắng đẩy giá lên, nhưng đã thất bại. Bitcoin đang giao dịch ở mức 61.749 USD, giảm 2,89% trong tuần.

Điều quan trọng cần lưu ý là BTC đã giảm xuống 58.035 USD chỉ vài ngày trước—mức thấp nhất trong 21 tháng—trước khi bật tăng trở lại.

Vùng kháng cự đã ngăn chặn đợt tăng giá chính là vùng mà mọi người đều theo dõi. Vùng 64.000–65.000 USD đã đóng vai trò là ngưỡng kháng cự kể từ đầu tháng 6, và cây nến tuần này chỉ vừa chạm nhẹ vào đó trước khi rút lui. Trên Myriad, một thị trường dự đoán được phát triển bởi công ty mẹ của Decrypt, Dastan, các nhà giao dịch đang đặt cược gần 73% khả năng Bitcoin sẽ chạm 55.000 USD trước khi đạt 84.000 USD. Tâm lý giữa các nhà dự đoán đã thay đổi vào ngày 2 tháng 6—trước đó, giới đầu tư thông minh đang nghiêng về xu hướng tăng giá.

Nhìn rộng hơn trên biểu đồ hàng tuần, mức Fibonacci thoái lui (các vùng hỗ trợ và kháng cự tự nhiên xảy ra trong một xu hướng) của toàn bộ đợt giảm giá từ 82.833 USD đặt vùng 73.245 USD và 70.284 USD là nơi có nhiều hoạt động nhất.

Chỉ số định hướng trung bình (Average Directional Index), hay ADX, đang ở mức 30,7. ADX đo lường sức mạnh xu hướng bất kể hướng trên thang điểm từ 0 đến 100. Khi trên 25, điều này cho các nhà giao dịch biết rằng một xu hướng thực sự đang hình thành, và 30,7 là một con số vững chắc. Dựa trên hướng, phe gấu đang kiểm soát.

Chỉ số sức mạnh tương đối (Relative Strength Index), hay RSI, đang ở mức 36,8. RSI đo lường động lượng, tương tự trên thang điểm 0–100: Trên 70 báo hiệu điều kiện quá mua và thường kích hoạt hoạt động chốt lời; dưới 30 báo hiệu điều kiện quá bán thường thu hút người mua. Ở mức 36,8, Bitcoin đang gần quá bán nhưng chưa vượt ngưỡng. Thiết lập kỹ thuật cho thấy áp lực bán có thể đang gần cạn kiệt—nhưng "gần" không có nghĩa là "đã xong". Hiện tại thị trường dường như đang bán tháo trong hoảng loạn.

Một lưu ý thận trọng cho phe gấu: Bức tranh được vẽ bởi các đường trung bình động hàm mũ vẫn là tăng giá. Đường trung bình động hàm mũ 50 tuần (EMA) của Bitcoin vẫn nằm trên EMA 200 tuần. Khi điều này xảy ra, nó hình thành một mô hình mà các nhà giao dịch gọi là “golden cross” (giao cắt vàng), trong trường hợp này về mặt kỹ thuật vẫn còn nguyên vẹn. Nhưng nó đang thu hẹp nhanh chóng. Ngược lại với golden cross là death cross (giao cắt tử thần), và nếu nó hình thành trên biểu đồ hàng tuần, nó sẽ đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc mà rất ít chu kỳ Bitcoin đã sống sót mà không có một đợt giảm sâu hơn trước.

May mắn thay cho những người lạc quan vĩnh viễn, điều này đã không xảy ra trong một thời gian.

Lý do cho trường hợp tăng giá chủ yếu là cơ bản:

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vừa chấm dứt chuỗi 10 ngày rút ròng 2,7 tỷ USD với một ngày inflows 221,7 triệu USD vào ngày 2 tháng 7, và kể từ đó đã thu hút khoảng 510 triệu USD. Dữ liệu on-chain từ Glassnode cho thấy những người nắm giữ dài hạn đã trở lại tích lũy sau một thời gian dài phân phối, với hoạt động mua rộng khắp các nhóm ví.

Chỉ số Sợ hãi & Tham lam ở mức 23, thể hiện “sợ hãi cực độ,” theo lịch sử là một tín hiệu ngược—không phải là một đảm bảo, nhưng là một mô hình. Một số chỉ báo đang tiến gần đến mức quá bán trên biểu đồ hàng tuần cho thấy áp lực bán có thể gần cạn kiệt hơn là mới bắt đầu.

Đối với kịch bản giảm giá, các yếu tố kỹ thuật rõ ràng hơn đối với những người tập trung vào khung thời gian ngắn hơn:

Bitcoin không phá vỡ được vùng kháng cự chính xác mà mọi người đang theo dõi. ADX ở mức 30,7 với chỉ số định hướng giảm giá xác nhận một xu hướng giảm đang hoạt động với động lượng thực sự. Dòng tiền rút ra từ ETF từ đầu năm vẫn là âm. Citi đã hạ dự báo Bitcoin 12 tháng xuống 82.000 USD với kịch bản xấu nhất là 53.000 USD. Mục tiêu Fibonacci dưới giá hiện tại ở mức 57.735 USD vẫn là nam châm kỹ thuật rõ ràng nhất trên biểu đồ. Thị trường dự đoán của Myriad—nơi tiền bạc, không phải ý kiến, lên tiếng—cho biết 72,3% khả năng 55.000 USD sẽ đến trước.

Giá Ethereum: death cross mà không ai mong muốn

Ethereum đang giao dịch ở mức 1.729,7 USD, giảm 3,06% so với mức mở cửa tuần là 1.784 USD. Con số đó đã đủ đau đớn. Nhưng câu chuyện lớn hơn không phải là cây nến tuần—mà là điều vừa xảy ra trên biểu đồ hàng tuần.

Ethereum vừa xác nhận một death cross hàng tuần. Đường trung bình động hàm mũ 50 tuần (EMA) đã cắt xuống dưới EMA 200 tuần lần đầu tiên sau nhiều năm. Những ngày/tuần sắp tới sẽ rất quan trọng để xác định vị thế cho các giao dịch dài hạn nếu giao cắt này tiếp diễn và không bị vô hiệu.

Trên các khung thời gian ngắn hơn, death cross thường xuyên xảy ra và có thể đảo ngược nhanh chóng. Trên biểu đồ hàng tuần, chúng đại diện cho nhiều tháng suy yếu cấu trúc, và chúng có xu hướng xác định toàn bộ các giai đoạn thị trường hơn là các biến động đơn lẻ.

Biểu đồ hàng ngày của Ethereum đã ở trong tình trạng death cross kể từ tháng 11 năm 2025, khi ETH đạt đỉnh gần 4.100 USD trước khi bắt đầu giai đoạn giảm kéo dài. Cấu trúc giảm giá hàng ngày đó giờ đây đã lan sang khung thời gian hàng tuần—một xác nhận khung thời gian dài hơn rằng xu hướng giảm không phải là một sự cố nhỏ.

Các nhà giao dịch trên Myriad dường như bi quan về ETH như họ bi quan về BTC, tương tự dự đoán 72% khả năng Ethereum sẽ chạm 1.500 USD trước khi đạt 3.000 USD. Tỷ lệ cược này đã thay đổi vào tháng 5—trước đó, thị trường gần như 50-50 giữa hai kết quả. Khoảng cách giữa các lựa chọn hiện đang lớn nhất kể từ tháng 6, cho thấy niềm tin đã chuyển dịch vững chắc sang phe gấu trong số các nhà giao dịch đặt cược tiền thật.

Mức thoái lui Fibonacci trên đợt giảm giá của ETH từ 2.465,8 USD xuống 1.505,1 USD xác định vùng từ 2.098,9 USD đến 1.985,5 USD là những vùng có nhiều hoạt động nhất cần theo dõi. Giá hiện tại ở mức 1.729,7 USD đang bám sát mức Fib ở 1.731,8 USD. Dưới mức đó, mốc kỹ thuật quan trọng tiếp theo là vùng giá 1.500 USD. Đó chính xác là kịch bản thảm khốc mà các nhà giao dịch Myriad đang đặt cược.

ADX đọc 26,5 với định hướng giảm giá—câu chuyện tương tự như Bitcoin, chỉ rõ ràng hơn. Một xu hướng đã được xác nhận, hướng đi là giảm, và phe gấu có động lượng. RSI ở mức 36,9 gần như phản ánh chính xác chỉ số của Bitcoin: giảm giá, đang tiến gần đến quá bán nhưng chưa đạt đến đó.

Một chút hy vọng cho phe bò: Các death cross hàng tuần trên Ethereum theo lịch sử thường xuất hiện vào giai đoạn cuối của các chu kỳ thị trường gấu—chứ không phải giữa chu kỳ. Trong các chu kỳ trước, death cross ba ngày thường trùng hợp hoặc ngay lập tức đi trước các đáy đáng kể. Nói cách khác, đây là vùng hoảng loạn mà nhiều người chờ đợi để mua tài sản với giá rẻ.

Nếu mô hình đó vẫn đúng, nỗi đau có thể gần kết thúc hơn là mới bắt đầu. Các quỹ ETF ETH giao ngay đã chuyển sang tích cực vào ngày 2 tháng 7 với 29,1 triệu USD dòng tiền vào. RSI đang tiến gần đến mức quá bán trên biểu đồ hàng tuần—một vùng mà theo lịch sử là tín hiệu tích lũy mạnh mẽ cho những người mua kiên nhẫn.

Giờ đây, đối với phe gấu: Một death cross hàng tuần là một thực tế cấu trúc mới, không phải là tín hiệu tạm thời—nó mất nhiều tháng để hình thành và thường mất nhiều tháng để đảo ngược. Các quỹ ETF ETH giao ngay của Mỹ đã ghi nhận kỷ lục 17 ngày liên tiếp rút ròng với tổng cộng 401 triệu USD vào tháng 5, tiếp theo là chuỗi 10 ngày khác vào tháng 6.

Mục tiêu Fibonacci là 1.500 USD về mặt kỹ thuật là mức quan trọng tiếp theo, và đó chính xác là con số mà 72,3% đa số của Myriad đang đặt cược. Trường hợp xấu nhất của Citi cho ETH là 1.094 USD. Cấu trúc hàng tuần không cho phe bò nhiều cơ hội cho đến khi giá Ethereum lấy lại vùng 2.000 USD—một mức tăng 15,6% so với mức hiện tại, điều này sẽ đòi hỏi một sự đảo chiều xu hướng bền vững mà chưa có chỉ báo nào xác nhận.