Bernstein đã nâng mục tiêu giá của Robinhood (HOOD) từ 130 đô la lên 160 đô la vào thứ Hai, đồng thời duy trì xếp hạng "Vượt trội" (Outperform) và đặt cược rằng nhà môi giới này đang ở vị thế tốt để hưởng lợi từ sự thay đổi thế hệ trong cách các nhà đầu tư bán lẻ giao dịch.

Mục tiêu mới này dựa trên luận điểm rằng các nhà môi giới-đại lý, sàn giao dịch hiện có, nền tảng dự đoán và các địa điểm tiền mã hóa sẽ dành hai năm tới để tranh giành một quỹ phí trị giá hơn 70 tỷ đô la trên các thị trường dự đoán, hợp đồng tương lai vĩnh cửu, cổ phiếu được token hóa và các hợp đồng liên kết với tính toán mới nổi, các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu đã viết trong một báo cáo được chia sẻ với The Block.

Thị trường dự đoán chuẩn bị vượt qua tiền mã hóa

Chất xúc tác rõ ràng nhất trong ngắn hạn mà các nhà phân tích đã chỉ ra là các thị trường dự đoán, hiện đã đủ lớn để cạnh tranh với tiền mã hóa về mặt doanh thu.

Bernstein kỳ vọng Robinhood sẽ tăng trưởng doanh thu thị trường dự đoán với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 64% cho đến năm 2028, đạt 1,7 tỷ đô la.

Sàn giao dịch Rothera liên kết với Robinhood, một địa điểm được cấp phép bởi CFTC ra mắt vào cuối tháng 5, đã xử lý hơn 3,5 tỷ hợp đồng kể từ khi đi vào hoạt động, với các thị trường liên quan đến FIFA World Cup chiếm khoảng 93% khối lượng đó, theo báo cáo.

Rothera đã trở thành địa điểm dự đoán lớn thứ tư về khối lượng trong vòng một tháng kể từ khi ra mắt, Bernstein cho biết, chiếm khoảng 16% tổng khối lượng hợp đồng sự kiện của Robinhood, trong khi phần còn lại chuyển đến Kalshi.

Công ty nhận định quý 2 năm 2026 có thể là quý đầu tiên mà thị trường dự đoán vượt qua tiền mã hóa về mặt doanh thu đối với Robinhood.

Bernstein dự báo doanh thu thị trường dự đoán khoảng 150 triệu đô la cho quý này, tăng từ khoảng 104 triệu đô la trong quý đầu tiên, trong khi khối lượng giao dịch tiền mã hóa giảm khoảng 38% so với quý trước.

Ước tính về tiền mã hóa bị cắt giảm

Bernstein đã hạ ước tính doanh thu giao dịch tiền mã hóa năm 2026 của mình xuống 49%, với lý do khối lượng giao dịch ngành thấp hơn dự kiến trong nửa đầu năm.

Việc cắt giảm này đã kéo ước tính tổng doanh thu năm 2026 của công ty giảm 10% xuống còn 5,3 tỷ đô la, với EBITDA điều chỉnh giảm 19% xuống còn 2,8 tỷ đô la và thu nhập trên mỗi cổ phiếu giảm xuống 2,05 đô la từ mức 2,65 đô la trước đó, báo cáo cho biết.

Các nhà phân tích cũng xem sự yếu kém của tiền mã hóa là theo chu kỳ chứ không phải về cấu trúc, coi bất kỳ sự đảo chiều giá Bitcoin (BTC) nào là tiềm năng tăng giá chưa được tích hợp vào mô hình của họ.

Phân phối là lợi thế cạnh tranh

Một trong những lập luận cốt lõi của Bernstein là lợi thế của Robinhood trên mọi loại tài sản mới nằm ở khả năng phân phối.

Các sản phẩm giao dịch mới nhanh chóng trở thành hàng hóa, khiến việc tiếp cận khách hàng trở thành yếu tố hạn chế, và Robinhood có thể triển khai trên 27 triệu tài khoản được cấp vốn và 14 triệu người dùng hoạt động hàng tháng với chi phí thu hút gần như bằng không, các nhà phân tích viết.

Công ty đã mô hình hóa các thị trường dự đoán, hợp đồng tương lai vĩnh cửu và Robinhood Chain, đóng góp 18% tổng doanh thu vào năm 2027 và 23% vào năm 2028, tăng từ khoảng 3% vào năm 2025.

Robinhood Chain, mạng lưới Layer 2 dựa trên Arbitrum của công ty đã đi vào hoạt động vào ngày 1 tháng 7, gần đây đã vượt mốc 400 triệu đô la tổng giá trị khóa (TVL) và đang theo dõi khối lượng sàn giao dịch phi tập trung hàng năm đạt khoảng 200 tỷ đô la cùng với khoảng 50 triệu đô la phí chuỗi hàng năm, như đã được trình bày chi tiết trong bài viết trước đó của The Block về sự ra mắt của chuỗi này.

Bernstein duy trì hệ số giá trên thu nhập dự phóng một năm là 35 lần, mở rộng tầm nhìn định giá của mình đến năm 2028 và đặt mục tiêu thu nhập trên mỗi cổ phiếu là 4,56 đô la, cao hơn 39% so với ước tính đồng thuận.

Mở rộng biểu đồ