USDT vs USDC: Cuộc Đọ Sức Cuối Cùng của Stablecoin

Hai đồng stablecoin lớn nhất trong thế giới tiền điện tử đang cạnh tranh gay gắt trên thị trường. USDT của Tether có vốn hóa thị trường 171 tỷ đô la trong khi USDC của Circle quản lý 60 tỷ đô la. Những con số này chỉ kể một phần câu chuyện. Cuộc chiến thực sự bắt đầu khi Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025. Luật này buộc mọi stablecoin phải đáp ứng các tiêu chuẩn liên bang nghiêm ngặt nếu họ muốn hoạt động tại Mỹ.

Cả hai công ty đã đi theo những con đường khác nhau để thành công. USDT trở thành lãnh đạo toàn cầu bằng cách phục vụ mọi người ở mọi nơi với các hạn chế tối thiểu. USDC phát triển bằng cách tuân thủ các quy định của Hoa Kỳ và hợp tác với các ngân hàng Mỹ. Bây giờ, những chiến lược ngược lại này phải thích nghi với cùng một bộ quy tắc. Người chiến thắng sẽ có quyền truy cập vào một thị trường dự kiến sẽ đạt giá trị 650-750 tỷ đô la vào năm 2027.

Lịch Sử USDT và USDC: Từ Người Tiên Phong đến Kẻ Thách Thức

Khởi Nguồn của Tether và USDT

Tether đã tạo ra ngành công nghiệp stablecoin vào tháng 7 năm 2014. Ban đầu nó được ra mắt với tên gọi “Realcoin.” Những người sáng lập muốn giải quyết một vấn đề rõ ràng trong giao dịch tiền điện tử. Việc chuyển tiền giữa các loại tiền kỹ thuật số và đô la qua các ngân hàng thường mất vài ngày. Realcoin hứa hẹn các chuyển khoản đô la tức thì trên blockchain.

Vào tháng 10 năm 2014, dự án đổi tên thành Tether. Cùng tháng đó, họ phát hành các token USDT đầu tiên trên giao thức Omni. Lợi thế người đi trước này đã tạo tiền đề cho sự thống trị của Tether và vẫn định hình thị trường đến ngày nay.

Tăng Trưởng Ban Đầu và Những Tranh Cãi

Đến năm 2017, USDT đã trở nên thiết yếu cho các sàn giao dịch tiền điện tử. Nhưng đi kèm với sự phát triển là những vấn đề. Vào tháng 11 năm đó, các hacker đã đánh cắp khoảng 31 triệu đô la USDT. Tether đã phản ứng bằng cách hard-fork giao thức Omni để đóng băng số tiền bị đánh cắp. Động thái này cho thấy họ có thể kiểm soát blockchain nhưng cũng đặt ra câu hỏi về tính tập trung.

Rắc rối pháp lý nhanh chóng kéo đến. Tổng chưởng lý New York phát hiện Tether đã sử dụng 850 triệu đô la dự trữ để bù đắp tổn thất tại công ty chị em Bitfinex. Điều này dẫn đến một thỏa thuận trị giá 18,5 triệu đô la vào tháng 2 năm 2021. Sau đó trong năm đó, vào tháng 10, CFTC phạt Tether 41 triệu đô la, cho rằng họ đã đưa ra những tuyên bố sai về dự trữ của mình.

Circle và sự nổi lên của USDC

Circle ra mắt USDC vào tháng 9 năm 2018 với một tầm nhìn khác. Họ muốn nó trở thành lựa chọn thay thế có quy định thay cho Tether. Thời điểm đó rất phù hợp. Tether đang chịu sự giám sát ngày càng tăng trong khi các tổ chức tìm kiếm stablecoin đáng tin cậy.

Circle đã hợp tác với Coinbase để tạo ra Liên minh Centre. Liên minh này đã mang lại uy tín ngay lập tức cho USDC và tiếp cận được với cơ sở người dùng khổng lồ của họ. USDC cũng đã chọn một hướng tiếp cận khác về tính minh bạch. Nó công bố các giấy xác nhận hàng tháng để xác minh dự trữ và có được các giấy phép quy định ngay từ đầu.

Chiến lược này đã mang lại kết quả. Đến tháng 7 năm 2022, lưu thông USDC đã đạt 55 tỷ đô la. Tuy nhiên, mặc dù tăng trưởng nhanh chóng và danh tiếng về tính minh bạch, USDC vẫn tụt phía sau vốn hóa thị trường lớn hơn của Tether.

Những Người Đứng Sau USDT và USDC

Câu chuyện về ban lãnh đạo của Tether khá đặc biệt. Dự án bắt đầu vào năm 2014 với ba nhà sáng lập. Brock Pierce nổi tiếng trong giới công nghệ, có kinh nghiệm về tiền kỹ thuật số và thậm chí từng là diễn viên nhí. Craig Sellars đóng góp như một kỹ sư blockchain, trong khi Reeve Collins đảm nhận các hoạt động kinh doanh với nền tảng trong lĩnh vực quảng cáo kỹ thuật số. Khi Tether phát triển, đội ngũ ban đầu đã rút lui và giao quyền kiểm soát cho ban lãnh đạo mới.

Ngày nay, Tether do Paolo Ardoino lãnh đạo. Ông từng làm Giám đốc Công nghệ trong nhiều năm trước khi trở thành CEO vào tháng 10 năm 2023. Ông thay thế Jean-Louis van der Velde, người đã dẫn dắt công ty vượt qua những tranh cãi khó khăn và các thỏa thuận về quy định. Ardoino giờ đây đại diện cho một chương mới. Ông xuất hiện tại các hội nghị để bảo vệ dự trữ của Tether và giải thích các vấn đề về blockchain với chuyên môn kỹ thuật của mình. Tuy nhiên, ông vẫn phải giải quyết những vấn đề bắt đầu trước thời điểm ông làm CEO.

Circle đã theo một con đường khác. Jeremy Allaire là đồng sáng lập công ty và hiện vẫn giữ chức CEO. Ông đã xây dựng những doanh nghiệp được đầu tư mạo hiểm thành công trước Circle, mang lại cho ông kinh nghiệm để mở rộng một công ty fintech toàn cầu. Ngay từ đầu, ông đã định vị Circle như một cầu nối giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống.

Liên minh Centre, bao gồm Coinbase, đã mang lại uy tín và sức mạnh phân phối cho USDC. Vào tháng 8 năm 2023, Circle đã giải thể liên minh, trao quyền kiểm soát hoàn toàn USDC cho Allaire. Cấu trúc đơn giản này giúp chuẩn bị cho một đợt IPO. Đến tháng 6 năm 2025, Circle đã phát hành cổ phiếu ra công chúng và niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York.

Ảnh bởi: ChatGPT

Điều gì làm cho USDT khác biệt so với USDC

Những khác biệt cơ bản giữa các stablecoin này vượt ra ngoài quy mô. Mỗi loại đều xây dựng doanh nghiệp dựa trên những nguyên tắc và nhu cầu người dùng khác nhau.

USDT hoạt động giống như một loại tiền tệ toàn cầu không biên giới. Tether thiết kế nó để dễ tiếp cận tối đa. Bất kỳ ai cũng có thể sử dụng USDT trên hầu hết các blockchain. Công ty không hỏi nhiều về bạn là ai hay lý do bạn cần nó. Cách tiếp cận này khiến USDT trở thành thiết yếu cho các nhà giao dịch quốc tế và những người ở các quốc gia có tiền tệ không ổn định. Token này xử lý hơn 70 tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng ngày trên hàng trăm sàn giao dịch toàn cầu.

USDC hoạt động giống như phiên bản kỹ thuật số của một tài khoản ngân hàng Mỹ. Circle xây dựng nó dành cho người dùng coi trọng sự tuân thủ và minh bạch. Mỗi giao dịch USDC đều có thể được truy vết và kiểm toán. Công ty tuân thủ các quy tắc nhận biết khách hàng nghiêm ngặt. Họ công bố các báo cáo chi tiết hàng tháng về dự trữ của mình. Điều này làm cho USDC trở nên hoàn hảo cho các doanh nghiệp Mỹ và các giao thức DeFi cần sự rõ ràng về pháp lý.

Cơ sở hạ tầng kỹ thuật phản ánh những triết lý này. USDT chạy trên hơn 15 blockchain khác nhau để tối đa hóa phạm vi tiếp cận. USDC tập trung vào 6-7 chuỗi nhưng với sự tích hợp sâu hơn và bảo mật tốt hơn. USDT cập nhật báo cáo hàng quý trong khi USDC cung cấp chứng nhận hàng tháng cộng với dữ liệu dự trữ hàng tuần. Những lựa chọn này cho thấy cách mỗi công ty ưu tiên các giá trị khác nhau.

Sự thống trị tài chính và cỗ máy lợi nhuận của Tether

Sức mạnh tài chính của Tether mang lại cho họ lợi thế lớn trong bất kỳ cuộc cạnh tranh nào. Công ty đã báo cáo lợi nhuận ròng 13 tỷ đô la cho năm 2024. Họ đã thêm 4,9 tỷ đô la trong quý 2 năm 2025 riêng biệt. Những lợi nhuận này chủ yếu đến từ lãi suất kiếm được trên các khoản dự trữ của họ. Với 171 tỷ đô la dưới quản lý và lãi suất trên 5%, phép tính trở nên đơn giản.

Cơ cấu dự trữ của công ty tiết lộ quản lý kho bạc tinh vi:

• 127 tỷ đô la Mỹ trong trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (tính đến quý 2 năm 2025)
• 7 tỷ đô la đệm dư thừa trên nguồn cung lưu hành
• Giữ vàng để đa dạng hoá
• Dự trữ Bitcoin để tiếp xúc với tiền điện tử
• Tiền mặt và các khoản tương đương tiền để đảm bảo thanh khoản

Vị thế lớn trong trái phiếu Kho bạc này khiến Tether trở thành một trong những nhà nắm giữ nợ chính phủ Hoa Kỳ lớn nhất trên toàn cầu. Họ sở hữu nhiều trái phiếu hơn nhiều quốc gia. Điều này mang lại cho họ ảnh hưởng đáng kể trên thị trường trái phiếu. Lợi suất từ các khoản nắm giữ này tạo ra hàng tỷ lợi nhuận thuần với chi phí vận hành tối thiểu.

Tether giữ phần lớn lợi nhuận thay vì chia sẻ với các đối tác. Họ không phải trả phí phân phối như Circle với Coinbase. Họ hoạt động tại các khu vực pháp lý có chế độ thuế ưu đãi. Cấu trúc công ty tư nhân của họ có nghĩa là không chia cổ tức cho cổ đông. Tất cả những yếu tố này tạo ra sự tích lũy vốn đáng kinh ngạc, từ đó tài trợ cho sự mở rộng và đổi mới.

Nguồn ảnh: Circle

Chiến lược Công ty Đại chúng của Circle và Sự Hội nhập với Wall Street

Circle đã đi một con đường hoàn toàn khác khi lên sàn vào tháng 6 năm 2025. Đợt IPO đã huy động được 1,05 tỷ đô la với giá 31 đô la mỗi cổ phiếu. Nhưng giá cổ phiếu đã tăng vọt lên 107 đô la chỉ trong vài ngày. Mức lợi nhuận 245% này cho thấy sự khát khao của Wall Street đối với việc tiếp xúc với tiền điện tử được quản lý. Việc niêm yết công khai mang lại cho Circle những lợi thế mà Tether không thể sánh kịp.

Việc trở thành công ty đại chúng đồng nghĩa với sự minh bạch triệt để. Circle phải nộp báo cáo thu nhập hàng quý lên SEC. Họ tiết lộ mức lương của ban giám đốc và các rủi ro kinh doanh. Bất kỳ sự thay đổi quan trọng nào đều phải được công bố ngay lập tức. Sự minh bạch này xây dựng niềm tin với các tổ chức và cơ quan quản lý. Các ngân hàng cảm thấy thoải mái khi làm việc với một công ty mà họ có thể phân tích như bất kỳ công ty đại chúng nào khác.

Các mối quan hệ đối tác then chốt của Circle cho thấy sự tích hợp của họ với tài chính truyền thống. BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, quản lý Quỹ Dự Trữ Circle. Quỹ này chỉ nắm giữ các loại trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn và các khoản vay qua đêm. Coinbase cung cấp phân phối bán lẻ đến hàng triệu người dùng. Các ngân hàng lớn như J.P. Morgan chịu trách nhiệm dịch vụ ngân hàng. Deloitte thực hiện các xác nhận dự trữ hàng tháng.

Mô hình kinh doanh khác biệt đáng kể so với cách tiếp cận của Tether. Circle tạo ra doanh thu 1,7 tỷ đô la vào năm 2024 nhưng đã trả 1,01 tỷ đô la cho các đối tác phân phối. Điều này có nghĩa là biên lợi nhuận thấp hơn nhiều so với Tether. Nhưng Circle lập luận rằng điều này tạo ra sự tăng trưởng bền vững thông qua các động lực phù hợp. Các đối tác có lợi ích trực tiếp và tích cực thúc đẩy việc áp dụng USDC.

Nguồn ảnh: Circle

Cách GENIUS Act Thay Đổi Mọi Thứ

Đạo luật GENIUS đại diện cho sự phát triển quy định quan trọng nhất trong lịch sử stablecoin. Tổng thống Trump đã ký thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025. Đạo luật này tạo ra các tiêu chuẩn liên bang toàn diện thay thế cho lưới các quy định của các bang trước đây.

Các yêu cầu chính theo Đạo luật GENIUS bao gồm:

• Công khai hàng tháng về thành phần dự trữ
• Xác nhận từ các kiểm toán viên bên thứ ba có trình độ
• Dự trữ phải là tài sản thanh khoản chất lượng cao duy nhất
• Cấm trả lợi suất cho chủ sở hữu token
• Bằng chứng tích hợp ngân hàng và blockchain theo thời gian thực
• Giám sát rõ ràng bởi các cơ quan liên bang

Những quy tắc này ưu tiên mô hình hiện tại của USDC. Circle đã cung cấp các xác nhận hàng tháng và chỉ giữ các tài sản chất lượng cao. Cơ sở hạ tầng của họ đáp ứng phần lớn các yêu cầu kỹ thuật. Họ chỉ cần những điều chỉnh nhỏ để tuân thủ hoàn toàn. Điều này mang lại cho họ lợi thế người đi trước rất lớn trong kỷ nguyên được quản lý.

USDT đối mặt với những thách thức lớn hơn về tuân thủ. Báo cáo hàng quý của họ phải chuyển thành hàng tháng. Cơ sở người dùng toàn cầu của họ bao gồm nhiều người không thể vượt qua các kiểm tra tuân thủ của Hoa Kỳ. Việc triển khai đa dạng trên các blockchain cần nâng cấp hệ thống giám sát. Tether không thể chỉ đơn giản làm cho USDT tuân thủ mà không phá vỡ những yếu tố đã làm nên thành công của nó trên toàn cầu. Đây là lý do họ tạo ra USAT như một token riêng tuân thủ tại Hoa Kỳ đồng thời giữ USDT cho thị trường quốc tế.

Điều này đặt công ty vào vị trí cạnh tranh trực tiếp với USDC của Circle ngay trên quê nhà. 

Dự báo Thị phần và Kịch bản Tăng trưởng

Các nhà phân tích ngành dự đoán ba kịch bản khả thi cho sự phát triển thị trường Hoa Kỳ vào năm 2027.

Kịch bản Cơ bản: USDC Duy trì Vị trí Dẫn đầu

Thị trường Hoa Kỳ tăng trưởng lên 650 tỷ đô la tổng cộng. USDC chiếm 60-65% thị phần do lợi thế về quy định. Token USAT mới của Tether chiếm 20-25% bằng cách tận dụng nguồn lực của công ty mẹ. Các stablecoin tuân thủ khác chia sẻ 15% còn lại. Kịch bản này giả định sự chấp nhận ổn định mà không có bất ngờ lớn.

Kịch bản Lạc quan: Cạnh tranh Mạnh mẽ

Thị trường mở rộng lên 750 tỷ đô la khi tốc độ chấp nhận tăng nhanh. Tether đấu tranh mạnh mẽ để giành thị phần bằng cách cung cấp miễn phí phí và điều khoản tốt hơn. Thanh khoản toàn cầu của USDT tạo ra hiệu ứng mạng có lợi cho người dùng Hoa Kỳ. Thị phần được chia đều hơn với USDC chiếm 45-50% và USAT chiếm 35-40%. Cạnh tranh thúc đẩy đổi mới và lợi ích cho người dùng.

Kịch bản Bi quan: Gián đoạn do Quy định

Tăng trưởng dừng lại ở mức 550 tỷ đô la do sự không chắc chắn về quy định. Các quy tắc mới ưu tiên stablecoin do ngân hàng phát hành hơn các loại stablecoin gốc crypto. Cục Dự trữ Liên bang ra mắt đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương cạnh tranh. Cả USDC và USDT đều mất thị phần vào tay các đối thủ mới. Kịch bản này cho thấy cách quy định vẫn là biến số lớn nhất.

Tranh cãi IPO chia rẽ cộng đồng Crypto

Quy trình phân bổ IPO của Circle đã tạo ra phản ứng trái chiều ngoài dự kiến từ các chuyên gia crypto. Jeff Dorman từ Arca đã công bố một bài phê bình gay gắt vào ngày 5 tháng 6 năm 2025. Ông cáo buộc Circle phản bội những người ủng hộ sớm khi chỉ cung cấp cho họ “phân bổ cổ phiếu IPO tồi hoặc không có”. Trong khi đó, các quỹ tương hỗ truyền thống và quỹ phòng hộ lại nhận được phân bổ hào phóng.

Nguồn: Jeff Dorman trên X

Dorman cho rằng điều này vi phạm nguyên tắc của crypto về việc thưởng cho những người tin tưởng sớm. Ông đổ lỗi trực tiếp cho ban quản lý Circle, không phải các ngân hàng đầu tư. Các công ty có quyền quyết định cuối cùng về việc phân bổ cổ phần. Circle đã chọn ưu tiên Phố Wall thay vì các quỹ crypto đã hỗ trợ USDC từ đầu. Quyết định này gửi một thông điệp rõ ràng về các ưu tiên của Circle.

Tranh cãi này làm nổi bật một căng thẳng sâu sắc hơn mà các công ty crypto đang đối mặt khi hướng tới thị trường chính thống. Họ cần tài chính truyền thống để phát triển và có uy tín. Nhưng họ đã xây dựng thành công dựa trên các cộng đồng gốc crypto. Bỏ rơi những cộng đồng đó để được Phố Wall chấp nhận có nguy cơ mất đi người dùng cốt lõi. Tether được hưởng lợi từ phản ứng tiêu cực này chỉ bằng cách giữ quyền riêng tư và tập trung vào crypto.

Quản lý dự trữ và tác động thị trường kho bạc

Cả hai stablecoin đều ảnh hưởng đáng kể đến thị trường Trái phiếu Kho bạc Mỹ thông qua các khoản nắm giữ khổng lồ của họ. Tổng cộng, họ sở hữu hơn 180 tỷ đô la nợ chính phủ Mỹ. Con số này vượt xa dự trữ ngoại hối của hầu hết các quốc gia. Việc mua vào của họ hỗ trợ giá trái phiếu Kho bạc và làm giảm lợi suất, đặc biệt là ở các loại trái phiếu ngắn hạn.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City đã đưa ra những lo ngại quan trọng về các tác động hệ thống. Nếu stablecoin hấp thụ một lượng lớn tiền gửi ngân hàng, khả năng cho vay có thể thu hẹp lại. Ngân hàng sử dụng tiền gửi để cho vay. Khi các khoản tiền gửi đó mua trái phiếu Kho bạc thay vào đó, tín dụng trở nên khan hiếm và đắt đỏ hơn. Điều này có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế nếu sự chuyển đổi xảy ra quá nhanh.

Rủi ro tập trung cũng làm các nhà quản lý lo ngại. Hai công ty kiểm soát hàng trăm tỷ đồng nhu cầu Trái phiếu Chính phủ tạo ra sự dễ bị tổn thương. Một sự cố đột ngột có thể buộc phải bán Trái phiếu Chính phủ ồ ạt. Điều này có thể làm mất ổn định thị trường trái phiếu trong thời kỳ khủng hoảng. Các nhà quản lý phải cân bằng lợi ích của stablecoin với những rủi ro hệ thống này. Đạo luật GENIUS bao gồm các điều khoản cho việc giải thể có trật tự nhằm giải quyết mối quan tâm này.

Việc triển khai rộng rãi này tối đa hóa khả năng tiếp cận nhưng tạo ra sự phức tạp. Mỗi chuỗi cần đối chiếu dự trữ riêng biệt. An ninh trở nên khó khăn hơn với nhiều bề mặt tấn công hơn. Nhưng người dùng có thể tìm thấy USDT ở bất cứ nơi nào họ giao dịch.

Circle ưu tiên chất lượng hơn số lượng trong triển khai blockchain. Họ làm việc trực tiếp với các đội blockchain để tích hợp gốc. Mỗi triển khai đáp ứng các yêu cầu bảo mật nghiêm ngặt. Cách tiếp cận này đánh đổi chút khả năng tiếp cận để có trải nghiệm người dùng và độ an toàn tốt hơn. Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc, bạn có thể dễ dàng mua USDT hoặc mua USDC trên LBank.

Trải Nghiệm Người Dùng và Sự Khác Biệt Thực Tiễn

Người dùng thực tế trải nghiệm các stablecoin này khác nhau trong việc sử dụng hàng ngày. Những khác biệt ảnh hưởng đến mọi thứ từ phí đến tốc độ và khả năng sẵn có.

USDT hoạt động ở khắp mọi nơi nhưng với trải nghiệm khác nhau. Trên Tron, giao dịch chỉ tốn vài xu và được xác nhận trong vài giây. Trên Ethereum, phí có thể lên tới hơn 20 đô la trong thời gian tắc nghẽn. Một số sàn giao dịch cung cấp chuyển USDT miễn phí giữa các tài khoản. Những sàn khác tính phí theo phần trăm. Sự không nhất quán này làm người dùng khó chịu nhưng tính khả dụng toàn cầu bù đắp lại. Bạn luôn có thể tìm thấy người chấp nhận USDT.

USDC mang lại trải nghiệm nhất quán hơn nhưng đôi khi hạn chế. Phí và tốc độ luôn dự đoán được trên các chuỗi hỗ trợ. Circle duy trì tiêu chuẩn chất lượng cho tất cả các tích hợp. Nhưng USDC không có mặt ở mọi nơi mà USDT có. Một số sàn giao dịch quốc tế không niêm yết nó. Một số giao thức DeFi chỉ chấp nhận USDT. Người dùng Mỹ hiếm khi nhận thấy những khoảng trống này nhưng người dùng toàn cầu thì có.

Chuyện Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo Trong Cuộc Chiến Stablecoin

Cạnh tranh giữa USDT và USDC sẽ trở nên gay gắt hơn khi thị trường trưởng thành. Nhiều yếu tố sẽ quyết định kết quả trong vài năm tới.

Phát triển quy định vẫn là biến số lớn nhất. Đạo luật GENIUS chỉ mới là khởi đầu. Sự phối hợp quốc tế có thể tạo ra các tiêu chuẩn toàn cầu. Tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có thể cạnh tranh trực tiếp. Các luật mới có thể ưu tiên các mô hình khác nhau. Cả hai công ty phải duy trì sự linh hoạt khi các quy tắc thay đổi. Người thích nghi nhanh nhất với các thay đổi quy định sẽ giành được lợi thế lớn.

Tiến hóa công nghệ sẽ làm thay đổi động lực cạnh tranh. Giải pháp lớp 2 giúp giao dịch rẻ hơn và nhanh hơn. Cầu nối chuỗi chéo cải thiện khả năng tương tác. Ứng dụng tiền có thể lập trình tạo ra các trường hợp sử dụng mới. Trí tuệ nhân tạo có thể tạo ra các sản phẩm tài chính mới. Stablecoin tận dụng công nghệ mới tốt nhất sẽ thắng trong việc thu hút người dùng.

Sự trưởng thành của thị trường thay đổi những gì người dùng coi trọng nhất. Những người áp dụng sớm quan tâm đến tính sẵn có và phí thấp. Người dùng đại chúng ưu tiên sự an toàn và dễ sử dụng. Các tổ chức cần tuân thủ và minh bạch. Mỗi giai đoạn áp dụng ủng hộ những thế mạnh khác nhau. USDT chiếm ưu thế trong giai đoạn đầu. USDC định vị tốt hơn cho việc áp dụng đại chúng. Nhưng trò chơi chưa kết thúc.

Kết quả có khả năng nhất là sự tồn tại tiếp tục với sự chuyên môn hóa. USDT tiếp tục chi phối các thị trường quốc tế và giao dịch nơi thanh khoản của nó quan trọng nhất. USDC dẫn đầu trong các ứng dụng tổ chức và DeFi tại Hoa Kỳ đòi hỏi tuân thủ. Những người mới tham gia phục vụ các thị trường ngách mà cả hai ông lớn đều chưa đáp ứng tốt. Thị trường phát triển đủ lớn cho nhiều người chiến thắng. Cạnh tranh mang lại lợi ích cho người dùng thông qua các sản phẩm tốt hơn và chi phí thấp hơn. Cả Tether và Circle đều phải đổi mới liên tục để duy trì vị trí. Những người chiến thắng thực sự là con người và doanh nghiệp được hưởng các lựa chọn stablecoin cải tiến.