Khái niệm token hóa tài sản trong thế giới thực (RWAs) đang tăng tốc nhanh chóng trong thị trường tài chính truyền thống, và do đó, TD Securities, một ngân hàng đầu tư lớn của Canada với sự hiện diện đáng kể ở Bắc Mỹ và tập trung chuyên sâu vào cấu trúc thị trường vốn cổ phần; đã tuyên bố rằng lĩnh vực RWAs có thể đang tiến gần đến bước ngoặt lớn tiếp theo về việc áp dụng bởi các tổ chức. Kế hoạch của NYSE về một hệ thống giao dịch thay thế (ATS) dựa trên cổ phiếu được token hóa đại diện cho một sự thay đổi mang tính chuyển đổi cơ bản trong hoạt động của thị trường. Phó Chủ tịch Điều hành TD Securities, Reid Noch, đã viết một bài báo vào ngày 23/02/2026 thảo luận về việc Sở Giao dịch Chứng khoán New York đang phát triển một nền tảng giao dịch mới sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch các phiên bản được token hóa của Cổ phiếu và Quỹ hoán đổi danh mục (ETFs) của Hoa Kỳ trong 24 giờ mỗi ngày/7 ngày mỗi tuần và thanh toán tức thì thông qua Hệ thống Giao dịch Điện tử của TD. Ông tin rằng nền tảng mới này không chỉ là một đổi mới thích hợp khác; nó là một phần của sự phát triển tổng thể của cấu trúc thị trường để trở thành "Cấu trúc Thị trường 2.0". Sự phát triển này là kết quả của những diễn biến pháp lý gần đây trong không gian blockchain, và nó cũng cho thấy Wall Street đang đi sâu vào không gian blockchain đến mức nào. Mặc dù tất cả các phê duyệt quy định cần thiết chưa được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (gọi tắt là "SEC") cung cấp, hành động này phục vụ mục đích cung cấp token hóa như một cầu nối giữa các hệ thống tài chính lỗi thời và công nghệ sổ cái phân tán, từ đó thay đổi tính thanh khoản, hiệu quả thanh toán và khả năng tiếp cận thanh khoản quốc tế một cách đáng kể.<h2>Hệ thống ATS Cổ phiếu được Token hóa của NYSE dự kiến sẽ đạt được điều gì</h2>Các tính năng chính bao gồm:Vào tháng 1 và là một phần của Tập đoàn Intercontinental Exchange, NYSE đã khởi xướng việc tạo ra một hệ thống chứng khoán được token hóa mới sẽ tích hợp với các sàn giao dịch cổ phiếu truyền thống (như NYSE) nhưng được vận hành bằng công nghệ blockchain; hệ thống mới này sẽ có ứng dụng cho cả giao dịch thị trường giám sát và giao dịch trực tiếp/ngang hàng/thanh toán giao dịch. Các tính năng chính của hệ thống mới sẽ là: <ol><li data-list="bullet">Vào tháng 1 năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), một phần của Intercontinental Exchange (ICE), đã công bố phát triển một nền tảng chứng khoán được token hóa và kế hoạch tạo một địa điểm Hệ thống Giao dịch Thay thế (ATS) chuyên dụng. Các tính năng chính của sáng kiến này là:</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Khả năng giao dịch 24/7: Sáng kiến này sẽ cho phép giao dịch liên tục suốt ngày đêm vào tất cả các ngày trong tuần, tạo điều kiện cho các nhà tham gia thị trường toàn cầu tiếp cận trong các múi giờ tương ứng của họ.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Thanh toán gần như tức thì: Sáng kiến này sẽ sử dụng công nghệ blockchain để cho phép thanh toán giao dịch cuối cùng T+0 (trong ngày hoặc tức thì), đại diện cho một sự giảm đáng kể so với tiêu chuẩn T+1 hiện hành trên thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Khả năng thay thế lẫn nhau với cổ phiếu truyền thống: Cổ phiếu được token hóa sẽ có khả năng thay thế lẫn nhau hoàn toàn với cổ phiếu truyền thống của chúng, cho phép đối xử bình đẳng về việc thanh toán cổ tức và quyền sở hữu trong tương lai tại thời điểm họp cổ đông của công ty, cũng như cung cấp các lợi ích kinh tế tương đương để so sánh với các đối tác được phát hành theo truyền thống.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Tích hợp với cơ sở hạ tầng hiện có: Giao dịch sẽ sử dụng công cụ khớp lệnh đã được chứng minh hiện có của NYSE, sử dụng ưu tiên giá và thời gian, đồng thời triển khai mức độ minh bạch liên tục thông qua báo cáo giao dịch trên chuỗi và thiết lập mối quan hệ giám sát và thanh toán trên chuỗi giữa Tổng công ty Lưu ký và Thanh toán (DTCC) hoặc các chi nhánh của nó.</li></ol> Sự sắp xếp này dựa vào sự miễn trừ hành động của SEC được DTCC cấp cho việc token hóa các mã Russell 1000 và các quỹ hoán đổi danh mục lớn không yêu cầu sự cho phép của nhà phát hành. Nó sẽ không phân mảnh thanh khoản thành một thị trường tiền điện tử riêng biệt mà sử dụng sự tuân thủ của Hệ thống Giao dịch Thay thế (ATS) với các quy tắc Giá mua và giá chào bán tốt nhất quốc gia (NBBO) trong giờ giao dịch thông thường để giá phản ánh số lượng giá chào mua lớn nhất có sẵn từ tất cả các trung tâm giao dịch của Hoa Kỳ, đồng thời cho phép tiếp cận bổ sung ngoài những giờ này. Theo Noch, hệ thống lai này giảm thiểu rủi ro các vấn đề phổ biến liên quan đến giao dịch khối trên chuỗi như "giao dịch trước" (front-running) trong khi cho phép các công nghệ liên quan đến blockchain như vốn nhanh và hồ sơ bất biến.<h2>Phân tích của TD Securities và Quan điểm của Reid Noch</h2>TD Securities đã theo dõi các diễn biến trong lĩnh vực token hóa; trên thực tế, Noch thường xuyên cung cấp những hiểu biết sâu sắc về tương lai của thị trường vốn cổ phần cả ở Hoa Kỳ và trên quy mô toàn cầu. Dựa trên bài báo của ông vào tháng 2 năm 2026, thông báo gần đây từ NYSE không chỉ đại diện cho một bước tiến quan trọng trong việc sử dụng token hóa - nó còn cho thấy rằng token hóa không chỉ mang tính thử nghiệm/phân mảnh mà đang trở thành một phần của cơ sở hạ tầng rộng lớn hơn.<h3>Ông đã thảo luận:</h3><ol><li data-list="bullet">Ảnh hưởng cấu trúc thị trường: Token hóa tạo ra một cách hiệu quả hơn để thanh toán giao dịch và tiếp cận tài sản, từ đó ảnh hưởng đến cách giá được khám phá, cách thanh khoản được cung cấp và có khả năng thay đổi các quy định hiện hành như Quy tắc Bảo vệ Lệnh.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">Bảo toàn khả năng hoán đổi tài sản có thể thay thế: Bằng cách duy trì khả năng hoán đổi tài sản được token hóa với các dạng truyền thống của chúng, nền tảng tránh tạo ra sự phân mảnh bổ sung; phân mảnh là một vấn đề lớn trong các dự án token hóa trước đây.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">Sự sẵn sàng của tổ chức: Khối lượng đầu tư ngày càng tăng vào tài sản được token hóa, bất chấp sự biến động của tài sản tiền điện tử, cho thấy rằng các nhà tham gia thị trường lớn hơn vẫn quan tâm đến việc mua lại tài sản được token hóa để đạt được hiệu quả hoạt động.</li><li data-list="bullet"> </li></ol>Quan điểm của TD Securities phù hợp với quan điểm của Nicholas. Các bài báo trước đây của họ đã phân tích cổ phiếu được token hóa (tháng 10 năm 2025), cũng như các cuộc thảo luận trước đây của họ về giờ giao dịch kéo dài. Trong các cuộc phỏng vấn (ví dụ, một cuộc phỏng vấn tại Traders Magazine), họ đã thảo luận về cách cổ phiếu được token hóa có thể có các đặc điểm tương tự như các sàn giao dịch truyền thống, nhưng vẫn cung cấp những cải tiến tốt hơn ở phía backend, bao gồm việc các giao dịch có thể được thực hiện<h2>Nền tảng Quy định và Kỹ thuật hỗ trợ sự thay đổi</h2>Các phát triển quy định là chất xúc tác cho đề xuất của NYSE: <ol><li data-list="bullet">Việc token hóa rộng rãi thông qua miễn trừ hành động của DTCC sẽ khả thi mà không ảnh hưởng đến các thỏa thuận lưu ký hiện tại.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">Hệ thống giao dịch thay thế (ATS) là một ATS và hoạt động giống như một ATS với chu kỳ phát triển có khả năng ngắn hơn so với một sàn giao dịch quốc gia.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">Việc sử dụng NBBO cho mục đích tuân thủ trong giờ giao dịch thông thường cũng giảm thiểu các vấn đề phân mảnh.</li><li data-list="bullet"> </li></ol>Việc kết hợp các lợi ích của việc sử dụng giao thức khớp lệnh ngoài chuỗi với hệ thống thanh toán giao dịch trên chuỗi mang lại tốc độ (do sự quen thuộc) và bảo mật (do tính bất biến và tính cuối cùng tức thì) và loại bỏ các rủi ro liên quan đến giao dịch dựa trên blockchain truyền thống để cho phép tiếp cận thị trường 24/7 cũng như nhiều tính năng bổ sung không có trong giao dịch dựa trên blockchain thuần túy, chẳng hạn như phí gas cao và rủi ro thao túng MEV. Trong các diễn biến liên quan, SEC đã phê duyệt các giao dịch trong ngày đối với các quỹ được token hóa (ví dụ: quỹ thị trường tiền tệ của WisdomTree dự kiến ra mắt vào tháng 2 năm 2026) và cổ phiếu dựa trên blockchain thông qua Mạng lưới Cổ phiếu Công khai Onchain của Figure.<h3>Các bên ủng hộ nhấn mạnh nhiều lợi ích, bao gồm:</h3>Tính khả dụng toàn cầu suốt ngày đêm của giao dịch OTC có nghĩa là không có giới hạn về khả năng giao dịch của các nhà đầu tư nước ngoài do sự khác biệt về múi giờ. Bằng cách thanh toán giao dịch tức thì thay vì chờ đợi nhiều ngày, rủi ro liên quan sẽ ít hơn. Do đó, các nhà đầu tư có thể giải phóng nhiều vốn hơn sớm hơn. Khả năng giao dịch số lượng nhỏ hơn nhờ phân đoạn sẽ cho phép mọi người tham gia thị trường dễ dàng hơn, cũng như giảm bớt một số rào cản gia nhập và tiếp cận thị trường cho tất cả các nhà đầu tư. Tăng cường tính minh bạch và khả năng kiểm toán thông qua việc sử dụng công nghệ blockchain sẽ giúp cải thiện sự tuân thủ và giảm thiểu khả năng xảy ra lỗi.<h3>Tuy nhiên, vẫn còn một số thách thức liên tục đối với việc áp dụng rộng rãi ATS:</h3>Hạn chế về quy định – Việc hoạt động đầy đủ của tất cả các ATS bởi SEC và bất kỳ thay đổi tiềm năng nào đối với các quy định, chẳng hạn như các sửa đổi đối với NBBO để cho phép giao dịch ngoài giờ làm việc truyền thống, sẽ tạo ra sự chậm trễ trong việc khởi động các ATS. Rủi ro phân mảnh thanh khoản – Nếu khả năng thay thế lẫn nhau được đạt được và các biện pháp kiểm soát thích hợp không được thiết lập để quản lý sự tồn tại của nhiều bể thanh khoản không kết nối, có thể có vấn đề về thanh khoản trong giờ giao dịch kéo dài. Đường cong chấp nhận: Có rất nhiều thay đổi về cơ sở hạ tầng phải xảy ra trước khi các tổ chức sẵn sàng sử dụng blockchain. Rủi ro công nghệ: Hệ thống lai tạo ra các lỗ hổng bổ sung vì không có cơ quan tập trung nào thực hiện các biện pháp bảo vệ. Noch nhấn mạnh rằng đổi mới phải bao gồm việc bảo tồn các biện pháp bảo vệ cốt lõi đồng thời cho phép tăng trưởng có khả năng mở rộng một cách ổn định.<img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/6f8c7b6f-7f62-4885-9992-646ecd2c643b.jpeg">Nguồn: Được tạo bởi AI <h2>Ý nghĩa rộng hơn đối với tài chính tổ chức và Token hóa</h2>Theo TD Securities, bằng chứng về việc token hóa đang chuyển từ sự thổi phồng sang giá trị sử dụng thực sự của tổ chức được thể hiện bởi sàn giao dịch tối (Hệ thống Giao dịch Thay thế) của NYSE, điều này có khả năng giúp đẩy nhanh việc áp dụng tài sản trong thế giới thực (RWAs) vào cổ phiếu, quỹ hoán đổi danh mục (ETFs) và thậm chí có thể là thu nhập cố định và các loại tài sản khác. Một số tác động của NYSE ATS bao gồm: • Giờ thị trường hiện tại sẽ thay đổi. Các sàn giao dịch khác sẽ bị thúc đẩy để kéo dài giờ hoạt động của họ. • Hiệu quả sử dụng vốn sẽ được nâng cao thông qua các chu kỳ thanh toán nhanh hơn. Điều này sẽ dẫn đến tăng thanh khoản và giảm chi phí tài trợ. • Một số động lực cạnh tranh trong thị trường vốn sẽ thay đổi. Các sàn giao dịch truyền thống tích hợp blockchain có thể vượt trội so với các sàn giao dịch hoàn toàn dựa trên tiền điện tử. • Có thể có một hiệu ứng lan tỏa toàn cầu khi các khu vực khác (như châu Âu và châu Á) có khả năng áp dụng các khung pháp lý token hóa tương tự. Bình luận từ ông Noch cho thấy đây không chỉ đơn thuần là việc bổ sung một sản phẩm mới, mà là việc thay đổi bản chất của cấu trúc thị trường vốn.<h2>Một bước tiến tới tích hợp Blockchain vào dòng chính</h2>ATS cổ phiếu được token hóa của NYSE, được hỗ trợ bởi những tiến bộ của DTCC và được TD Securities phân tích tích cực, đại diện cho một sự hội tụ mang tính bước ngoặt giữa tài chính truyền thống (TradFi) và blockchain. Bình luận của Reid Noch nhấn mạnh rằng token hóa không còn là vấn đề ngoài lề; nó đang tiếp cận một điểm mà các tổ chức lớn nhìn thấy giá trị cấu trúc thực sự.Nếu được phê duyệt, việc ra mắt vào quý 2 năm 2026 có thể xúc tác việc áp dụng rộng rãi hơn, chứng minh rằng blockchain có thể nâng cao – thay vì thay thế – các thị trường đã có. Đối với các nhà đầu tư, nhà giao dịch và nhà phát hành, tương lai lai này hứa hẹn hiệu quả hơn, dễ tiếp cận hơn và khả năng phục hồi tốt hơn.<h2>Kết luận</h2>Đánh giá của TD Securities về sáng kiến cổ phiếu được token hóa của NYSE làm nổi bật một thời điểm then chốt: token hóa đang chuyển đổi từ lời hứa trên lý thuyết sang thực tế của tổ chức. Bằng cách cho phép giao dịch 24/7 và thanh toán tức thì trong các khung pháp lý được điều chỉnh, ATS được đề xuất có thể định nghĩa lại cấu trúc thị trường, tăng cường hiệu quả và mở rộng sự tham gia. Như Reid Noch đã diễn đạt, sự phát triển này mang ý nghĩa thực sự vượt xa những thay đổi gia tăng – có khả năng đánh dấu kỷ nguyên “2.0” cho giao dịch cổ phiếu. Thành công sẽ phụ thuộc vào sự đồng bộ về quy định, thực thi kỹ thuật và hợp tác trong ngành, nhưng động lực đã rõ ràng: cơ sở hạ tầng blockchain đang tự cắm rễ vào trung tâm tài chính toàn cầu.<h2>Tài liệu tham khảo</h2>

Sàn giao dịch ATS cổ phiếu mã hóa NYSE: giao dịch 24/7, thanh toán T+0 tức thì. Reid Noch của TD: “Cấu trúc Thị trường 2.0” cho Tài sản Thực.

TD Securities Nêu Bật Đẩy Mạnh Cổ Phiếu Token Hóa của NYSE như Bước Đột Phá Tiềm Năng cho Các Tổ Chức

/media/contribution/carb265f42771b94a009f4171dd21d6ef04/n33_0315104628763.stxt

Sở hữu Phân đoạn Tác phẩm Nghệ thuật và Đồ sưu tầm: Cách RWAs Giúp Tiếp cận Tác phẩm Triệu Đô

/media/contribution/car69e2c0c3a41f4e2b808c6d703e8911ca/woh_0315103716502.stxt

Tác Động của Quy Định MiCA lên Thị Trường Crypto Châu Âu: Những Điều Nhà Giao Dịch Cần Biết

/media/contribution/car81576cf7abd049b7b15b2bf7be5e5a92/5ck_0315101150979.stxt

Tokeny và Securitize: Cơ sở hạ tầng tuân thủ cho Tài sản Thực trong Crypto 2026

/media/contribution/car4b21cc8d46714f89aed7c049905a9e53/vgj_0315100821718.stxt

BlackRock BUIDL: Dẫn Đầu Token hóa Tài Sản Thực Phiên Bản Thể Chế Trên Blockchain 2026

/media/contribution/carde246a23442d45fb9ace7a54d658e5c6/ubo_0315100254184.stxt

Centrifuge RWA: Tạo Token cho Tín Dụng Tư Nhân Quy Mô Lớn — Hướng Dẫn Blockchain 2026

/media/contribution/car9b3fcef8d39745ffb947df2557f7c256/hsc_0315095923528.stxt