<p>Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) từ lâu đã hoạt động như hai thực thể đối địch cạnh tranh cho cùng một tài sản kỹ thuật số. Cả hai đều tuyên bố quyền tài phán đối với tiền điện tử, và không tham vấn lẫn nhau về quyền tài phán, đã đưa ra các ý kiến riêng biệt gây nhầm lẫn cho những người trong không gian tài sản kỹ thuật số đang cố gắng xác định họ thuộc cơ quan quản lý nào. Những ngày tháng bất an đã chấm dứt.</p><p><br></p><p>CFTC và SEC đã ký một<a href="https://www.cryptotimes.io/2026/03/12/u-s-regulators-end-crypto-turf-war-as-sec-cftc-sign-landmark-mou/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Biên bản ghi nhớ ("MOU") để thiết lập một khuôn khổ cho việc điều tiết hợp tác các tài sản kỹ thuật số và các thị trường tài chính liên quan. MOU KHÔNG thiết lập quyền hạn quản lý của hai cơ quan, mà thay vào đó, thúc đẩy sự thống nhất trong quy định về tài sản kỹ thuật số và giải quyết tình trạng phân mảnh đã tồn tại trong không gian tài sản kỹ thuật số hơn mười năm qua. Việc ký kết MOU này là một trong những phát triển quan trọng nhất trong quy định về tài sản kỹ thuật số trong năm dương lịch 2023.</p><h2>Nội dung thực sự của MOU</h2><p>Thỏa thuận chủ yếu thúc đẩy sự hợp tác và điều phối chung giữa các cơ quan. Ví dụ, các cơ quan quản lý sẽ liên lạc với nhau ở cấp lãnh đạo thông qua các cuộc trò chuyện hàng tuần, tìm hiểu về các quyền tài phán chồng chéo, giám sát thị trường, chia sẻ dữ liệu, v.v. Vì thỏa thuận này không phải là sự sáp nhập của SEC và CFTC và cả hai đều là các thực thể độc lập với quyền tài phán theo luật định riêng biệt, hình thức hợp tác đang thay đổi.</p><p><br></p><p>Là một phần của việc thực hiện cái mà cả hai cơ quan gọi là chính sách quản lý "liều lượng hiệu quả tối thiểu" của họ, các cơ quan sẽ chỉ quản lý đủ để bảo vệ nhà đầu tư và thị trường chứ không tạo ra quá nhiều rào cản cho sự đổi mới, điều mà nếu không sẽ khiến thị trường Hoa Kỳ trở nên cạnh tranh nhất có thể trên toàn cầu. Các cơ quan đã đưa ra một tuyên bố có chủ đích bằng cách giới thiệu cụm từ "liều lượng hiệu quả tối thiểu" vì họ đang chuyển từ chiến lược ưu tiên thực thi sang <a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank">chiến lược ưu tiên sự rõ ràng</a> cho một lĩnh vực đã bị đình trệ vì sự không chắc chắn trong khu vực quản lý trong vài năm.</p><h2>Dự án Crypto hợp tác</h2><p>Với việc <a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-68" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>bổ nhiệm Paul Atkins làm chủ tịch SEC, sự quan tâm mới đối với sáng kiến tài sản kỹ thuật số Project Crypto của SEC đã dẫn đến một MOU giữa SEC và CFTC, những người hiện đang hợp tác để phát triển sáng kiến Project Crypto. Động lực cho sự hợp tác rộng rãi hơn này giữa SEC và CFTC là việc thông qua luật pháp liên quan đến tài sản kỹ thuật số – đã có một cuộc họp về chủ đề này tại trụ sở CFTC vào tháng 1 năm 2026 và cả hai Chủ tịch đều tuyên bố rằng luật tiền điện tử là yếu tố thúc đẩy tăng cường hợp tác về vấn đề này.</p><p><br></p><p>Một trong những hành động quan trọng nhất đang được cả hai cơ quan thực hiện sẽ là việc phát triển một phân loại chung về cách các tài sản tiền điện tử sẽ được phân loại và thiết lập các ranh giới quyền tài phán rõ ràng giữa hai cơ quan liên quan đến quy định về tài sản tiền điện tử. Nguyên tắc chính đằng sau nỗ lực này là một phần đáng kể các tài sản tiền điện tử hiện đang được giao dịch trên thị trường thứ cấp không được coi là chứng khoán. Do đó, mặc dù nhiều tài sản tiền điện tử này ban đầu được phát hành thông qua một hợp đồng đầu tư, chúng sẽ không chịu sự điều chỉnh của SEC đối với các hàng hóa kỹ thuật số (ví dụ: Bitcoin) và/hoặc các tài sản sưu tầm kỹ thuật số sẽ không thuộc phạm vi điều chỉnh của SEC. Điều này phù hợp với quan điểm của cả hai Chủ tịch và sẽ giải quyết một trong những tranh chấp lâu đời nhất giữa hai cơ quan nếu nó được chính thức hóa.</p><h2>Tại sao điều này quan trọng đối với thị trường tiền điện tử</h2><p>Biên bản ghi nhớ (MOU) này cung cấp sự chắc chắn về quy định cho mọi thực thể trong môi trường cấu trúc thị trường. Các đại lý, trung gian, quỹ đầu tư chung, các trung tâm thanh toán bù trừ hoặc CCP (đối tác trung tâm), nền tảng giao dịch và kho lưu trữ dữ liệu sẽ không còn phải hoạt động trong một vùng xám nơi quyền tài phán xung đột của SEC (Ủy ban Giao dịch Chứng khoán) và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) đã tạo ra những thách thức về tuân thủ. Các thực thể đã đăng ký với cả hai cơ quan sẽ đủ điều kiện cho <a href="https://www.jenner.com/en/news-insights/client-alerts/sec-cftc-launch-unified-project-crypto" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>tuân thủ thay thế theo khung pháp lý mới. Điều này có nghĩa là việc tuân thủ một trong hai khung pháp lý của cơ quan có thể được sử dụng để đáp ứng khung pháp lý của cơ quan kia. Việc giảm sự phức tạp và chi phí quản lý có thể là đáng kể.</p><p><br></p><p>Cũng được thảo luận trong MOU là sự thay đổi tổng thể trong cấu trúc thị trường đang chuyển sang thời gian thực. Có sự thiếu phân biệt ngày càng tăng giữa chứng khoán và phái sinh, một phần do tác động của các hệ thống tự động kỹ thuật số, trên chuỗi; các phương pháp giao dịch kỹ thuật số; và các công nghệ tương tự khác. Theo các cấu trúc thị trường này, một thực thể duy nhất có thể giao dịch hoán đổi token; giao dịch các sản phẩm trên thị trường tương lai; và mua/bán <a href="https://www.fintechanddigitalassets.com/2025/09/sec-and-cftc-announce-harmonization-initiative-and-new-crypto-developments/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>tài sản trong thế giới thực được token hóa, tất cả trên cùng một nền tảng. Sự giám sát quản lý phân mảnh bởi hai cơ quan quản lý riêng biệt (SEC và CFTC) mà, cho đến nay, có ít sự liên lạc, không phải là một giải pháp giám sát khả thi như được chứng minh bởi tuyên bố có trong MOU, trong đó nêu rõ rằng "có sự xóa nhòa đáng kể ranh giới giữa quyền tài phán truyền thống của cơ quan do các mô hình giao dịch mới, cơ sở hạ tầng kỹ thuật số được tạo ra để hỗ trợ các mô hình đó và số lượng hoạt động giao dịch trên chuỗi ngày càng tăng."</p><h2>Bức tranh lớn hơn: Hoa Kỳ so với Thế giới</h2><p>Ngoài ra, hành động này liên quan trực tiếp đến khả năng cạnh tranh toàn cầu. Sáng kiến hài hòa hóa SEC-CFTC là một trong những động thái lập pháp hữu hình nhất hướng tới mục tiêu đã tuyên bố của chính quyền Trump là biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới". Phần lớn do các doanh nghiệp Hoa Kỳ không thể có được câu trả lời rõ ràng, sự không chắc chắn về quy định đã đẩy hoạt động tiền điện tử ra nước ngoài, sang EU theo <a href="https://www.cozen.com/news-resources/news/2025/sec-crypto-2-0-roadmap-of-sec-developments-on-cryptocurrency-and-digital-assets-in-2025" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>MiCA, UAE và Singapore. Mục tiêu của MOU là thay đổi tính toán đó.</p><p><br></p><p>Tuy nhiên, MOU không thể thay thế luật pháp. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vẫn đang giữ lại <a href="https://www.banking.senate.gov/newsroom/majority/the-facts-the-clarity-act" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Đạo luật CLARITY, đạo luật này sẽ cung cấp một nền tảng pháp lý toàn diện cho việc xây dựng thị trường tài sản kỹ thuật số. Trong khi Quốc hội đang nỗ lực hướng tới một dự luật cuối cùng, cả hai chủ tịch đã thừa nhận khoảng trống này và trình bày MOU như một phương tiện để cung cấp sự rõ ràng ngắn hạn. Thời gian kéo dài của sự thay đổi quy định này sẽ phụ thuộc vào việc quy trình lập pháp có tăng tốc hay tiếp tục trì trệ.</p><h2>Điểm mấu chốt</h2><p>MOU giữa SEC-CFTC không thay đổi đáng kể các quy định. Không có giới hạn hoặc loại trừ mới nào. Tuy nhiên, cách thức mà quy định tài chính Hoa Kỳ xử lý tiền điện tử đã trải qua một sự thay đổi cấu trúc, và điều đó rất có ý nghĩa. Một trong những lý do chính khiến Hoa Kỳ tụt hậu trong việc tạo ra một thị trường tài sản kỹ thuật số gắn kết là <a href="https://www.lw.com/en/us-crypto-policy-tracker/regulatory-developments" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>tranh chấp quyền lực kéo dài hàng thập kỷ giữa hai cơ quan. Thỏa thuận này là loại nền tảng mà ngành này đã yêu cầu nếu nó được thực hiện với sự hợp tác thực sự và cuối cùng là luật pháp. Bây giờ, việc thực hiện là vấn đề.</p><p><br></p>

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đã ký một biên bản ghi nhớ nhằm phối hợp giám sát tiền điện tử, giảm xung đột quy định và tạo ra các quy tắc rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số.

SEC, CFTC Ký Biên Bản Ghi Nhớ Điều Chỉnh Thị Trường Crypto và Các Thị Trường Khác Một Cách Hài Hòa

/media/contribution/carb265f42771b94a009f4171dd21d6ef04/n33_0315104628763.stxt

Sở hữu Phân đoạn Tác phẩm Nghệ thuật và Đồ sưu tầm: Cách RWAs Giúp Tiếp cận Tác phẩm Triệu Đô

/media/contribution/car69e2c0c3a41f4e2b808c6d703e8911ca/woh_0315103716502.stxt

Tác Động của Quy Định MiCA lên Thị Trường Crypto Châu Âu: Những Điều Nhà Giao Dịch Cần Biết

/media/contribution/car81576cf7abd049b7b15b2bf7be5e5a92/5ck_0315101150979.stxt

Tokeny và Securitize: Cơ sở hạ tầng tuân thủ cho Tài sản Thực trong Crypto 2026

/media/contribution/car4b21cc8d46714f89aed7c049905a9e53/vgj_0315100821718.stxt

BlackRock BUIDL: Dẫn Đầu Token hóa Tài Sản Thực Phiên Bản Thể Chế Trên Blockchain 2026

/media/contribution/carde246a23442d45fb9ace7a54d658e5c6/ubo_0315100254184.stxt

Centrifuge RWA: Tạo Token cho Tín Dụng Tư Nhân Quy Mô Lớn — Hướng Dẫn Blockchain 2026

/media/contribution/car9b3fcef8d39745ffb947df2557f7c256/hsc_0315095923528.stxt