Ủy ban Chứng khoán Philippines Cảnh báo Nhà đầu tư Crypto: dYdX và Sáu Nền tảng Khác Hoạt động Không Có Giấy Phép
el****@gmail.com2026-04-23
Ủy ban Chứng khoán Philippines (SEC) cảnh báo về dYdX và sáu nền tảng crypto khác hoạt động không có giấy phép, đồng thời cảnh báo nhà đầu tư về nguy cơ mất trắng và không có khả năng khởi kiện pháp lý theo khuôn khổ CASP.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Philippines (SEC) không thường xuyên đưa ra các thông báo công khai về việc vi phạm bất kỳ luật hoặc quy tắc nào, nhưng khi họ ban hành cảnh báo thì điều đó rất đáng để lưu ý. Tháng này, cơ quan quản lý đã xác định bảy trang web giao dịch tiền điện tử là bất hợp pháp trong việc bán hoặc chào mời chứng khoán từ các nhà đầu tư ở Philippines; các công ty này bao gồm dYdX nổi tiếng, một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung. Các công ty khác nhận được cảnh báo này là Fairdesk, Zoomex, CoinW, Binstep, Bitcoin Cashier và Coins Work, tất cả đều hoạt động mà không có giấy phép phù hợp từ SEC để hoạt động tại Philippines. Việc thiếu giấy phép phù hợp trên thực tế là cơ sở pháp lý để SEC đóng cửa một công ty.
Đây không phải là lần đầu tiên chúng ta gặp vấn đề liên quan đến việc tham gia vào các hoạt động quảng bá/quảng cáo bất hợp pháp do các nền tảng giao dịch tiền điện tử lừa đảo phân phối. SEC đã đưa ra nhiều cảnh báo trong những năm qua về các nền tảng không có giấy phép và danh sách này ngày càng dài ra. Tuy nhiên, việc bổ sung một công ty được giao dịch công khai nổi tiếng như dYdX vào danh sách này gửi một thông điệp từ SEC rằng họ đang tìm kiếm vượt ra ngoài các doanh nghiệp ngầm; họ cũng quan tâm đến các nhà chơi lớn trong ngành tương tự như đối với các nhà điều hành nhỏ. Vào tháng 8 năm 2025, SEC đã ban hành một cảnh báo nêu tên 10 sàn giao dịch, bao gồm OKX, Bybit, KuCoin và Kraken, vì cung cấp dịch vụ tiền điện tử mà không đăng ký — và sau đó đã chặn Coinbase và Gemini vào ngày 24 tháng 12 năm 2025, như một phần của nỗ lực thực thi tương tự. Bạn có thể đọc toàn bộ cảnh báo của SEC chống lại dYdX để xác nhận ban đầu.
Thực tế, "Không được phép" Có Nghĩa Là Gì Ở Đây
Tại Philippines, theo luật quản lý chứng khoán, bất kỳ ai tham gia vào việc mua bán chứng khoán đều phải đăng ký với SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch). Bất kỳ sàn giao dịch hoặc nền tảng tiền điện tử nào cung cấp bất kỳ loại hình chào bán nào được phân loại là chứng khoán cũng phải đăng ký với SEC cũng như tuân thủ các quy tắc và luật liên quan đến chúng. Điều này bao gồm các hợp đồng tương lai, phái sinh hoặc bất kỳ hình thức hợp đồng đầu tư nào khác có thể được cung cấp bởi sàn giao dịch hoặc nền tảng.
Thông thường, các nền tảng tiền điện tử nước ngoài không đăng ký kinh doanh tại Philippines vì họ không có văn phòng hoặc sự hiện diện vật lý trong nước. Do đó, các sàn giao dịch và nền tảng nước ngoài này sẽ cung cấp sản phẩm của họ trên toàn cầu và chấp nhận người Philippines làm người dùng, tuy nhiên, họ không hiểu điều này liên quan đến họ như thế nào. SEC nhìn nhận khác. Theo khuôn khổ CASP, tất cả các nền tảng phải là các tập đoàn đã đăng ký với SEC, duy trì vốn điều lệ tối thiểu 100 triệu PHP và duy trì văn phòng vật lý tại Philippines — bất kể trụ sở chính của họ ở đâu. Đọc toàn bộ quy tắc CASP để xác nhận quy định.
Khi SEC cảnh báo nhà đầu tư về một nền tảng, về cơ bản họ đang nói với các nhà đầu tư rằng; nếu bạn đầu tư tiền vào nền tảng đó, sẽ không có quy trình thu hồi vốn nào cho bạn nếu có vấn đề xảy ra với sàn giao dịch hoặc nền tảng bạn đang sử dụng. Không có cơ quan quản lý nào để xử lý bất kỳ khiếu nại nào chống lại họ, không có quy trình bồi thường nào cả, và sẽ không có cuộc điều tra nào nếu có vấn đề; điều này có nghĩa là các nhà đầu tư bị mắc kẹt.
Các nhà đầu tư sẽ không có cơ hội thu hồi các khoản lỗ phát sinh từ việc sử dụng các loại nền tảng và/hoặc sàn giao dịch này. Tuy nhiên, bất kể các loại nền tảng hoặc sàn giao dịch này có lừa đảo nhà đầu tư của họ hay không, các nhà đầu tư Philippines mất tiền sẽ không có bất kỳ nguồn lực nào để hỗ trợ họ.
Cụ thể về dYdX
Kể từ năm 2017, dYdX đã xây dựng được hình ảnh mạnh mẽ như một sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử không lưu ký và tiếp tục hoạt động trên chuỗi (on-chain), có nghĩa là người dùng sẽ giữ quyền tự quản lý tài sản của họ thông qua hợp đồng thông minh mà không cần giao cho bên thứ ba (tức là một người lưu ký tập trung). Kiến trúc này góp phần làm nên sức hấp dẫn của nền tảng đối với nhiều người dùng tiền điện tử.
Bất kể nền tảng có phi tập trung hay không, SEC tin rằng theo luật pháp Philippines, các cá nhân giao dịch các sản phẩm phái sinh phải được sự chấp thuận của cơ quan quản lý bất kể công nghệ vận hành được sử dụng là gì. Bất kỳ ai đóng vai trò là nhà quảng bá, tuyển dụng, người có ảnh hưởng (influencer), người xác nhận (endorser), hoặc người hỗ trợ cho dYdX tại Philippines đều phải đối mặt với trách nhiệm hình sự — với mức phạt tối đa 5.000.000 PHP và phạt tù lên đến 21 năm theo Mục 28 và 73 của Bộ luật Quản lý Chứng khoán.
Ai đang sử dụng các nền tảng này?
Câu trả lời ngắn gọn có lẽ là "nhiều". Philippines đã chứng kiến sự tăng trưởng liên tục trong việc sử dụng tiền điện tử, do nhiều yếu tố như kiều hối, trò chơi (đặc biệt là play-to-earn), cũng như sự quan tâm trở lại đối với các tài sản thay thế, trong bối cảnh lạm phát gia tăng. Theo nhiều nguồn tin, Philippines xếp gần đầu trong các khảo sát về mức độ sử dụng toàn cầu. Philippines xếp thứ 9 trong Chỉ số chấp nhận tiền điện tử toàn cầu của Chainalysis 2025, tiếp tục xu hướng giảm sau khi đạt đỉnh ở vị trí thứ 2 vào năm 2022 — vẫn giữ vững vị trí của mình trong số các thị trường tiền điện tử cấp cơ sở hoạt động tích cực nhất thế giới. Xem Chỉ số Chainalysis 2025 để biết dữ liệu đầy đủ.
Cơ sở người dùng này chính xác là những gì SEC đang cố gắng tiếp cận bằng cách sử dụng các loại cảnh báo này. Có nhiều nhà đầu tư tiền điện tử người Philippines rất am hiểu và biết chính xác những rủi ro liên quan đến loại hình giao dịch này. Tuy nhiên, cũng có nhiều người không hiểu ý nghĩa của việc giao dịch trên một nền tảng ngoại hối nước ngoài không đăng ký, hoặc điều gì sẽ xảy ra nếu sàn giao dịch đóng băng việc rút tiền, bị hack, hoặc đơn giản là ngừng hoạt động.
Do số lượng sự cố mà SEC đã chứng kiến liên quan đến loại tình huống này, cơ quan này đã tiếp tục đưa ra các cảnh báo lặp đi lặp lại.
Thực thi là phần khó khăn
Việc xác định các nền tảng này rất đơn giản. Việc ngăn chặn người dân Philippines đăng nhập vào chúng thì phức tạp. Hầu hết các nền tảng này có thể được truy cập thông qua trình duyệt web. Nhiều người sử dụng mạng riêng ảo (VPN) để vượt qua các hạn chế vị trí địa lý mà một số trang web đó áp đặt. Để chặn hoàn toàn tất cả các trang web đó ở cấp nhà cung cấp dịch vụ internet sẽ đòi hỏi sự phối hợp rộng rãi với các ISP đó. Điều đó sẽ khó khăn về mặt kỹ thuật và phức tạp về mặt chính trị.
SEC đã thừa nhận giới hạn này; các cảnh báo công khai trước đây của họ chủ yếu đóng vai trò giáo dục công chúng hơn là các rào cản thực thi thực tế. Khi SEC đưa ra cảnh báo công khai về các nền tảng này, SEC về cơ bản đang nói rằng "chúng tôi đã thông báo cho bạn rằng điều này không được phép. Hãy hành động với thông tin này". Sau các cảnh báo của SEC, các ISP lớn bao gồm PLDT và Smart đã triển khai chặn truy cập, với người dùng cố gắng truy cập các nền tảng bị gắn cờ thường xuyên gặp phải thông báo vi phạm quy định.
Việc đó có đủ hay không là một câu hỏi mở (có lẽ là không đủ đối với nhiều người), nhưng ít nhất nó tạo ra một mức độ trách nhiệm giải trình nhất định. Ví dụ, nếu một người mất tiền sau khi SEC đã đưa ra cảnh báo công khai về một trong những nền tảng này, họ sẽ gặp khó khăn hơn trong việc chứng minh rằng họ không được cảnh báo.
Nhà đầu tư nên làm gì
Luôn đảm bảo bạn đã thực hiện thẩm định (due diligence) trên Cơ sở dữ liệu công khai của các công ty đã đăng ký của SEC trước khi gửi bất kỳ khoản tiền nào vào một công ty hoặc nền tảng không có trong danh bạ. Nếu công ty không xuất hiện trong danh bạ này, hãy cân nhắc kỹ giá trị của các loại biện pháp bảo vệ bạn đang từ bỏ bằng cách sử dụng một nền tảng tạo ra thị trường phi tập trung. Do tính phi tập trung của nhiều sàn giao dịch phổ biến như dYdX, không có đại diện dịch vụ khách hàng nào sẵn sàng hỗ trợ bạn hoặc cung cấp giải pháp trong trường hợp có vấn đề; không có cơ quan quản lý nào mà bạn có thể khiếu nại; và không có bảo hiểm nào được áp dụng trong trường hợp có vấn đề. Theo quy tắc CASP, tất cả các nền tảng đã đăng ký đều phải tách biệt tiền của khách hàng khỏi tiền của công ty — một biện pháp bảo vệ quan trọng mà các nền tảng không có giấy phép không cung cấp. Hãy kiểm tra khuôn khổ CASP của SEC để xác minh nền tảng nào tuân thủ trước khi bạn đầu tư.
Mặc dù nhiều người có thể sẵn sàng chấp nhận những đánh đổi này khi đầu tư, nhưng những quyết định này được đưa ra một cách có chủ đích, không phải ngẫu nhiên.
