Stablecoin EURAU Tuân Thủ MiCA Ra Mắt Trong DeFi - Đòn Bẩy Mới Cho Châu Âu?

Một stablecoin euro tuân thủ đầy đủ quy định vừa gia nhập Tài chính Phi tập trung (DeFi) và thời điểm này không thể chiến lược hơn.

AllUnity, công ty liên doanh đứng sau EURAU (stablecoin euro), đang mở rộng chiến lược trường hợp sử dụng của stablecoin này từ các giao thức tài chính tập trung sang tài chính phi tập trung (DeFi). EURAU sẽ được phát hành theo MiCA — luật tiền điện tử được quy định của EU — khiến EURAU trở thành một trong số ít stablecoin euro được quản lý hiện có trên thị trường tiền điện tử với tư cách pháp lý được công nhận theo luật EU. Việc đưa stablecoin này vào DeFi không chỉ là mở rộng sản phẩm; đó là một thử nghiệm để xem liệu quy định và sự phi tập trung của tài chính có thể cùng tồn tại mà không làm ảnh hưởng lẫn nhau hay không.

AllUnity và EURAU thực chất là gì

DWS Group, Flow Traders và Galaxy Digital đã thành lập AllUnity với sứ mệnh cách mạng hóa nền kinh tế on-chain bằng cách phát hành một stablecoin định giá bằng EUR được thế chấp hoàn toàn, được quản lý bởi BaFin, cơ quan giám sát tài chính của Đức. Điều này khác với một số công ty khởi nghiệp đang cố gắng ra mắt stablecoin mà không có sự tuân thủ, quy định hoặc hỗ trợ từ các tổ chức. AllUnity đã tạo ra EURAU bằng cách sử dụng các tổ chức tài chính đã có tên tuổi để xây dựng một stablecoin tuân thủ và được quản lý hoàn toàn theo luật pháp Châu Âu.

EURAU được neo vào đồng Euro và được bảo chứng hoàn toàn bằng lượng dự trữ Euro, do đó giá trị của EURAU được đảm bảo luôn bằng với EUR. Bằng việc được phân loại là Electronic Money Token (EMT) theo MiCA, EURAU phải được bảo chứng 100% bằng Euro, phải xuất trình các chứng thực định kỳ và hoạt động dưới giấy phép Tiền điện tử (Electronic Money licence). Cơ sở hạ tầng cho việc tuân thủ này là cụ thể, khách quan và liên tục; nó không chỉ là một điều khoản được đánh dấu khi EURAU ra mắt mà phải liên tục đáp ứng các yêu cầu về tuân thủ và quy định.

Điều mà AllUnity đang làm hiện nay là cung cấp quyền truy cập vào tài sản được quản lý này trong các hệ sinh thái DeFi, với EURAU hiện đang hoạt động trên Ethereum, Optimism, Arbitrum, Base và Solana — tích hợp với các sàn giao dịch phi tập trung, pool thanh khoản và giao thức cho vay, nơi EURAU sẽ được sử dụng theo cách tương tự như các stablecoin neo vào đô la Mỹ hiện đang được sử dụng ngày nay.

Tại sao DeFi là chiến trường thực sự

Mặc dù các sàn giao dịch tập trung được cho là có vai trò lớn hơn trong không gian tiền điện tử, nhưng chính trong tài chính phi tập trung (DeFi) là nơi thị phần stablecoin hình thành.

Stablecoin là nền tảng cho hầu hết mọi giao dịch trên các mạng phi tập trung; chúng được sử dụng như một dạng tài sản thế chấp cho thị trường cho vay, là một phần fiat của các cặp giao dịch và đóng vai trò là tài sản thanh toán cho các chiến lược yield farming. Thực thể kiểm soát stablecoin thống trị trong DeFi cũng nắm giữ một phần lớn quyền kiểm soát cách giá trị luân chuyển trong hệ sinh thái đó.

Hiện tại, các người chơi thống trị là Tether và USD Coin, cả hai đều là stablecoin neo vào đô la và được sử dụng tích cực trong tất cả các giao thức DeFi lớn. Hơn 90% stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định được neo vào đô la Mỹ, với Tether và USDC chiếm 93% tổng vốn hóa thị trường stablecoin. Một stablecoin neo vào euro hiện chỉ có sẵn thông qua các sàn giao dịch tập trung có tiện ích hạn chế; tuy nhiên, một khi thanh khoản DeFi được thiết lập cho một stablecoin euro, nó sẽ cung cấp một lựa chọn thay thế đáng tin cậy cho các stablecoin neo vào euro được xây dựng trên các giao thức phi tập trung.

Ngoài việc thiết lập thanh khoản stablecoin euro trong hệ sinh thái DeFi, phong trào DeFi còn đang thử nghiệm một biên giới mới — khả năng tồn tại của các tài sản tuân thủ MiCA hoạt động trong một môi trường không cần cấp phép (permissionless). Các giao thức DeFi không yêu cầu xác minh thông tin cá nhân hoặc áp đặt các hạn chế địa lý theo mặc định. Do đó, khi một stablecoin tuân thủ MiCA được đưa vào các giao thức DeFi, những câu hỏi quan trọng được đặt ra về việc các nghĩa vụ tuân thủ liên quan đến MiCA sẽ được thực thi như thế nào trong một môi trường phi tập trung đặc trưng bởi sự thiếu vắng cơ quan trung ương chịu trách nhiệm buộc bất kỳ ai phải chịu trách nhiệm.

Căng thẳng Tuân thủ là có thật

Mặc dù tình hình này có vẻ phức tạp, những người đã theo dõi chặt chẽ các hoạt động của AllUnity nên để mắt đến nỗ lực của họ. MiCA đặt ra các nghĩa vụ cho nhà phát hành (AllUnity); họ được tạo ra bởi và các trách nhiệm đối với MiCA thuộc về AllUnity, chứ không phải với mọi giao thức đã quyết định phát hành EURAU, điều này tạo ra một số không gian để "thở". EURAU có thể di chuyển tự do trong DeFi, giống như một tờ tiền euro di chuyển mà không bị Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) giám sát mọi giao dịch.

Tuy nhiên, phép tương tự này chỉ đúng ở một mức độ nhất định. Đã có những câu hỏi được các cơ quan quản lý đặt ra về cách stablecoin đang được sử dụng trong DeFi, cụ thể: Có bất kỳ nghĩa vụ AML nào không? Có yêu cầu nào đối với công ty phải sàng lọc các giao dịch chuyển tiền của họ đối với bất kỳ lệnh trừng phạt hiện hành nào không? Nhà phát hành token có chịu trách nhiệm hoặc nghĩa vụ pháp lý về cách token của họ được sử dụng một khi nó đã được phát hành on-chain hay không?

Chưa ai trả lời những câu hỏi này, nhưng vào thời điểm EURAU hoạt động ở quy mô đầy đủ trong DeFi, nó sẽ buộc các câu hỏi này phải được tập trung giải quyết nhanh hơn mong muốn của các nhà quản lý. Cointelegraph đã liên hệ với AllUnity để bình luận về các xung đột tiềm tàng với quy định của EU nhưng không nhận được phản hồi tại thời điểm xuất bản.

Do được các tổ chức lớn hậu thuẫn, AllUnity mang lại mức độ uy tín và tuổi thọ cao hơn nhiều dự án stablecoin khác; tuy nhiên, điều này cũng làm tăng rủi ro về ma sát pháp lý cho công ty so với một nhóm ẩn danh phát triển stablecoin. Khi AllUnity tiến sâu hơn vào thế giới DeFi không cần cấp phép, các hành động của họ sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định ranh giới được vẽ ra ở đâu.

Điều này có ý nghĩa gì đối với Tương lai số của đồng Euro

Bộ trưởng Tài chính Pháp gần đây đã ủng hộ các stablecoin neo vào euro như một vấn đề chủ quyền tài chính, cảnh báo rằng cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số của Châu Âu vẫn quá phụ thuộc vào các nền tảng do Hoa Kỳ thống trị. Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn đang phát triển Euro kỹ thuật số của mình, với một chương trình thí điểm có thể chỉ bắt đầu vào giữa năm 2027 và đợt phát hành đầu tiên có thể không diễn ra cho đến năm 2029 — theo một lộ trình liên tục bị trì hoãn. Trong khi đó, các stablecoin đô la tiếp tục tích lũy thị phần ở mọi ngóc ngách của tiền điện tử — bao gồm các thị trường DeFi ngày càng quan trọng đối với cách các hoạt động tài chính thực tế được thanh toán trên toàn cầu.

Việc EURAU gia nhập DeFi là nỗ lực cụ thể nhất cho đến nay để đảo ngược xu hướng đó thông qua khu vực tư nhân. Nó có tính hợp pháp về mặt pháp lý mà không một stablecoin đô la nào hoạt động ở Châu Âu có thể hoàn toàn tuyên bố theo MiCA. Nó có sự hậu thuẫn của các tổ chức mang lại sự bền vững. Điều nó chưa có là độ sâu thanh khoản và mức độ chấp nhận của người dùng đủ lớn để thực sự thay thế các công cụ đô la khỏi vị trí mặc định của chúng.

Đó là công việc phía trước. AllUnity đã xây dựng nền tảng. Tích hợp DeFi là nơi thử thách thực sự bắt đầu.