Geçtiğimiz hafta Bitcoin çökmedi. Dahası, fiyatta aşırı bir düşüş yaşanmadı. Pazar günü 71 bin dolar civarında işlem gören Bitcoin, haftanın geri kalanında 66 bin ila 70 bin dolar arasında kaldı ve genel yatırımcılarda toplu bir paniği engelledi; ancak profesyonel opsiyon piyasasının son piyasa gelişmelerine farklı bir bakış açısı var ve bu alternatif işlem stratejisinin kullanımıyla Bitcoin'in potansiyel hareketine ilişkin gelecekteki beklentiler için yüksek derecede netlik sağlıyor.

Perşembe günü Bitcoin'deki put opsiyon fiyatları, call opsiyon fiyatlarından %13 daha yüksekti; bu tek rakam, herhangi bir fiyat grafiği analizinin üretebileceğinden daha fazla bilgi taşıyor ve bu figürün ardındaki mekaniği anlamak biraz açıklama gerektiriyor.

<h2>Yüzde 13'lük Put Primi Gerçekte Ne Anlama Geliyor?</h2>
Delta çarpıklık (skew) metriği, call opsiyonlarının göreceli maliyetlerinin aksine, put opsiyonlarının göreceli maliyetlerine ilişkin bir içgörü sağlar. Standart, dengeli (nötr) bir piyasada, çarpıklık -%6 ila +%6 arasında olmalıdır ve aşağıdaki tanımlara sahiptir:

Negatif çarpıklık, yatırımcıların yukarı yönlü pozlama için prim ödediği anlamına gelir.

Pozitif çarpıklık, yatırımcıların aşağı yönlü koruma için prim ödediği anlamına gelir.

Perşembe günü %13 olan çarpıklık, nötrlüğün üst sınırının iki katından fazladır ve bu da küçük bir temkinli olma eğiliminden daha fazlasını temsil ediyor. Aynı zamanda, en bilgili piyasa katılımcıları arasında gelecekteki fiyat hareketine ilişkin güçlü bir düşüş eğilimi olduğunu gösteriyor.

Mevcut okumayı ilgi çekici kılan şey, süresidir. Bu, belirli bir haber olayına atfedilebilecek tek bir 'sıçrama' değil. Geçtiğimiz ay boyunca Laevitas verileri, çarpıklığın en az dört haftadır sürekli olarak yüksek seviyelerde kaldığını gösterdi. Geçtiğimiz ay put primleri pahalıydı; bu, profesyonel opsiyon işlemcilerinin piyasada önemli bir düşüş riski olduğuna rasyonel olarak inandıklarının açık bir göstergesidir.

<img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/3a69f1ff-0ff5-476b-8c52-bc4322a0e1c2.jpeg">

<h2>Daha Geniş Kapsam: Hisse Senetleri ve Altın İyi, Bitcoin Değil</h2>
Hisse senetleri gibi diğer varlık sınıfları bu hafta inanılmaz derecede sağlam bir performans sergiledi. Altın, güvenli liman varlıklarına yönelik kurumsal talebin devam eden artışı nedeniyle rekor seviyelerde kalmaya devam ediyor ve tarihi zirvelere istikrarlı bir şekilde yaklaşıyor. Yatırımcıların genel risk pozisyonlarını koruyabildiği ve sağlam varlıkların bir koruma biçimi olarak artan faydası göz önüne alındığında, Bitcoin'in hem riskli bir varlık hem de sağlam bir varlık olarak ikili faydası düşünüldüğünde çok daha iyi performans göstermesini bekleyebiliriz.

Ancak bu gerçekleşmedi. BTC opsiyonlarındaki indirimli put primi, mevcut BTC opsiyon piyasasını makroekonomik ortama ilişkin genel endişelerden ziyade, BTC fiyat hareketlerine ilişkin daha içsel endişelerin yönlendirdiğini göstermektedir. Bu nedenle, daha spesifik olarak, hisse senedi ve altın tutmaktan rahatsız olmayan BTC yatırımcıları ve işlemcilerinin, BTC'ye karşı aşağı yönlü risklerini aynı anda hedge ettiklerini belirtiyoruz; bu da BTC'nin mevcut teknik ve zincir içi profilinde, makro varlık sınıfının genel bir riskten kaçış hareketinden belirgin şekilde farklı bir şey olduğunu gösteriyor.

60.000 dolarlık fiyat seviyesi etrafındaki önemli tartışma noktalarından biri, bunun çok büyük bir psikolojik ve teknik destek alanı sağlamasıdır. Mevcut fiyatlardan (66.000-67.000 dolar) 60.000 dolara yaklaşık %10'luk bir düşüş, BTC'nin normal fiyat hareketlerine göre tipik değildir ancak işlemcilerin şu anda BTC opsiyon piyasası aracılığıyla ifade ettikleri olumsuz duyarlılığı doğrulamak için yeterince önemlidir.

<img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/6f79c390-4ba3-4156-8fb5-cbcf75693c75.jpeg">

<h2>Opsiyon Hacmini Yönlendiren Üç Strateji</h2>
Laevitas'ın son 48 saatlik Deribit opsiyon işlemlerinin dökümüne göre, hem temel yapıdaki benzerlik hem de profesyonel yatırımcıların pozisyonlanmasında ortak noktalar görüyoruz. Bu süre zarfında opsiyon piyasası genelindeki çarpıklığın genişlemesini sağlayan üç önemli strateji; ayı diyagonal spread, kısa straddle ve kısa risk reversal idi. Bu üç benzersiz strateji, aynı duyarlılığın üç farklı çeşidini yaratıyor ve profesyonel yatırımcıların son 48 saatteki işlemlerinde nasıl pozisyon aldıklarına dair ortak bir görüş oluşturuyor.

<h2>Ayı Diyagonal Spread</h2>
Bir ayı diyagonal spread, yatırımcılara düşüş eğilimini ifade etmenin uygun maliyetli bir yolunu sunar. Fiyat düşerse değer kazanan uzun vadeli bir put opsiyonundan oluşur ve daha düşük bir kullanım fiyatına sahip kısa vadeli bir put opsiyonuyla birleştirilir, böylece uzun vadeli opsiyonu satın alma prim maliyetinin bir kısmını geri almak için bir satış oluşturulur (aksi takdirde bu mümkün olmazdı). Kısa vadeli hisse senedi opsiyonlarının satılması, zaman aşımına normalde uzun vadeli hisse senedi opsiyonları için beklenenden çok daha hızlı bir oranda yol açar; bu nedenle, bu kısa vadeli opsiyonu satmak, işlemin net düşüş maliyetini azaltan bir gelir yaratır. Maksimum kâr sınırlı olsa da, yüksek opsiyon fiyatları ve düşük/orta zaman aşımı ortamında tam prim maliyetini ödemeden yönlü aşağı yönlü pozlama arayanlar için bu yapı iyi bir alternatif sağlayacaktır.

<h2>Kısa Straddle</h2>
Kısa bir straddle, aynı kullanım fiyatında hem bir call opsiyonu hem de bir put opsiyonu satmayı içerir. Bu nedenle, temel varlık değeri çok fazla hareket etmezse, straddle her iki opsiyondan da prim toplayarak kârlı olacaktır. Yani bu tür bir pozisyonu kullanan işlemciler, fiyatın büyük bir düşüşüne özel olarak bahis oynamıyorlar, bunun yerine düşük volatiliteye ve fiyatın zamanla mevcut fiyattan çok uzaklaşamamasına bahis oynuyorlar, bu nedenle Bitcoin'in yanlamasına işlem görmeye devam edeceğine ve hafta boyunca 66.000 dolarlık önceki yüksek seviyeyi yukarı veya aşağı yönde kırmayacağına inanıyorlar.

<h2>Kısa Risk Reversal</h2>
Kısa risk reversal, işlemcilere üçü arasında en yönlü agresifliği sağlar. Bir işlemci bir call opsiyonu satar ve elde ettiği gelirle bir put satın alır, böylece çok az başlangıç maliyetiyle aşağı yönlü fiyat hareketinden faydalanmak için bir risk/ödül profili oluşturur. Ancak risk çok yüksektir, çünkü Bitcoin fiyatı yukarı yönde agresif bir şekilde yükselirse sınırsız kayıp potansiyeli vardır. Bu yapıyı kuran işlemciler, yukarı yönlü hareketin sınırlı olacağına ve aşağı yönlü hareketin daha olası olduğuna dair güçlü bir inanç sergilemişlerdir - bu stratejiyi kullanmanın getirdiği büyük ölçüde asimetrik pozlamaya dayanan son derece cesur bir iddia.

<img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/15feafda-608d-4772-b836-e5c79b48a00c.jpeg">

<h2>Akıllı Para Gerçekte Ne Söylüyor?</h2>
İşlemcilerin ne yaptıklarını, halka açık olarak ne söylediklerinden ayırmak, opsiyon akışını anlamanın anahtarıdır. Bu hafta, sosyal medya aracılığıyla Bitcoin'e yönelik duyarlılık karışık. Bu hafta boğa eğilimli duyarlılıklar vardı - bazı boğalar Bitcoin'in 66.000 dolar seviyesini destek olarak tuttuğuna işaret ederken, diğerleri 71.000 doların reddedilmesinin açık bir başarısızlık olduğunu söylüyor. Ancak tüm bunlar opsiyon pozisyonlarıyla kesişiyor.

Eğer put opsiyonları dört hafta üst üste %13 primle işlem görüyorsa ve en popüler stratejilerin çoğu düşüş eğilimli veya nötr-düşüş eğilimli ise, profesyoneller arasındaki fikir birliği açıktır. Bu, Bitcoin fiyatının 60.000 dolara düşeceği anlamına gelmese de, piyasaların büyük çoğunluğu opsiyon pozisyonlarının işaret ettiği gibi işlem görmez. Put opsiyonlarının mevcut seviyelerde yukarı yönlü harekete kıyasla önemli ölçüde daha yüksek bir aşağı yönlü hareket şansına sahip olması, pozisyonlarını hedge etmek için gerçek para ödeyen piyasa katılımcılarının, mevcut fiyat seviyelerinde yukarıdan ziyade aşağı yönlü çok daha yüksek bir risk olduğunu belirledikleri anlamına gelir.

Bu, perakende duyarlılık anketlerinden veya sosyal medya etkinliğinden çok farklı bir duyarlılık sinyali veriyor. Opsiyon pozisyonunun sürdürülmesinin bir maliyeti vardır. Put opsiyonlarında dört hafta üst üste devam eden bir prim olduğunda, bu, o zaman dilimi boyunca devam eden açık bir inanç işaretidir ve piyasada kötü bir güne verilen geçici bir tepki değildir.

<h2>Nelere Dikkat Etmeli</h2>
Bakılması gereken ana seviye 66.000 dolardır. Dört hafta boyunca 66.000 dolar iyi, istikrarlı bir destek gösterdi, ancak opsiyon piyasaları 60.000 dolarlık geçerli bir geri dönüş olasılığını fiyatlarken, bu seviye ilk izlenecek destek hattıdır. Bu nedenle, 66.000 dolardaki destek kırıldığında, opsiyon profesyonellerinin bu dalgalanmada nasıl ilerlediğine bağlı olarak, hakim stratejilerinin 60.000 dolara doğru bir düşüşe izin vererek kârlı olacak şekilde zaten ayarlanmış olması çok muhtemeldir. Eğer BV geri döner ve 70.000 doların üzerinde kalırsa, opsiyon profesyonelleri ilgili put'larını kapattıkça put primi hızla sıkışacaktır.

Bu değişimin ana göstergeleri delta olacaktır. Delta'nın %13'ten nötr seviyeye (ağaç altı %6) geçmesi için, profesyoneller tarafından opsiyon piyasasındaki düşüş eğilimli duyarlılığın azaldığını doğrular ve BTC fiyatındaki herhangi bir yukarı yönlü hareketin önde gelen bir göstergesini sunar. Bu zaman gelene kadar, opsiyon piyasası iletişim düzenlemeleri çok açık: dikkatli olmak yaygın pozisyondur; ve tartışıldığı gibi 60.000 dolar için fiyatlandırma, opsiyon piyasasında gerçekçi bir fırsattır.

Bitcoin geçen hafta 66 bin ile 71 bin dolar arasında seyretti—çöküş yaşanmadı. Profesyonel opsiyon trader'ları temkinli: 4 haftalık %13 put skew, aşağı yönlü önyargıyı işaret ediyor. Ayı diagonal'leri, kısa straddle'lar ve risk reversal'lar ön planda, hedef 60 bin dolar.

Bitcoin Opsiyon Piyasaları Sessizce 60.000 Dolarlık Bir Retest’i Fiyatlıyor — Veriler Ne Gösteriyor

/media/contribution/car5fc0040dc1ac451d8b61a7ff221909fc/z1i_0314215713020.stxt

Hacim Artışının Açıklaması: Büyük Paranın Herkesten Önce Nerede Hareket Ettiğini Gösteren Tek Sinyal

/media/contribution/car61df0d3f47be4e85b148dc04946cea8d/f31_0314215107734.stxt

Sizi Zengin Edebilecek Yürütme Emri: Amerika Nasıl Dünyanın Kripto Başkenti Oldu

/media/contribution/car5e4b4dba31374cdf8eed55c6f2e559cc/gv8_0314214511365.stxt

Eski LAPD Polisi 350 Bin Dolarlık Bitcoin Kaçırma Davasında Hüküm Giydi: Bir Adamın Rozetinin Nasıl Silahına Dönüştüğü

/media/contribution/car97b0fcedbbc94db08e52d72cd9c1994e/pvy_0314212727783.stxt

Perakende Faaliyetin Dönmesiyle Stablecoin Girişleri %414 Arttı

/media/contribution/care87c5f9168e04c4ba69a38ca0d41714d/f3q_0314043412296.stxt

İran Krizi: Bitcoin Nihayet Güvenli Liman Ünvanını Hak Ediyor Mu?

/media/contribution/car3fe5b3f2bfa649e091d9e6aa04917ac1/nla_0314043218530.stxt