Companiile care dețin Bitcoin în trezorerie ar putea fi nevoite să-și revizuiască structurile de capital dacă Bitcoin rămâne sub presiune, consolidarea devenind mai probabilă în întreg sectorul, potrivit lui Ben Werkman, Directorul de Investiții al Strive.
Vorbind la BTC Praga, Werkman a spus că firmele care s-au bazat puternic pe datorii convertibile în timpul boom-ului de Bitcoin în trezorerie ar putea înfrunta o presiune crescută dacă Bitcoin rămâne mult sub vârful său din octombrie, de aproape 126.000 de dolari.
Deși prețurile mai mari ale Bitcoin ar atenua multe dintre aceste preocupări, el a spus că o scădere prelungită ar putea lăsa unele firme cu alegeri dificile. În aceste condiții, companiile ar putea fi nevoite să vândă Bitcoin pentru a finanța operațiunile sau a gestiona obligațiile de datorie, în special acolo unde aranjamentele de finanțare includ cerințe de garanții sau acoperire.
Werkman a declarat că Strive a fost „una dintre singurele companii care nu a luat obligațiuni convertibile” atunci când și-a construit strategia de trezorerie Bitcoin, explicând că firma s-a bazat pe finanțare prin capitaluri proprii. Potrivit acestuia, această abordare a permis Strive să continue să se extindă pe parcursul ciclului actual de piață fără a se confrunta cu aceleași presiuni ca unii competitori finanțați prin datorii.
Dintre rezultatele pe care le anticipează, consolidarea se află aproape de vârful listei.
Referindu-se la achiziția companiei de trezorerie Bitcoin Semler Scientific de către Strive, Werkman a spus că ar putea apărea mai multe fuziuni dacă firmele cu constrângeri financiare caută alternative la operarea independentă. El a adăugat că liderii companiilor sunt adesea reticenți să vândă la evaluări reduse, ceea ce a limitat activitatea de tranzacționare până acum.
În cazul Semler, Werkman a spus că tranzacția s-a concretizat deoarece Președintele Semler Scientific, Eric Semler, a susținut modelul de acțiuni preferențiale pe care Strive îl dezvoltase, chiar dacă propunerea nu a reușit să obțină suficient sprijin din partea acționarilor la Semler însăși.
În altă parte a sectorului, firmele au început deja să-și ajusteze bilanțurile. Werkman a citat eforturile Nakamoto de a reduce povara datoriilor și de a-și recăpăta flexibilitatea operațională, descriind aceste mișcări ca încercări de a elibera companiile de constrângerile de finanțare acumulate în condiții de piață mai favorabile.
Comentariile vin în contextul în care investitorii continuă să examineze modul în care firmele cu Bitcoin în trezorerie echilibrează strategiile agresive de acumulare cu cerințele de rambursare a datoriilor și obligațiile față de acționari.
Evoluțiile recente de la Strategy ilustrează această dezbatere.
La începutul acestei luni, compania a dezvăluit vânzarea a 32 BTC, o mișcare care a atras atenția datorită angajamentului său de lungă durată de a acumula Bitcoin. Tranzacția a generat aproximativ 2,5 milioane de dolari la un preț mediu de 77.135 de dolari per monedă, conform raportărilor anterioare crypto.news.
Întrebările despre vânzare s-au intensificat după ce unii participanți la piață au interpretat-o ca o abatere de la strategia de acumulare a Strategy. Directorii companiei au respins ulterior această viziune.
Phong Le, CEO-ul Strategy, a declarat că vânzarea a fost efectuată ca un test al sistemelor interne, mai degrabă decât o mișcare pentru a genera numerar pentru plata dividendelor. El a adăugat că firma avea încă acces la canale de finanțare precum emisiuni de acțiuni și oferte de acțiuni preferențiale.
Discutând tranzacția, Werkman a spus că vânzarea a avut o importanță dincolo de dimensiunea sa, deoarece a contribuit la demonstrarea lichidității Bitcoin către piețele de credit și agențiile de rating.
Potrivit acestuia, agențiile de rating atribuie în prezent Strategy o evaluare care tratează efectiv Bitcoin-ul din bilanțul său ca având nicio valoare la evaluarea solvabilității. În aceste condiții, demonstrarea capacității de a vinde Bitcoin și de a-l converti în numerar devine importantă pentru companiile de trezorerie care își mențin obligațiile de dividende.
El a susținut că Strategy trebuia să arate investitorilor și creditorilor că piața ar putea absorbi vânzările de Bitcoin dacă era necesar și că firma ar putea accesa acea valoare atunci când condițiile o impuneau.
Vânzarea nu a împiedicat Strategy să-și continue programul de acumulare.
Pe 15 iunie, Michael Saylor a anunțat că Strategy a achiziționat 1.587 BTC pentru aproximativ 100 de milioane de dolari, crescând deținerile totale la 846.842 BTC. Compania și-a extins, de asemenea, rezerva de numerar cu încă 100 de milioane de dolari, aducând rezervele totale în dolari la 1,1 miliarde de dolari.
Raportările anterioare crypto.news au menționat că Strategy își crescuse poziția de numerar la 1 miliard de dolari după ce a achiziționat 1.550 BTC în prima săptămână a lunii iunie. Cu o altă achiziție acum finalizată, compania a continuat să adauge Bitcoin, crescând simultan lichiditatea.
Pentru Werkman, această abordare susține o realitate practică cu care se confruntă companiile de trezorerie. El a spus că firmele nu pot construi bilanțuri în jurul unui singur activ refuzând să utilizeze acel activ în orice circumstanțe. În opinia sa, vânzările ocazionale, atunci când sunt necesare, contribuie la demonstrarea rezistenței Bitcoin ca activ de trezorerie, mai degrabă decât la subminarea strategiei pe termen lung de deținere a acestuia.
