Firma de investiții în cripto Paradigm și Hyperliquid Policy Center au avertizat reglementatorii americani că propunerile de reguli anti-spălare a banilor pentru stablecoin ar putea îndepărta tokenurile dolar reglementate de la DeFi-ul fără permisiuni, dacă emitenții devin responsabili pentru activitatea de pe piața secundară.
Într-o scrisoare trimisă marți către FinCEN și OFAC, cele două grupuri din industrie au contestat o regulă propusă care implementează cerințele de combatere a spălării banilor și de sancțiuni ale Legii GENIUS pentru emitenții de stablecoin de plată permis.
Astăzi am depus un comentariu alături de @paradigm cu privire la propunerea de regulă a @USTreasury pentru emitenții de stablecoin.
Stablecoin-urile reglementate în SUA susțin miliarde de dolari în tranzacții zilnice, împrumuturi și decontări.
Comentariul nostru oferă recomandări pentru a le păstra rolul critic pe piețele onchain. https://t.co/tFJhhkdpq5
— Hyperliquid Policy Center (@HyperliquidPC) 9 iunie 2026
O astfel de abordare ar putea crea un „efect de descurajare” care să îi descurajeze pe emitenți să se lanseze pe blockchain-uri fără permisiuni, au scris grupurile, avertizând că ar putea ajunge să „scoată stablecoin-urile reglementate în SUA din DeFi.”
Cei doi susțin că reglementatorii ar trebui să separe emisiunea primară, unde emitenții au relații directe cu clienții, de activitatea de pe piața secundară, unde stablecoin-urile se deplasează prin portofele, aplicații de finanțe descentralizate și validatori, în afara controlului direct al unui emitent.
O adresă de portofel „care pur și simplu deține sau transferă” un stablecoin nu ar trebui tratată ca un client al emitentului, au argumentat grupurile. Dezvoltatorii, operatorii de protocoale și validatorii ar trebui, de asemenea, să fie protejați de obligațiile în stilul emitenților atunci când nu au „nicio relație directă cu emitentul”, au adăugat ei.
Paradigm și Hyperliquid Policy Center susțin că aplicarea regulilor în stilul emitenților la activitatea de pe piața secundară ar adăuga puțină valoare pentru reglementatori. În schimb, ar putea genera „o avalanșă de Rapoarte de Activitate Suspectă (SAR) zgomotoase, pline de false pozitive și de valoare scăzută”, au scris ei, referindu-se la rapoartele de activitate suspectă.
Întrebarea în discuție este cum ar putea reglementatorii să continue să supravegheze utilizarea stablecoin-urilor fără a transforma aproape fiecare altă parte a pieței într-un intermediar reglementat.
Reglementatorii încearcă să se asigure că stablecoin-urile nu devin „un punct orb pentru aplicarea sancțiunilor și finanțarea ilicită”, pe măsură ce acestea cresc ca mijloace de plată globale, a declarat Matthew Pinnock, COO la Altura DeFi, pentru Decrypt.
Dacă stablecoin-urile ar urma să stea în centrul finanțelor digitale bazate pe dolar, reglementatorii „au nevoie de încredere că emitenții pot identifica clienții, bloca actorii sancționați și coopera cu forțele de ordine” atunci când este necesar, a spus Pinnock.
Însă un astfel de grad de încredere ar putea fi dificil de atins, deoarece emitenții nu au adesea o relație directă cu utilizatorii odată ce stablecoin-urile se deplasează între portofele cu auto-custodie, a explicat Pinnock, comparând situația cu a cere unei bănci să urmărească „fiecare tranzacție în numerar după ce banii părăsesc un bancomat.”
O excepție amplă pentru piața secundară ar putea crea, de asemenea, lacune în aplicarea legii, a declarat Siwon Huh, analist la firma de cercetare cripto Four Pillars, pentru Decrypt.
Entitățile sancționate, cum ar fi Coreea de Nord, au deja un „istoric” de utilizare a stablecoin-urilor dolar ca „mijloc de stocare a valorii și de mutare a banilor”, a spus Huh, avertizând că, dacă emitenții „nu poartă nicio responsabilitate odată ce o monedă a fost emisă, stimulentele lor de a investi în tehnologia de blocare slăbesc.”
Regulile neclare sunt „deosebit de grave” pentru validatori, deoarece ar putea fi interpretate ca acoperind operatorii de infrastructură pe rețele precum Ethereum, Solana și Hyperliquid, împingând potențial staking-ul și construcția de infrastructură bazate în SUA în larg.
„Unde se poate merge prea departe este dacă regulile estompează linia” dintre firmele care controlează relațiile cu clienții și firmele care furnizează doar infrastructură, a declarat Marcos Viriato, CEO și co-fondator al Parfin, pentru Decrypt.
Dacă obligațiile devin prea largi, firmele ar putea avea dificultăți să le aplice în mod consecvent, a spus el, adăugând că regulile eficiente ar trebui să consolideze conformitatea fără a crea „complexitate operațională inutilă.”
