Morpho a lansat white paper-ul său Midnight, punând la dispoziție publicului un protocol de creditare cu rată și termen fix, menit să extindă împrumuturile on-chain dincolo de piețele volatile cu rată variabilă.
Morpho a lansat oficial „Morpho Midnight White Paper”, detaliind un nou protocol non-custodial pentru piețele de credit cu rată și termen fix și, în același timp, a pus la dispoziție publicului întregul cod sursă Midnight pe GitHub.
Într-un anunț distribuit pe X, echipa a prezentat Midnight ca fiind „un protocol non-custodial pentru piețe de credit cu rată fixă, pe termen fix”, poziționându-l ca următoarea evoluție a ecosistemului de creditare al Morpho.
Conform propriei documentații a Morpho, „Midnight este o primitivă bazată pe intenție pentru împrumuturile peer-to-peer” care va facilita inițial împrumuturile cu rată și termen fix, cu parametri personalizabili, rămânând totodată extensibilă la alte tipuri de împrumuturi. Spre deosebire de piețele existente Morpho Blue cu rată variabilă, care utilizează lichiditate bazată pe pool-uri, pe termen deschis și management de risc externalizat, Midnight introduce potrivirea bazată pe intenție și management externalizat atât al riscului, cât și al ratei, separând efectiv prețul de execuția on-chain.
Conform listărilor de pe exchange-uri și agregatoarelor, Morpho este în prezent al doilea cel mai mare protocol de împrumut din DeFi după valoarea totală blocată (TVL), cu aproximativ 7,7 miliarde de dolari în TVL, comparativ cu aproximativ 26,3 miliarde de dolari ai Aave, subliniind scara la care Midnight ar putea fi implementat. Într-o analiză anterioară a creditării cripto, arhitectura Morpho a fost descrisă ca o „rețea universală de împrumut” care își propune să conecteze creditorii și debitorii la cele mai bune condiții la nivel global, iar Midnight este în mod clar conceput ca omologul cu rată fixă al acelei infrastructuri cu rată variabilă.
Designul Midnight se bazează puternic pe ideea că piețele de credit on-chain se comportă mai mult ca piețele tradiționale de obligațiuni sau împrumuturi pe termen, intențiile de împrumut devenind poziții tranzacționabile, mai degrabă decât depozite pasive într-un pool.
După cum a spus un explicator extern despre piețele cu rată fixă ale Morpho, piețele secundare pentru creditul cu rată fixă în stil Midnight sunt „cheia pentru deblocarea creditului BTC”, deoarece „împrumuturile devin active tranzacționabile” și „activele [sunt] reutilizate ca garanție, fără reipotecare”, permițând „formarea de piețe reale atunci când împrumuturile se mișcă on-chain.”
Această schimbare structurală către creditul pe termen lung este paralelă cu mișcarea mai amplă a DeFi de la creditarea reflexivă, pur variabilă, către fluxuri de numerar mai previzibile, care pot atrage investitorii instituționali.
CEO-ul Morpho, Paul Frambot, a susținut anterior că intrarea instituțională în DeFi este „inevitabilă”, cu „controlul și conformitatea ca cerințe esențiale”, iar produsele cu rată și termen fix precum Midnight reprezintă o punte evidentă între infrastructurile on-chain și mandatele de credit tradiționale.
Lansarea white paper-ului Midnight vine cu un cod sursă complet deschis, permițând dezvoltatorilor să auditeze, să fork-uiască și să construiască strategii și produse structurate direct peste stratul de rată fixă bazat pe intenție.
Ecosistemul mai larg al Morpho acoperă deja piețele cu rată variabilă prin Morpho Blue, unde fiecare piață este un pool de împrumut imutabil, izolat, care împerechează un singur activ colateral cu un singur activ de împrumut, iar Midnight se încadrează acum ca primitiva de credit pe termen în aceeași rețea de credit deschisă.
În acoperirea anterioară a infrastructurii DeFi, creșterea Morpho a fost legată de crearea de piețe fără permisiuni, prețuri independente de oracole și un design cu guvernanță minimizată, trăsături care stau, de asemenea, la baza modului în care Midnight externalizează gestionarea riscului și a ratei. Noul protocol sosește pe măsură ce creditul on-chain cu rată fixă și așa-numitele „obligațiuni DeFi” câștigă tracțiune pe Ethereum și rollups, Morpho mizând pe faptul că o implementare centrată pe intenție, non-custodială și open-source poate împinge creditarea DeFi „în trilioane” ca volum noțional.
Pentru traderi și căutătorii de randament, lansarea creează o nouă arenă de strategii în jurul structurii termenului, tranzacțiilor curbei între rate variabile și fixe, și piețelor secundare pentru împrumuturi tokenizate, reflectând teme explorate în rapoartele anterioare de randament. Acum că Midnight este documentat, activ și open-source, următoarea fază va depinde mai puțin de white paper-uri și mai mult de capacitatea creditului cu rată și termen fix de a atrage lichiditate susținută într-o piață încă condiționată de ani de DeFi bazat pe pool-uri cu rate variabile.
