Adoptarea stablecoin-urilor ar putea amplifica riscurile la adresa stabilității financiare, iar băncile centrale trebuie să răspundă cu o reglementare solidă și monede digitale emise de băncile centrale (CBDC-uri), cum ar fi euro digital, pentru a păstra rolul de ancoră al banilor băncii centrale, potrivit Isabel Schnabel, membru în consiliul director al Băncii Centrale Europene.

În timpul unui discurs susținut luni la Conferința Internațională a Băncii Coreei din 2026, la Seul, Schnabel a declarat că valoarea de piață globală a stablecoin-urilor s-a extins rapid și că stablecoin-urile prezintă riscuri pentru stabilitatea financiară, politica monetară și ordinea monetară internațională.

"Din cauza necorelării lichidității lor și a unei potențiale pierderi a încrederii în calitatea activelor, acestea sunt, de asemenea, supuse riscului de retrageri masive," a spus Schnabel.

Oficialul BCE a avertizat că stablecoin-urile denominate în dolari riscă să cimenteze dominația dolarului american prin efecte de rețea, amplificând potențial "transmiterea internațională a politicii monetare a SUA", în timp ce stablecoin-urile ancorate la euro rămân marginale.

"Utilizarea tot mai mare a stablecoin-urilor ar putea cimenta și mai mult dominația internațională a dolarului american," a spus Schnabel. "Astăzi, practic toate stablecoin-urile aflate în circulație sunt denominate în dolari, celelalte monede jucând un rol neglijabil."

Potrivit lui Schnabel, capitalizarea de piață globală a stablecoin-urilor a crescut la aproape 300 de miliarde de dolari, deși creșterea s-a moderat recent. USDT de la Tether și USDC de la Circle continuă să domine sectorul, reprezentând aproximativ 90% din piața totală.

Extinde Graficul

Euro digital

În ciuda riscurilor, Schnabel a sugerat că băncile centrale nu ar trebui să reziste inovației, ci să ofere mecanisme de siguranță.

"Răspunsul adecvat, prin urmare, nu este de a rezista inovației, ci de a se asigura că aceasta se dezvoltă într-un cadru care păstrează stabilitatea, controlul monetar și încrederea în monedă," a spus Schnabel.

Pentru Europa, Schnabel a argumentat că euro digital este esențial ca un CBDC de tip retail. Ea a spus că euro digital ar putea păstra accesul cetățenilor la banii publici, consolidând în același timp autonomia strategică europeană prin reducerea dependenței sale de furnizorii de plăți non-europeni.

Euro digital ar putea, de asemenea, să ofere o soluție de plată paneuropeană cu statut de monedă legală și să reducă fragmentarea în peisajul plăților europene, a spus ea.

"De asemenea, trebuie să oferim mecanisme de siguranță pentru a păstra stabilitatea financiară, transmiterea politicii monetare și rolul internațional al euro," a adăugat Schnabel.

Remarcile lui Schnabel contrastează cu poziția actualei administrații americane privind CBDC-urile. Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a reiterat săptămâna trecută că actuala administrație nu va permite un CBDC, în același timp îndemnând Congresul să finalizeze Legea Clarității (Clarity Act).

Euro digital se află în prezent într-o fază de pregătire tehnică, iar BCE își propune să fie gata pentru o potențială emitere inițială până în 2029, presupunând că reglementarea euro digital va fi adoptată în 2026, conform site-ului BCE.

Coinbase intervine

Între timp, Katie Harries, director de politici internaționale la Coinbase, a lăudat cadrul Uniunii Europene pentru Piețele de Cripto-Active (MiCA) ca o bază bună, dar a cerut ajustări specifice în revizuirea viitoare pentru a face piețele cripto europene mai competitive.

Într-o postare pe blog de luni, Harries a sugerat Comisiei Europene să utilizeze viitoarea revizuire MiCA pentru a consolida competitivitatea Europei în domeniul cripto. Recomandările sale includ creșterea viabilității stablecoin-urilor euro, clarificarea accesului reglementat la DeFi, păstrarea lichidității globale și adoptarea unei abordări mai ambițioase față de tokenizare.

Coinbase a obținut o licență MiCA în Luxemburg în iunie 2025, permițându-i să își extindă serviciile cripto în întreaga Uniune Europeană.

"Dar poziția sa puternică nu poate fi considerată un dat," a spus Harries. "Dacă UE dorește să rămână competitivă, ar trebui să utilizeze această revizuire pentru a poziționa blocul în mod competitiv în următoarea fază a reglementării activelor digitale și ca o oportunitate de a aprofunda inovația și investițiile."

Comisia Europeană a început o evaluare formală a MiCA și a deschis o consultare publică până pe 31 august 2026.

Harries a criticat, de asemenea, cerințele actuale de rezervă pentru emitenții de stablecoin-uri, care impun ca 30% până la 60% din rezerve să fie deținute în depozite bancare comerciale, susținând că actualul cadru "concentrează, mai degrabă decât diversifică, riscul."

"Permiterea deținerii unei cote mai mari în active suverane de înaltă calitate ar reduce vulnerabilitatea sistemică fără a compromite siguranța," a spus ea.

Harries a mai spus că MiCA ar trebui să permită stimulente non-dobândă, cum ar fi cashback-ul, punctele de loialitate și alte recompense bazate pe activitate. 

"Acestea sunt caracteristici standard în domeniul plăților, sunt separate de activele de acoperire și sunt importante pentru retenția clienților și concurență," a adăugat Harries.