Curve Finance transformă datoria neperformantă legată de CRV în creanțe onchain tranzacționabile prin pool-uri crvUSD–datorie, mutând operațiunile de salvare de la ajutoare socializate la prețuirea pierderilor de către piață.
Curve Finance a lansat un cadru de recuperare a datoriilor neperformante care oficializează ceea ce fondatorul Michael Egorov a descris recent drept „un instrument de investiții, nu o donație”, transformând pierderile blocate din împrumuturile legate de CRV în creanțe onchain tranzacționabile.
Într-o propunere schițată inițial pe forumul de guvernanță al Curve și acoperită de publicații precum ForkLog și KuCoin News, Egorov a vizat piața LlamaLend cu poziții lungi pe CRV, care a acumulat aproximativ 700.000 de dolari în datorii neperformante după o prăbușire cripto din octombrie 2025.
„Am propus un mecanism de recuperare a datoriilor neperformante care nu este o donație, ci un instrument de investiții aplicabil tuturor participanților”, a scris el, argumentând că, dacă proiectul pilot reușește, ar putea fi aplicat și altor piețe Curve și chiar protocoalelor externe care se confruntă cu deficite similare.
În centrul designului se află un pool de stable-swap dedicat Curve, între crvUSD și o reprezentare tokenizată a datoriei neperformante sau a creanțelor din vault.
Conform unui sumar pe RootData, pool-ul utilizează un parametru de amplificare scăzut (A ≈ 2) și o taxă de răscumpărare relativ ridicată (în jur de 1%), concentrând lichiditatea aproape de un nivel de „capacitate de rambursare” de aproximativ 71% din valoarea nominală; traderii care cumpără token-urile de datorie la un discount pariază efectiv că prețul CRV se va recupera suficient pentru ca pozițiile subiacente să fie de-lichidate sau lichidate în condiții mai bune.
Dacă CRV crește, capitalul pool-ului poate fi utilizat pentru a anula deficitul pe măsură ce colateralul este restaurat și împrumuturile neperformante sunt rambursate treptat; dacă CRV scade și mai mult, modelul este conceput astfel încât nivelul de colateralizare al depozitelor rămase din vault să nu se deterioreze în același mod ca împrumuturile tradiționale subacvatice.
Furnizorii de lichiditate din pool câștigă comisioane de tranzacționare și, dacă Curve DAO aprobă un „gauge”, stimulente CRV suplimentare, în timp ce DAO însăși poate acumula unele dintre token-urile depreciate prin comisioane de administrare — fără a fi nevoie să voteze pentru o salvare directă din fondurile trezoreriei.
Contextul imediat pentru noul mecanism a fost scăderea pieței din octombrie, când CRV și activele corelate au înregistrat vânzări masive, lăsând unele piețe de împrumut Curve cu datorii neperformante și expunând utilizatorii la întârzieri de retragere și pierderi neașteptate.
În loc să astupe pur și simplu gaura cu active din trezorerie, Egorov a încadrat abordarea ca o modalitate de a „înlocui bunăstarea socială cu mecanisme de piață”: traderii cumpără creanțe aflate în dificultate la un discount, arbitragiștii vânează erorile de preț dintre pool-uri și lichidări, iar furnizorii de lichiditate (LPs) obțin randament pentru asumarea riscului, în timp ce bilanțul protocolului este implicat doar indirect.
Curve a subliniat că acest model „nu va elimina pierderile sau nu va garanta recuperarea”, avertizând că utilizatorii afectați se confruntă în continuare cu riscuri reale; ceea ce se schimbă este că acum au un meniu de opțiuni — să vândă imediat la un preț de piață, să-și păstreze creanța și să spere la recuperare, sau să furnizeze lichiditate pentru a câștiga comisioane și un potențial de creștere.
Dacă proiectul pilot LlamaLend pe CRV-long se dovedește durabil prin volatilitatea viitoare și evenimente precum recentul eșec KelpDAO, echipa Curve și observatorii externi sugerează că pool-uri similare de tokenizare a datoriilor ar putea deveni un șablon pentru protocoalele DeFi care doresc să gestioneze datoriile neperformante fără a recurge în mod reflex la salvări socializate.
