Capitalizarea de piață a Circle (CRCL) a atins 25,7 miliarde de dolari la închiderea de vineri, devenind cea mai performantă acțiune legată de criptomonede în 2026, cu un câștig de aproximativ 30%, în timp ce Coinbase (COIN) rămâne în urmă cu o scădere de 10%.
Veniturile Circle sunt, în esență, un pariu cu levier pe oferta de USDC și randamentele trezoreriei pe termen scurt.
Oferta circulantă de USDC a crescut cu 3,7% de la începutul anului și cu peste 30% în ultimele 12 luni, în timp ce ratele au fost în scădere, ceea ce înseamnă că veniturile Circle din expansiunea bazei absolute de rezervă au depășit veniturile pierdute din cauza compresiei randamentului.
Pe de altă parte, cascada de lichidări cripto din octombrie 2025 a distrus volumul tranzacțiilor speculative, afectând negativ veniturile din comisioane de tranzacționare ale Coinbase, pe care veniturile sale din Base L2 și staking probabil nu le-au putut compensa.
Observația de ordin secund este dispersia în sine între acțiunile legate de criptomonede.
Extindeți Graficul
Majoritatea acțiunilor legate de criptomonede au acum propriile modele de afaceri unice, care răspund la factori diferiți.
De exemplu, Circle la oferta de stablecoin și rate, Strategy (MSTR) la prețul spot al BTC, și Coinbase la volumele de tranzacționare și prețurile tokenurilor din portofoliul său de investiții. Această dispersie va rescrie probabil modul în care sunt construite alocările instituționale de criptomonede.
Acum câțiva ani, investitorii instituționali tradiționali care căutau expunere la criptomonede dincolo de BTC sau ETH spot au cumpărat probabil acțiuni Coinbase ca proxy. În viitor, teza adoptării stablecoin-urilor poate fi acum exprimată prin Circle, teza trezoreriei BTC prin Strategy, iar beta cripto pur prin Coinbase.
Întrebarea cheie este dacă cadrul de reglementare a stablecoin-urilor din SUA va genera o concurență semnificativă între tokenurile în dolari emise de bănci în 2026.
Deoarece avantajul competitiv al Circle constă în distribuție și brand, un dolar tokenizat emis de JPMorgan sau BofA, cu un statut de reglementare echivalent, ar comprima rapid multiplii CRCL.
Acesta este un extras din buletinul informativ Data & Insights al The Block. Aprofundați cifrele care compun cele mai provocatoare tendințe ale industriei.
Declarație de declinare a responsabilității: The Block este o instituție media independentă care furnizează știri, cercetări și date. Începând cu noiembrie 2023, Foresight Ventures este un investitor majoritar al The Block. Foresight Ventures investește în alte companii din spațiul cripto. Bursa de criptomonede Bitget este un LP ancoră pentru Foresight Ventures. The Block continuă să opereze independent pentru a oferi informații obiective, relevante și în timp util despre industria cripto. Iată declarațiile noastre financiare actuale.
© 2026 The Block. Toate drepturile rezervate. Acest articol este oferit numai în scopuri informaționale. Nu este oferit și nici nu este destinat a fi utilizat ca sfat juridic, fiscal, de investiții, financiar sau de altă natură.
